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債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)貽害多

2014年08月12日 08:24   來源:人民日報(bào)   范劍青

  阿根廷政府近日向海牙國際法院起訴美國,稱美國聯(lián)邦法院關(guān)于阿根廷債務(wù)問題的判決“侵犯了阿根廷的主權(quán)豁免”。而美國政府則很快回應(yīng):不接受國際法院有關(guān)此案的管轄權(quán)。這場國際官司,給阿根廷曠日持久的債務(wù)困局又添續(xù)集。

  從2001年底阿根廷發(fā)生千億美元債務(wù)違約,至今年7月30日再次違約,阿根廷政府與外國投資人之間的債務(wù)博弈經(jīng)歷了13年。從目前雙方態(tài)度看,短期之內(nèi)這場官司還很難了結(jié)。

  最近幾年來,從希臘債務(wù)危機(jī)、美國債務(wù)上限到日本債務(wù)新高,主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題一直受到高度關(guān)注。截至2014年第一季度末,歐元區(qū)18國公共債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的93.9%,美國的占比為103.3%,日本約為247%。與美、日的高債務(wù)負(fù)擔(dān)相比,阿根廷的主權(quán)債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率為44%,相對而言算是健康得多。

  但從基本面看,日本國債的持有人多為日本國內(nèi)投資者,10年期國債利率低于1%;美國國債則多為他國以外匯儲(chǔ)備的方式持有,其10年期國債利率約為3%。美國和日本都能以很低的成本借到錢。而阿根廷由于違約記錄差、國家風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高,在國際市場上的債券利率經(jīng)常超過10%。

  從1950年至今,阿根廷已經(jīng)出現(xiàn)過6次主權(quán)債務(wù)違約,F(xiàn)在很少有人還記得,著名的巴黎俱樂部,實(shí)際上就是由阿根廷一手推動(dòng)成立的。1956年,處于主權(quán)債務(wù)違約的阿根廷政府向國際債權(quán)人提議,由于索債者太多,各國最好組織到一起與阿根廷集體談判,商討違約債務(wù)重組問題。由于第一次集會(huì)在巴黎舉行,巴黎俱樂部也因此產(chǎn)生。

  根據(jù)美國哈佛大學(xué)教授羅格夫和馬里蘭大學(xué)教授萊因哈特的一項(xiàng)研究,從1800年至今,全世界違約次數(shù)最多的10個(gè)國家,有9個(gè)在拉美,阿根廷是其中之一。對主權(quán)債務(wù)違約的研究還發(fā)現(xiàn),每一次債務(wù)違約重組,雖然看似逃掉了一些債務(wù),但隨后多年都會(huì)伴有利率高企、資本逃離、投資減少等后果,致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。阿根廷從上世紀(jì)初排名全球第七大富國,倒退至今天的中等收入國家,其中不乏債務(wù)問題處理不當(dāng)?shù)囊蛩亍?/p>

  當(dāng)今世界的金融秩序遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上公平,但遵守一些必要的規(guī)定,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境,這是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基本前提。在這個(gè)問題上,阿根廷顯然不能僅停留在批評國際評級機(jī)構(gòu)不公正或?qū)_基金太狠。應(yīng)當(dāng)看到,在這次阿根廷違約債務(wù)的持有人中,既有強(qiáng)悍的風(fēng)險(xiǎn)對沖基金,也有許多普通的儲(chǔ)蓄者,甚至有以債息為生的退休老人,意大利就有約5萬名個(gè)人投資者購買了阿根廷債券,其中一些人因此生活陷入困境。

  資本市場流動(dòng)著風(fēng)險(xiǎn),任何投資者都不能對此掉以輕心。對債務(wù)違約高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行投資,更需要把握準(zhǔn)時(shí)機(jī)和分寸。

(責(zé)任編輯:周姍姍)

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