日前，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席耶倫在國(guó)會(huì)作證時(shí)稱(chēng)，美國(guó)央行正研究在需要給予經(jīng)濟(jì)額外刺激的時(shí)候?qū)嵭胸?fù)利率的可行性。據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)在2010年曾考慮實(shí)行負(fù)利率；在接近零的低利率保持了7年后，美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月提高了短期利率，而耶倫如今稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)需為負(fù)利率做準(zhǔn)備，這一表態(tài)引人注目。（綜合2月13日 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

　　我們知道，今年1月29日，日本央行“意外”宣布負(fù)利率政策，該決定令市場(chǎng)意外，因?yàn)榇饲邦A(yù)測(cè)多認(rèn)為該行會(huì)“按兵不動(dòng)”。日本媒體認(rèn)為，央行行長(zhǎng)黑田東彥用此一劑效果難以預(yù)料的“猛藥”刺激市場(chǎng)，雖旨在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的決心，“但其賭注卻是日本經(jīng)濟(jì)”。當(dāng)前，負(fù)利率似乎已成為全球政策利率主流。全球目前已有包括歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行、挪威央行和日本央行等五大央行實(shí)行負(fù)利率的貨幣政策工具。2月1日，德意志銀行發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，全球更多央行或推行負(fù)利率。此番，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，正再次研究負(fù)利率的可行性，意味著美聯(lián)儲(chǔ)也有可能推行負(fù)利率，這值得我們加以高度關(guān)注，并做好事前充足準(zhǔn)備。

　　筆者以為，全球各大央行力推包括負(fù)利率等更寬松、更激進(jìn)的貨幣政策工具，很重要的一個(gè)原因就是各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)不佳，或經(jīng)濟(jì)下滑幅度超出預(yù)期，或其實(shí)質(zhì)上已邁入衰退途中。一個(gè)國(guó)家的利率政策，不光代表著資金供給情形，更是經(jīng)濟(jì)景氣度的晴雨表。最近一段時(shí)間，全球股市大跌，國(guó)際油價(jià)等大宗商品價(jià)格也是屢遭重挫；如此極度脆弱的市場(chǎng)情緒，有市場(chǎng)內(nèi)“做空”資本興風(fēng)作浪的問(wèn)題，更也是全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的一種反應(yīng)。

　　無(wú)風(fēng)不起浪，無(wú)根不長(zhǎng)草。近一時(shí)期美國(guó)三大股指出現(xiàn)大跌，其實(shí)是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心不足的一種市場(chǎng)轉(zhuǎn)憂反應(yīng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能保持堅(jiān)挺，市場(chǎng)存在許多爭(zhēng)議。美聯(lián)儲(chǔ)1月利率后發(fā)表的聲明中，也承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩。如今，耶倫表示要評(píng)估負(fù)利率政策，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能發(fā)生新的變化。我們知道，美聯(lián)儲(chǔ)不久前啟動(dòng)升息后，就有市場(chǎng)人士預(yù)期，今年年底前美國(guó)會(huì)進(jìn)入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）將被迫由升息轉(zhuǎn)向?yàn)榻迪�，利用�?fù)利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

　　全球貨幣政策動(dòng)向，必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生較大的直接或間接影響，進(jìn)而波及原油、銅鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格，也會(huì)令跨國(guó)資本和國(guó)際游資加快流動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)如果出現(xiàn)負(fù)利率，自然也將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不小影響。隨著全球化進(jìn)程加快和中國(guó)對(duì)外開(kāi)放，外部尤其是美國(guó)的利率政策、匯率變化，都給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大挑戰(zhàn)和更多不確定性，當(dāng)然，也可能孕育著機(jī)會(huì)。

　　如何看待當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將硬著陸？是一個(gè)相當(dāng)熱絡(luò)的話題。2015年中國(guó)GDP成長(zhǎng)是6.9%，發(fā)展速度比之前放緩了，但只是小幅的變動(dòng)。加拿大《金融郵報(bào)》2月8日載文稱(chēng)，中國(guó)的“新常態(tài)”仍然是驚人的，世界需要適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”。的確如文章中提到的，中國(guó)的GDP規(guī)模很重要，質(zhì)量也很重要，潛力很重要。今年是十三五開(kāi)局之年，因?qū)��?jīng)濟(jì)下行壓力，我們不僅要提升消費(fèi)，更要提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“硬”實(shí)力，中國(guó)制造要從增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力上取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此，在今的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的破冰攻堅(jiān)之下，除了要注重防控來(lái)自金融及資本市場(chǎng)各種風(fēng)險(xiǎn)，密切觀察外部利率、匯率變動(dòng)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的特殊階段，也要高度重視利率走廊的建設(shè)。解決融資難、融資貴，讓企業(yè)獲得較低的融資成本，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的資金投入，可以選擇維持較低的利率狀態(tài)；當(dāng)然，也要大力破解貨幣政策傳導(dǎo)不暢，貨幣政策操作的同時(shí)，還必須輔以積極的財(cái)政政策并落于實(shí)處。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)利率成真，中國(guó)當(dāng)積極有為。加入SDR，人民幣國(guó)際化征程遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。一旦美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)利率成真，熱錢(qián)流出可能殺個(gè)回馬槍?zhuān)�進(jìn)而對(duì)股市、房地產(chǎn)等許多領(lǐng)域市場(chǎng)造成新的波動(dòng)。因此，中國(guó)在匯率利率、資本可兌換、金融創(chuàng)新，以及拓寬人民幣海外使用等各方面，尤其是強(qiáng)化相關(guān)金融改革與管理，防止外來(lái)金融沖擊，都要努力去做，加快去做。