高善文:
在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改善、經(jīng)濟(jì)工作重心更多地轉(zhuǎn)向維護(hù)金融穩(wěn)定后,監(jiān)管部門一時間反過來競爭性地收緊政策,這最終引發(fā)了短期之內(nèi)影子體系信用創(chuàng)造的快速收縮和一定程度上的無序去杠桿。從這一意義上講,當(dāng)前避免嚴(yán)重的流動性沖擊、實(shí)現(xiàn)有序去杠桿的核心,在于加強(qiáng)金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)。各部門之間需要有更多的溝通和配合。積極的變化是,5月中旬以來,這樣的跡象似乎逐漸增多,例如此前銀監(jiān)會媒體通氣會上的安撫,央行對流動性驟然收緊的迅速應(yīng)對,對MLF投放的提前預(yù)告和前瞻指引,以及證監(jiān)會完善減持新規(guī)等。
巴曙松:
從我國人口結(jié)構(gòu)看,隨著人口結(jié)構(gòu)從勞動力無限供給到跨越“劉易斯拐點(diǎn)”、從“人口紅利”走向“人口負(fù)債”,不僅會在中長期影響一國資產(chǎn)負(fù)債的穩(wěn)健度,而且也會在短期內(nèi)影響這個國家的負(fù)債融資能力、資產(chǎn)配置能力以及使用杠桿率的能力。在相當(dāng)長的時期內(nèi),中國間接融資占主導(dǎo)的金融體系決定了銀行信貸成為M2擴(kuò)張的渠道。然而,在勞動自由流動程度逐漸提高之后,銀行信貸所帶動的杠桿擴(kuò)張功能將受到限制。因此,無論從勞動力市場的角度還是從金融市場的角度出發(fā),我們都應(yīng)該大力發(fā)展多層次資本市場,擴(kuò)大直接融資的規(guī)模和比重。
肖磊:
金融去杠桿已經(jīng)在2017年開始顯現(xiàn)效果,并還將繼續(xù)發(fā)揮“擠壓債務(wù)泡沫”的作用。其中,特別是央行利用常規(guī)貨幣政策工具進(jìn)行的實(shí)際市場利率調(diào)節(jié),已經(jīng)在一定程度上抑制了那些技術(shù)落后、產(chǎn)能過剩、環(huán)保成本高的企業(yè)進(jìn)一步增資擴(kuò)產(chǎn)沖動。因此,從間接融資的角度來看,經(jīng)濟(jì)回暖并不會形成投資激勵。市場效果就是最近幾個月以來的PPI增速持續(xù)回落,中下游企業(yè)的生產(chǎn)資料成本有所降低,經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)上有了進(jìn)一步的優(yōu)化。
姜超:
在2017年上半年,雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)見頂回落跡象,但只是緩慢減速,因?yàn)榻鹑谌ジ軛U的影響還只是在金融市場,主要體現(xiàn)為貨幣和債券利率上升,而商業(yè)銀行還在擴(kuò)表,貸款利率和貸款發(fā)放還保持穩(wěn)定。但是隨著同業(yè)存單發(fā)行的萎縮,意味著商業(yè)銀行開始縮表,貸款利率大幅上升,而貸款的發(fā)放也開始收縮,這就意味著金融去杠桿的影響將從金融市場傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),而信貸收縮將是下半年經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險。
易憲容:
就當(dāng)前的情況來看,防控中國金融體系風(fēng)險仍然要把焦點(diǎn)放在去杠桿上,只有這樣才能把早幾年中國金融體系嚴(yán)重的信用擴(kuò)張態(tài)勢逐漸調(diào)整過來,這才是問題的核心及本質(zhì)所在。而這種調(diào)整可能導(dǎo)致單個金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉也屬正常,政府監(jiān)管部門不用過多擔(dān)心。因?yàn)椋绻麤]有這些金融機(jī)構(gòu)血的教訓(xùn),不通過市場的優(yōu)勝劣汰,中國的金融體系是無法健康運(yùn)行的。
張維迎:
企業(yè)家精神是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的源泉,企業(yè)家是經(jīng)濟(jì)增長的“國王”。現(xiàn)在講的所謂“產(chǎn)能過!保瑢(shí)際上是企業(yè)家沒有創(chuàng)造出消費(fèi)者喜歡的新產(chǎn)品,沒有把增加的財富變成新的市場。中國的企業(yè)家下一步要做的,就是將人們不斷增加的收入變成真正的市場。這靠傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)的產(chǎn)品是不可能做到的,只能靠創(chuàng)新。
許成鋼:
創(chuàng)新對長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大影響舉世公認(rèn)。但創(chuàng)新從來不單純是技術(shù)的創(chuàng)新,尤其是對于像中國這樣的發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)軌國家、歷經(jīng)改革的國家,最重要的創(chuàng)新是制度創(chuàng)新。中國改革的前30年里,在從計劃模式轉(zhuǎn)軌到市場模式方面,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步方面都取得了巨大成績。其中最大的部分是制度改革,或制度創(chuàng)新。其核心是廢棄過去約束經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度,代之以利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度。
汪同三:
要挖掘和培育中國品牌的專屬氣質(zhì),實(shí)現(xiàn)中國品牌由質(zhì)量強(qiáng)基向品質(zhì)提升的轉(zhuǎn)變。相對于德國品牌的嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、日本品牌的精益求精、美國品牌的創(chuàng)新張力、法國品牌的浪漫、韓國品牌的時尚,中國品牌應(yīng)重視對中國文化中的民族精神乃至區(qū)域文化特色的探索,從追求簡單和表面化的唐風(fēng)漢韻、民族傳統(tǒng),向追求精神層面的跨國家、跨民族間的交融與互動轉(zhuǎn)型。
皮海洲:
目前放緩IPO速度,對于市場的發(fā)展是有積極意義的。它不僅有利于減少IPO對市場的沖擊,也有利于減少IPO給市場帶來的各種問題。而更重要的是,IPO放緩也為解決新股發(fā)行制度不完善問題贏得了時間。如果管理層能夠抓住機(jī)會的話,這有利于完善新股發(fā)行制度。
何德旭:
雖然我國金融業(yè)發(fā)展取得了巨大成就,成為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量,但同時也出現(xiàn)了一些金融安全方面的問題。比如,資金在金融體系“空轉(zhuǎn)”,杠桿高企,金融資源“脫實(shí)向虛”,跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域金融創(chuàng)新產(chǎn)生交叉性金融風(fēng)險并相互傳染,傳統(tǒng)金融風(fēng)險與新的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險并存,金融混業(yè)發(fā)展與分業(yè)監(jiān)管形成監(jiān)管真空和套利空間,金融監(jiān)管難以跟上金融創(chuàng)新的步伐等等。對此,在發(fā)展中要強(qiáng)化安全能力建設(shè),切實(shí)保障金融安全,為金融發(fā)展創(chuàng)造寬松的環(huán)境,同時要強(qiáng)化和改善金融監(jiān)管。
吳曉球:
中國要建立現(xiàn)代金融,一個非常重要的任務(wù)就是推動資本市場的發(fā)展。資本市場不發(fā)展,并購就很難,也就難以建設(shè)現(xiàn)代金融體系,F(xiàn)代金融不是融資金融。傳統(tǒng)金融主要是融資金融,F(xiàn)代金融最重要的功能是要風(fēng)險配置和財富管理。要完成風(fēng)險配置和財富管理,就必須推進(jìn)資產(chǎn)證券化。這樣,資產(chǎn)才能流動,風(fēng)險才能配置,這就是資本市場的作用。