房地產(chǎn)宏觀調(diào)控與投機資本的博弈正陷入焦灼狀態(tài)。以最受關(guān)注、也間接代表房地產(chǎn)走勢的地王現(xiàn)象為例，截至5月23日，按照總價來計算，最高的50宗地王里國企比例明顯處于歷史高位。整體看，50宗地塊合計成交總價為2013.29億元，其中27宗地被國企獲得，合計成交金額達到了1094.9億元，占比約為54%；如果換一個角度來看，在這50宗總價地王里，42宗為上市公司獲得，合計金額為1682億元。（5月25日《證券日報》）

　　地王越來越多由國企+上市公司制造，首先說明房地產(chǎn)調(diào)控形勢依然嚴峻。房地產(chǎn)最為通俗的一個理論，就是土地與房價之間的正比關(guān)系，面粉貴了，面包價格也會跟著漲。地王現(xiàn)象層出不窮，未來市場對應(yīng)的購房成本也水漲船高。房價不但不會下跌，反而還有持續(xù)上漲的趨勢。

　　當(dāng)下的宏觀調(diào)控手段主要針對購房者，包括限購和限貸兩種路徑，卻難不住財大氣粗的國企和上市公司，他們聯(lián)手制造出更多的地王，其實也是在挑釁監(jiān)管部門，你再調(diào)控，又能奈我何？

　　而探究為何地王多由國企+上市公司制造，必須看到背后的某種制度性弊端。相比于民營房地產(chǎn)企業(yè)，國有房地產(chǎn)企業(yè)在金融信貸上具有無可比擬的優(yōu)勢，可以更為輕易地從銀行拿到巨額貸款，從而投入到地王的拼錢游戲中。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚今年3月接受媒體采訪時表示，國有企業(yè)拿到太多貸款，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，這標志著信貸政策的傳導(dǎo)機制出了問題。一方面，信貸資金過度流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，必然會影響對實體經(jīng)濟的輸血，進一步加劇經(jīng)濟“脫實向虛”。另一方面，國企拿到大量資金投入房地產(chǎn)領(lǐng)域，不僅對其他競爭的民營房地產(chǎn)企業(yè)來說，是不公平競爭，更會造成房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的導(dǎo)向無法落地。持幣觀望的部分購房者，也會在地王所帶來的“房價還會上漲”心理暗示下，轉(zhuǎn)向進入市場，造成對宏觀調(diào)控的干擾。

　　與國企所類似的是，上市公司一窩蜂拿地，同樣也是融資成本過低所造成的。上市公司從投資者手中拿到融資，轉(zhuǎn)而追捧地王，然后再在二級市場炒作概念，哄抬所謂土地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所帶來的回報，進而抬高股價。在散戶為主的當(dāng)今股市，等于是公眾為此雙重買單，既要為拿地的上市公司輸送低成本資金，未來購房時還要承受地王所帶來的高昂購房負擔(dān)，連帶股市也繼續(xù)陷入上市公司投機風(fēng)氣盛行的惡性循環(huán)中。

　　地王不應(yīng)成為國企與上市公司的合謀，因為這是最壞的結(jié)果。當(dāng)國企和上市公司一擲千金，創(chuàng)造一個又一個地王新紀錄時，他們憑借自身所享有的資金特權(quán)，對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控形成了軟抵制，并且也在加速房地產(chǎn)領(lǐng)域的非市場化。由此我們看到的悖論現(xiàn)實是，宏觀調(diào)控的限購限貸杠桿看似阻礙了小投資者的進入和退出，卻絲毫不能影響到國企和上市公司作為投機莊家的低投入、高收益。如果任由其發(fā)展，中國房地產(chǎn)市場的改革就始終會遲滯。

　　國企與上市公司本身在拿地上，享受到中小民企不具備的政策優(yōu)待，再通過土地作為資產(chǎn)抵押給銀行，飽賺土地和金融差價。這是不合理也應(yīng)被監(jiān)管者制止的怪象�，F(xiàn)在，是時候輪到監(jiān)管部門出手了。