G20杭州峰會已落下帷幕。“避免貨幣競爭性貶值和不以競爭性目的盯住匯率”成為本屆G20杭州峰會的核心共識之一，這同時也預示著中國經濟曾倚重的貨幣刺激，或將漸進讓位于財政發(fā)力。

　　其實，在9月2日上午舉行的G20新聞發(fā)布會上，中國財政部副部長朱光耀就明確指出，“傳統的貨幣政策不再生效，財政政策要更加積極�！�

　　從各國經驗來看，單一貨幣政策的局限性是很多經濟大危機留下的共識，在貨幣寬松失效、進入“流動性陷阱”之時，以財政發(fā)力取而代之的確可以起到“穩(wěn)增長、保就業(yè)”的作用，應該說思路相當務實。不過，正如貨幣寬松一樣，財政政策的操作空間有限也是事實，尤其是長期來看，給經濟發(fā)展的支撐作用并不明顯，財政政策的力所不逮之處，仍需創(chuàng)新賦能來補足。實際上，這也是本屆G20峰會的重要精神。

　　財政發(fā)力要適度，不能從極端依賴寬松的貨幣刺激走向過度依賴財政發(fā)力，甚至形成“唯財政政策論”。就當下而言，今年上半年的經濟增長已經在較大程度上依賴于財政發(fā)力的托底作用，而且必須看到，與前幾年相比，投資對經濟增長的邊際作用明顯呈不斷下滑趨勢。

　　下半年要特別注意，財政政策在地方上的落實會不會間接保護落后產能，與中央的“去產能”目標相背�？偟膩碚f，有必要認識到，無論是財政政策，還是貨幣政策，都只是政府進行經濟調控的手段，經濟增長的內在驅動力絕不可能單純依靠工具來實現。

　　各國的共同經驗已經表明，經濟要想獲得長效增長，要達到本屆G20峰會提出的結構性改革目標，都必須依靠創(chuàng)新來釋放更強大的增長動力，此次G20峰會對于增長、創(chuàng)新的雙重聚焦，也體現了這一共識。如果說貨幣政策和財政政策相當于汽車的燃油和機油，那么創(chuàng)新才是汽車的引擎，是經濟牽引力的真正來源。

　　至于技術創(chuàng)新的方向，無疑是互聯網等面向未來的新興產業(yè)，而相比于技術創(chuàng)新，構建更具包容性的體制創(chuàng)新顯然更為重要，政府的自我改革和放權仍是核心要旨。我們可以期待未來必將進一步加大深化改革的力度，包括國有企業(yè)改革、戶籍制度改革、財稅體制改革等。

　　制度創(chuàng)新是根，技術創(chuàng)新是果，沒有制度創(chuàng)新持續(xù)輸送養(yǎng)分，那么，技術創(chuàng)新很有可能就淪為無根之木、無源之水。因此，我國啟動財政發(fā)力必須以創(chuàng)新賦能為前提，沒有制度創(chuàng)新和技術創(chuàng)新進行核心支撐，財政政策的發(fā)力空間不僅有限，而且極有可能會造成間接保護落后產能等負面效應。

　　之于當下而言，我們需要認識到，在貨幣流動性嚴重過剩的背景下，為了階段性地穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)，我國財政政策的發(fā)力是存在一定必要性的。與此同時，我們更應該清醒地認識到，在政府債務逐年增加之際，我國財政政策的發(fā)力空間實際已相對收窄。對此，G20峰會對于以創(chuàng)新促增長的共識，更值得我們思考：在新一輪技術革命到來的前夜，在制度創(chuàng)新、技術創(chuàng)新方面的蓄勢，對中國經濟的長遠未來而言將意義深遠。