目前中國的影子銀行還存在著四個(gè)方面的問題，即法律關(guān)系模糊、市場運(yùn)作混亂、存在剛性兌付、缺乏有效監(jiān)管。若能對銀行體系內(nèi)外的金融活動(dòng)做出這四個(gè)方面的嚴(yán)格劃分，那么影子銀行的發(fā)展就會(huì)有助于實(shí)現(xiàn)直接金融和間接金融均衡發(fā)展
我國的影子銀行大部分是指非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融活動(dòng)。我認(rèn)為，影子銀行大體可以歸為兩類：第一類是體系內(nèi)的影子銀行；第二類是體系外的影子銀行。前者包括了信托在內(nèi)的有牌照、但監(jiān)管不足的機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)，這是主體。
當(dāng)前以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系是影子銀行發(fā)展的內(nèi)在原因。為了應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的沖擊，企業(yè)需要尋求更多銀行之外的融資方式，同時(shí)刺激政策也帶來了大量的信貸投放，這些資金需要找到合適的投資方向，導(dǎo)致影子銀行開始迅猛發(fā)展。
如何看待我國的影子銀行？客觀地說，影子銀行是對正規(guī)金融體系的有益補(bǔ)充，是發(fā)展直接融資的有序渠道。因?yàn)橛白鱼y行體系本身都是由非銀行金融機(jī)構(gòu)代理的，在法律關(guān)系清晰的情況下，非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資要求投資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是由中介機(jī)構(gòu)來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這凸顯了直接融資的特性。
但目前中國的影子銀行還存在著四個(gè)方面的問題，即法律關(guān)系模糊、市場運(yùn)作混亂、存在剛性兌付、缺乏有效監(jiān)管。在非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資活動(dòng)中，首先要明示投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的法律關(guān)系，但目前影子銀行業(yè)務(wù)中最大的缺陷就是沒有明確法律關(guān)系。正因?yàn)榉申P(guān)系不明確，責(zé)任不明確，導(dǎo)致運(yùn)作混亂，規(guī)則不清，于是兌付的時(shí)候，責(zé)任不明。有了收益，投資人愿意享受收益；但有了風(fēng)險(xiǎn)，投資者卻又不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。賣出產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)為了維護(hù)自己的聲譽(yù)，也就不得不采取各種辦法實(shí)行或隱性或顯性的剛性兌付，這使得市場秩序難以正常維護(hù)。此外，由于對影子銀行業(yè)務(wù)存在不同的認(rèn)識(shí)，對于誰來監(jiān)管、怎么監(jiān)管的問題還難以明確，既存在著過度的監(jiān)管，也存在著監(jiān)管的空白。
規(guī)范的影子銀行業(yè)務(wù)將促進(jìn)中國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)直接金融比重上升。影子銀行的監(jiān)管對于完善我國金融法律體系和監(jiān)管框架至關(guān)重要。在金融監(jiān)管中，應(yīng)客觀地劃分監(jiān)管邊界，并不是說所有的信用活動(dòng)都需要嚴(yán)格監(jiān)管的，而是要首先明確金融產(chǎn)品功能性質(zhì)、法律關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)和收益承擔(dān)責(zé)任以及利益相關(guān)人的數(shù)量。如果是涉及少數(shù)、可承受風(fēng)險(xiǎn)人的利益，可以適度的監(jiān)管；如果涉及眾多小投資人的利益，就應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管。若能對銀行體系內(nèi)外的金融活動(dòng)做出這四個(gè)方面的嚴(yán)格劃分，那么影子銀行的發(fā)展就會(huì)有助于實(shí)現(xiàn)直接金融和間接金融均衡發(fā)展，這對于中國金融結(jié)構(gòu)改變是一個(gè)有益的探索。
�。ū緢�(bào)記者 歐陽潔整理）
