上市公司“兜底式增持”潮再現(xiàn)

　　新聞回放：近日，多家上市公司發(fā)布公告稱，公司實控人發(fā)出倡議，鼓勵或呼吁各自員工積極增持公司股票，并承諾兜底由此產(chǎn)生的虧損。值得注意的是，“兜底式增持”還出現(xiàn)了升級版。其中，信邦制藥公告表示，鼓勵員工買入公司股票，除承擔(dān)虧損外，同時提出了8%的保底收益。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，2月份已有10多家上市公司的實際控制人或董事長發(fā)布了“兜底式增持”倡議。

　　點評：近期，市場大幅調(diào)整，不少公司股價承壓，不少有質(zhì)押在身的相關(guān)公司實際控制人或董事長發(fā)起“兜底式增持”，很大程度上是為了調(diào)動員工增持以支撐公司股價，規(guī)避質(zhì)押股票被平倉。實際上，市場已出現(xiàn)過幾輪“兜底式增持”潮。按以往規(guī)律，由于兜底增持總體向市場傳遞了公司股價被低估的信號，通常會對股價形成一定支撐。不過，近期不少兜底增持卻并沒有改變公司股價下行趨勢。當(dāng)前，市場存量資金更關(guān)注公司業(yè)績，倘若業(yè)績不給力，不僅難以吸引公司員工增持，更難以吸引投資者關(guān)注，也難以改變股價走弱趨勢。

　　慈善信托有待壯大

　　新聞回放：中國慈善聯(lián)合會近日發(fā)布的《2017年中國慈善信托發(fā)展報告》顯示，2017年全國共有24家信托公司和7家慈善組織成功備案了44單慈善信托產(chǎn)品，初始資金規(guī)模為6.94億元，合同金額規(guī)模為7.89億元。從期限結(jié)構(gòu)看，5年期以上及永續(xù)性慈善信托占比高達56.8%，顯示出慈善信托持久性特征。從合同金額看，千萬元以上的有6單，百萬元級別的有20單，百萬元以下的有18單，反映出慈善信托靈活、高效，可滿足不同委托人需求的特點。

　　點評：自2016年9月份《慈善法》正式實施以來，慈善信托逐步發(fā)展。2017年7月印發(fā)的《慈善信托管理辦法》，為慈善信托的發(fā)展帶來諸如免計風(fēng)險資本、免予認購信托業(yè)保障基金等更多便利條件。但與信托行業(yè)24萬億元的規(guī)模相比，目前慈善信托的發(fā)展還比較緩慢。究其原因，除了社會公眾的慈善意識需要加強以外，還有一些制度問題尚待解決。比如，目前的慈善信托設(shè)計中，多采取雙委托人模式，這折射出慈善信托的稅收優(yōu)惠制度遲遲未落地的問題，信托財產(chǎn)登記制度也亟待完善，慈善信托發(fā)展壯大還有待時日。

　　境外機構(gòu)增持人民幣債券

　　新聞回放：中債登、上清所綜合統(tǒng)計顯示，截至2018年1月底，境外機構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模達1.23萬億元。其中，1月境外機構(gòu)增持人民幣債券規(guī)模達982.47億元，增持力度為歷史最高。Wind 數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)持有人民幣債券構(gòu)成中，國債占主體。截至 2018年1月末，境外機構(gòu)持有人民幣國債規(guī)模6670.01億元，同比增58.15%。此外，截至2018年1月末，境外機構(gòu)持有同業(yè)存單規(guī)模1703.45億 元，較2017年同期的22.10億元，增幅達7607.9%。

　　點評：境外機構(gòu)1月大幅增持人民幣債券，一方面是由于人民幣債券收益率上行，配置價值抬升；另一方面是因為年初以來人民幣走強，國內(nèi)資產(chǎn)對海外投資者吸引力增加。綜合來看，境外機構(gòu)大幅增持人民幣債券，有來自我國權(quán)益市場低估值高增長、債券市場高收益等市場因素的吸引，也有來自于我國開放政策因素的刺激，還有來自于美元境外弱勢以及國際資本周期性流入的推動，而國際資本流入將在邊際上推升或穩(wěn)定我國相關(guān)領(lǐng)域的資產(chǎn)價格。（本文來源：經(jīng)濟日報 點評人：孟飛）