量化投資就是把投資思想和策略體現(xiàn)到數(shù)量模型中，并通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)執(zhí)行的一種投資方法。自從1971年巴克萊投資管理公司發(fā)行世界上第一只指數(shù)基金以來(lái)，至今量化投資在海外已有40余年歷史。

　　中國(guó)首只量化投資基金出現(xiàn)在2004年，2009年之后量化投資基金開(kāi)始步入快速發(fā)展時(shí)期。截至2014年底，國(guó)內(nèi)量化對(duì)沖私募管理的資產(chǎn)規(guī)模約為1500億元，但是與全球發(fā)展水平相比，國(guó)內(nèi)的量化投資發(fā)展仍處于起步階段。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善和金融體制的不斷發(fā)展，市場(chǎng)期待更多的創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，這不僅有利于資本市場(chǎng)的健康和穩(wěn)定，也將進(jìn)一步促進(jìn)量化投資的發(fā)展和繁榮。

　　2015年中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了異常波動(dòng)。為平穩(wěn)市場(chǎng)，政府出臺(tái)了一系列的監(jiān)管措施，其中，量化投資也成為監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象之一。2015年10月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織起草《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法》，滬深證券交易所和中金所同時(shí)發(fā)布《程序化交易實(shí)施細(xì)則》，這引起了市場(chǎng)對(duì)量化金融行業(yè)未來(lái)發(fā)展的普遍關(guān)注。

　　海外業(yè)界和學(xué)術(shù)界的實(shí)證研究表明，在正常市場(chǎng)下，多數(shù)量化投資和高頻交易策略可以提高市場(chǎng)流動(dòng)性、降低交易成本，有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)。但是在極端市場(chǎng)情況下，高頻交易也容易因?yàn)榧夹g(shù)共振等特殊原因加大市場(chǎng)波動(dòng)。

　　量化投資者的出現(xiàn)和參與資本市場(chǎng)，有利于增加國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)生態(tài)圈的參與者多樣性，增加市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性，改善市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　值得注意的是，近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域里廣泛使用，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出井噴式發(fā)展。因此，促進(jìn)量化投資健康發(fā)展，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

　　首先，要正確認(rèn)識(shí)量化投資，鼓勵(lì)量化投資循序漸次健康發(fā)展，需要防范和抑制極個(gè)別可能引發(fā)市場(chǎng)異常的高頻交易策略。

　　其次，由于量化投資和高頻交易專(zhuān)業(yè)型強(qiáng)，在我國(guó)市場(chǎng)尚未成熟，需要更加專(zhuān)業(yè)的監(jiān)管意見(jiàn)，采取分類(lèi)監(jiān)管、根據(jù)交易策略的差異細(xì)化監(jiān)管框架等。

　　最后，增強(qiáng)市場(chǎng)本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，要求市場(chǎng)參與者加強(qiáng)對(duì)量化投資和高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)急處理機(jī)制，保證市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

　�。ū疚膩�(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng) 廖 理）