2017年全國經(jīng)濟(jì)體制改革工作會議在北京召開。會議指出，要積極穩(wěn)妥去杠桿，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股，發(fā)展多層次資本市場，強(qiáng)化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務(wù)杠桿約束，逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平。

　　雖然杠桿率偏高是企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，但是，國企表現(xiàn)得尤為突出，多數(shù)國企的杠桿率都超過了合理水平，且流動性較差，很難通過正常經(jīng)營將過高的杠桿率降下來，造成企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，適應(yīng)市場的能力下降，市場競爭力減弱。也正因為如此，采取切實有效措施，降低企業(yè)杠桿率，化解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，就成了十分重要而緊迫的一項工作。

　　隨著金融危機(jī)影響的不斷加深，經(jīng)濟(jì)形勢的不斷變化，國企前幾年快速擴(kuò)張隱藏的矛盾和問題也逐步暴露。尤其是收購的劣質(zhì)企業(yè)和資產(chǎn)，也一個個地成為了僵尸企業(yè)、僵尸資產(chǎn)，所圈下的土地，則因為缺乏再投資能力以及市場發(fā)生很大變化，一個個地變成“動彈不了”的資產(chǎn)，使企業(yè)的負(fù)債居高不下，資產(chǎn)負(fù)債率日益攀升。

　　金融危機(jī)爆發(fā)以后國企形成的資產(chǎn)，相當(dāng)一部分已經(jīng)無力再流動、無力再創(chuàng)造新的價值。而在購買這些資產(chǎn)時留下的負(fù)債，卻成為了杠桿率提高的基本元素，負(fù)債水平越滾越高、杠桿率也越來越高。所以，如何把過高的杠桿率降下來，也就成為國企最為重要而緊迫的一項工作。否則，很多企業(yè)將無力運行。即便運行，也無法把效益提上去，無法讓企業(yè)的競爭力提升。尤其是國際市場的競爭力，會因為杠桿率過高而大受影響。

　　而從目前的實際情況來看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、建立混合所有制應(yīng)當(dāng)是國企轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制和降低杠桿率比較有效的手段。一方面，通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，將國有股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他所有制企業(yè)，可以比較現(xiàn)實地將資產(chǎn)負(fù)債率降下來、將杠桿率降下來；另一方面，其他所有制的進(jìn)入，能夠讓國企的經(jīng)營機(jī)制得到根本性轉(zhuǎn)變，能夠有效改變國有體制決策不科學(xué)、擴(kuò)張不計代價、投資不講成本的問題，可以大大提升企業(yè)的運行效率。更重要的，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、吸引非國有資本，還能大大提高社會資源的利用效率，解決社會資本沒有出路、沒有投資渠道的問題。

　　在此基礎(chǔ)上，再采取整體上市、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等措施，可能效率會更高，作用也更大。需要注意的是，在加大改革力度過程中，一定要堅持公開、公平、公正、透明，要一切依據(jù)法律和規(guī)范進(jìn)行，按程序執(zhí)行，不能暗箱操作，更不能私下交易、權(quán)錢交易、政商交易，要確保國有資產(chǎn)不流失。只有這樣，國企的降負(fù)債、降杠桿才能取得實質(zhì)性效果。