建設(shè)高質(zhì)量的資本市場(chǎng)，需要高質(zhì)量的上市公司，新興行業(yè)上市公司是高質(zhì)量公司的代表之一。把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)上市，在技術(shù)層面上應(yīng)解決部分科技類(lèi)企業(yè)的協(xié)議機(jī)構(gòu)控制難題。隨著更多中概股回歸，監(jiān)管部門(mén)需要出臺(tái)行之有效的配套措施，系統(tǒng)引導(dǎo)企業(yè)拆除協(xié)議控制架構(gòu)、加速回歸A股等過(guò)程。此外，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)協(xié)力做足制度包容性和市場(chǎng)承載力的文章

　　日前，證券監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人針對(duì)部分科技類(lèi)企業(yè)反映“在A股市場(chǎng)上市依然有很大難度”問(wèn)題時(shí)表示，要把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市。證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2018年工作會(huì)議也提出，要吸收國(guó)際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。這都說(shuō)明，A股市場(chǎng)正在加快靠近新興行業(yè)的腳步。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)的案例不斷增多。據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2017年在全球范圍內(nèi)，中國(guó)企業(yè)IPO數(shù)量大幅增長(zhǎng)，達(dá)到了2011年以來(lái)的最高值，遠(yuǎn)超近年平均水平。其中，A股市場(chǎng)IPO數(shù)量同比增幅高達(dá)92.07%，是近年來(lái)首次突破400家大關(guān)。然而，仍有一些互聯(lián)網(wǎng)、在線(xiàn)教育、傳媒類(lèi)新興行業(yè)的企業(yè)卻選擇到其他市場(chǎng)上市。2017年中企赴香港市場(chǎng)IPO數(shù)量達(dá)135家，中企赴海外上市數(shù)量達(dá)27起，募資額250.9億元。

　　企業(yè)選擇上市地點(diǎn)和方式，本是“家務(wù)事”，但部分“四新”企業(yè)長(zhǎng)期舍近求遠(yuǎn)赴境外上市，原因是什么呢？目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然已有長(zhǎng)足進(jìn)步，但在市場(chǎng)成熟度、基礎(chǔ)制度改革、投融資體制改革等方面是否還有潛力可挖？把優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國(guó)內(nèi)上市有何意義？

　　建設(shè)高質(zhì)量的資本市場(chǎng)，需要高質(zhì)量的上市公司，新興行業(yè)上市公司是高質(zhì)量公司的代表之一。從這個(gè)意義上說(shuō)，各大證券交易所、股權(quán)投資基金之間的激烈比拼，不僅僅體現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)模、IPO數(shù)量等方面，還體現(xiàn)在對(duì)“四新”優(yōu)質(zhì)擬上市企業(yè)的爭(zhēng)奪和競(jìng)爭(zhēng)上。

　　把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)上市，在微觀上對(duì)企業(yè)自身和投資者來(lái)說(shuō)大有裨益。一方面，企業(yè)不必承受海外信息不暢、文化差異等壓力，在國(guó)內(nèi)能夠充分施展傳播手段直達(dá)消費(fèi)者，增強(qiáng)品牌和信譽(yù)度；另一方面，把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)，意味著給予投資者更多投資機(jī)會(huì)，能夠分享到好企業(yè)成長(zhǎng)壯大過(guò)程中的權(quán)益紅利。

　　從宏觀上看，把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)，有利于提升A股的自身質(zhì)量，優(yōu)化市場(chǎng)整體的融資環(huán)境，市場(chǎng)板塊間的結(jié)構(gòu)將更加合理，市場(chǎng)根基將更加穩(wěn)固，“成長(zhǎng)股”和“藍(lán)籌股”、“題材股”和“白馬股”、新經(jīng)濟(jì)概念股和傳統(tǒng)大盤(pán)股有望相得益彰，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也能從“四新”概念股的成長(zhǎng)中不斷汲取養(yǎng)分。

　　把好企業(yè)留在國(guó)內(nèi)上市，在技術(shù)層面上應(yīng)解決部分科技類(lèi)企業(yè)的協(xié)議機(jī)構(gòu)控制難題。隨著更多中概股回歸，監(jiān)管部門(mén)需要出臺(tái)行之有效的配套措施，系統(tǒng)引導(dǎo)企業(yè)拆除協(xié)議控制架構(gòu)、加速回歸A股等過(guò)程。

　　此外，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)協(xié)力做足制度包容性和市場(chǎng)承載力的文章。市場(chǎng)各方應(yīng)遵循“一盤(pán)棋”思維，推動(dòng)A股市場(chǎng)不斷成熟，完善企業(yè)投融資制度改革、外匯和稅務(wù)改革等各方面工作，讓科技類(lèi)企業(yè)不再擔(dān)心國(guó)內(nèi)發(fā)展的融資來(lái)源、股權(quán)架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理等問(wèn)題。

　　首先，應(yīng)繼續(xù)完善新股發(fā)行制度，優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)和流程，讓那些暫時(shí)“成績(jī)不佳”的成長(zhǎng)型企業(yè)能夠獲得國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)的各種支持，不至于盯著海外投資者眼巴巴地“等錢(qián)”。尤其要重點(diǎn)發(fā)展場(chǎng)外的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，讓那些成長(zhǎng)中的高科技“幼苗”能夠便捷地獲得天使投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的源頭“活水”。

　　其次，在尊重企業(yè)自主選擇上市的基礎(chǔ)上，積極優(yōu)化國(guó)內(nèi)上市環(huán)境，優(yōu)化國(guó)內(nèi)企業(yè)上市的審批流程，出臺(tái)有效舉措鼓勵(lì)更多國(guó)內(nèi)企業(yè)在A股上市、發(fā)債，建立長(zhǎng)期的“筑巢引鳳”機(jī)制。

　　再次，根據(jù)實(shí)際情況合理調(diào)整外匯管理、稅務(wù)、審計(jì)等方面限制，讓企業(yè)沒(méi)有必要再冒風(fēng)險(xiǎn)選擇其他不正規(guī)的股權(quán)架構(gòu)和上市方式，讓企業(yè)適應(yīng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境，真正留住好企業(yè)的“心”。（作者：周 琳）