成功熔斷背后的原因是什么在經(jīng)歷了去年的股市大幅動蕩之后，證監(jiān)會痛定思痛，隆重推出了熔斷機(jī)制，這被視為穩(wěn)定股市的一劑猛藥。2016年開盤第一天即觸發(fā)了熔斷機(jī)制，股市提前收市，有人對該機(jī)制是否適合我國表示懷疑。熔斷機(jī)制施行首日即股市熔斷，這背后的原因是什么？

　　其實(shí)主要原因還是在于人們普遍對中國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)，2015年12月PMI指數(shù)為49.7，顯示制造業(yè)仍處于萎縮狀態(tài)，雖然略高于11月的49.6，但是該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個月低于50，并且也顯示第四季度制造業(yè)活動弱于第三季度。在過去的2015年，投資、出口都不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　由此，人們認(rèn)為中國在2016年的經(jīng)濟(jì)狀況可能不及2015年，繼續(xù)處于探底的過程之中。首先房地產(chǎn)業(yè)面臨巨大的去庫存壓力，尤其是三四線城市滯銷嚴(yán)重，開發(fā)商利潤普遍下滑，雖然中央提出讓民工落戶等措施，但是短期內(nèi)不一定很快見效。而制造業(yè)去庫存壓力同樣巨大，企業(yè)的杠桿率已經(jīng)很高，投資將繼續(xù)受到抑制。鑒于世界的經(jīng)濟(jì)形勢以及去年不及預(yù)期的出口數(shù)據(jù)，對今年出口的期望肯定也會大打折扣。大部分機(jī)構(gòu)和學(xué)者認(rèn)為今年中國經(jīng)濟(jì)增長率將低于去年。

　　而最近發(fā)生的幾件事情，也增加了股民的恐慌情緒。有報道顯示，在2015年的最后一天，美聯(lián)儲隔夜逆回購“大顯神威”，創(chuàng)紀(jì)錄的吸金4750億美元，并將隔夜逆回購利率提高20個基點(diǎn)至0.25%，這表明美國將繼續(xù)推動美元利率的上漲，從而引發(fā)了人們對于資金外流的擔(dān)憂，這也體現(xiàn)在了匯率的走勢上。在新年首個交易日在岸人民幣兌美元匯率大幅下跌0.62%至6.5338元，創(chuàng)下2011年4月以來最弱。與此同時，離岸人民幣對美元跌幅更大，下跌0.85%至6.6256元，這也顯示在美聯(lián)儲加息效應(yīng)的持續(xù)發(fā)酵，人們看空人民幣前景，從而可能拋售人民幣資產(chǎn)。

　　再加上1月8日“大股東減持禁令”即將到期，市場普遍認(rèn)為大股東在去年6月股災(zāi)期間曾經(jīng)增持大量股票，隨著去年下半年股市回穩(wěn)走強(qiáng)，一些中小盤股的估值已經(jīng)很高，大股東必定獲利回吐。注冊制的即將實(shí)施也是引發(fā)人們擔(dān)憂的一個原因。由于證券法修改落后于預(yù)期，這次注冊制改革以全國人大授權(quán)國務(wù)院的方式進(jìn)行，并于今年3月1日施行。由于仍有大量公司排隊(duì)等候上市，人們擔(dān)心注冊制實(shí)施后，上市公司數(shù)量會猛增，目前上市公司的高估值將不可持續(xù)，從而對目前的市場造成壓力。

　　除了上述原因，我國股市自身的深層次問題也是重要原因，最主要的問題就是股民的權(quán)益無法得到保障，這跟我國股市的發(fā)展歷史有關(guān)。我國的股票市場一開始就以國有上市公司為主的市場，股民的利益就無法得到有效的保護(hù)。有的上市公司幾乎從來沒有分紅，股民只有從炒作股票價格的漲跌中獲得收益，這就造成了我國股市內(nèi)幕交易頻繁發(fā)生。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，2015年前11個月，證券交易印花稅達(dá)到2395億元，如果加上券商收取的傭金，合計(jì)將超過4500億元。根據(jù)德勤的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在去年全年，上海和深圳兩家證券交易所共有219家新股上市，融資總額僅為1586億元。

　　一些已經(jīng)暴露的案件更是讓股民對市場的內(nèi)幕交易感到觸目驚心。證監(jiān)會副主席姚剛、主席助理張育軍、多家證券公司高管被調(diào)查，一些媒體批露出來的信息比如內(nèi)外勾結(jié)、利益輸送，完全讓人們對這個市場的操縱行為感到震驚，也使得人們對監(jiān)管的信心動搖。

　　而另外一個現(xiàn)象是，即使這次股市大跌7%，成功熔斷，這次網(wǎng)上竟然看不到以前的那種全民悲觀，代替的是各種段子層出不窮，也反映了股民對股市以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一種情緒表達(dá)。

　　雖然這次股市大跌暴露出了很多問題，但是事情并沒有那么悲觀。我們看到，監(jiān)管層對股市的改革持續(xù)推進(jìn)，問題的暴露也只會讓采取的措施更有針對性，股市中積累的問題將會逐漸解決。政府對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正在發(fā)力，包括供給側(cè)改革、配套住房去庫存政策的落地、“二孩”政策對消費(fèi)的促進(jìn)效益等，中國的經(jīng)濟(jì)還是有很大的發(fā)展空間。在這次“成功”實(shí)現(xiàn)熔斷后，熔斷機(jī)制也將慢慢發(fā)揮它穩(wěn)定股市的作用。