新聞背景：

　　繼特朗普減稅之后，美國貨幣政策又有新動(dòng)作。日前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)第三次加息，這也是2015年12月啟動(dòng)首次加息以來的第五次加息，符合市場普遍預(yù)期。隨后，中國人民銀行公開市場操作公告顯示，逆回購、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）的利率分別調(diào)升5個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國溢出效應(yīng)有限

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，主要還是基于美國經(jīng)濟(jì)的基本面。值得一提的是，加息后的利率空間，依然維持較低的水平。這凸顯美聯(lián)儲(chǔ)還是希望讓相對(duì)寬松的貨幣政策為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)挹注動(dòng)力，當(dāng)然也是為了維持市場的信心。從主要經(jīng)濟(jì)體看，英國、加拿大進(jìn)入加息通道，日本尚在遲疑中，歐盟維持寬松政策不變，歐元對(duì)美元呈現(xiàn)上漲趨勢�！�詳細(xì)】

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的外溢效應(yīng)。對(duì)我國而言，理論上來說，美國加息會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生支撐，導(dǎo)致人民幣貶值，資本回流美國現(xiàn)象加劇。然而，由于本次加息預(yù)期此前已被市場充分吸收，對(duì)近期國內(nèi)金融市場的影響亦有限�！�詳細(xì)】

　　近年來，盡管美國基于經(jīng)濟(jì)回暖而連續(xù)加息，但加息對(duì)這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言尚難以成為長期政策趨勢，更多地則是為未來經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)重回貨幣寬松政策騰挪空間。目前，美英等國經(jīng)濟(jì)雖有好轉(zhuǎn)但復(fù)蘇成色不足，而中國經(jīng)濟(jì)依然保持中高速增長且質(zhì)量不斷提升。這種差別意味著，中國市場在投資回報(bào)率上依然具有明顯的優(yōu)勢，長期深耕中國市場的海外資本也并不會(huì)對(duì)利率小幅變化過于敏感，因此外圍經(jīng)濟(jì)體加息對(duì)中國的沖擊不會(huì)太大�！�詳細(xì)】

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國貨幣政策不會(huì)“跟風(fēng)”

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國要不要加息？應(yīng)當(dāng)說，中國貨幣政策是服務(wù)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，央行降息還是加息，要根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，而非國外貨幣政策的變動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國當(dāng)有定力�！�詳細(xì)】

　　我國央行不必跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐進(jìn)行實(shí)質(zhì)加息。我國經(jīng)濟(jì)增長目前雖表現(xiàn)出一定韌性，但隨著房地產(chǎn)市場逐步降溫和投資增速不斷下滑，下行壓力仍不容小覷，CPI和PPI走勢顯示目前的通貨膨脹壓力不大，而國內(nèi)金融市場利率實(shí)際一直處于加息通道，以十年國債為代表的無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)逼近4%的高位，這都表明目前我國的狀況并不支持實(shí)質(zhì)性加息。【詳細(xì)】

　　新經(jīng)濟(jì)周期，全球主要經(jīng)濟(jì)體都在蓄勢待發(fā)，貨幣政策調(diào)整要合適才好。美聯(lián)儲(chǔ)加息內(nèi)部鴿派與鷹派的爭吵，以及耶倫的堅(jiān)守就是此例。對(duì)中國而言，貨幣政策調(diào)整牽涉的因素更多，樓市、債市、股市以及經(jīng)濟(jì)增長的幅度和供給側(cè)改革的成果等都必須兼顧到。要把握好一個(gè)平衡點(diǎn)殊為不易，以加息為利，現(xiàn)在自然不是最好的時(shí)機(jī)�！�詳細(xì)】

　　堅(jiān)持宏觀去杠桿政策 聚焦實(shí)體深化改革

　　事實(shí)是，中國有更多的貨幣工具可以使用，因而可以通過不調(diào)整利率的方式實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)上的利率“加減法”。央行上次調(diào)整利率，還是2015年的10月24日。當(dāng)時(shí)包括之前的“降息”和“降準(zhǔn)”，都是為了降低企業(yè)的融資成本。過去兩年央行沒有調(diào)整基準(zhǔn)利率，但并未無所作為。央行實(shí)現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)同步運(yùn)行。就前者而言，中國已經(jīng)進(jìn)入中高速增長的穩(wěn)預(yù)期區(qū)間；就后者而言，供給側(cè)改革取得了初步成果�！�詳細(xì)】

　　實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)天，我國央行僅象征性地小幅上調(diào)了公開市場、MLF和SLF等政策工具操作利率五個(gè)基點(diǎn)，既表明央行并無跟隨美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)加息（調(diào)升基準(zhǔn)利率）的意思，仍將延續(xù)穩(wěn)健中性貨幣政策的基調(diào)，又正確引導(dǎo)了市場預(yù)期，再次表明央行對(duì)堅(jiān)持宏觀去杠桿政策的態(tài)度�！�詳細(xì)】

　　看待當(dāng)前一些經(jīng)濟(jì)體走向加息周期，不應(yīng)忘記其之前正處于“量化寬松”或“負(fù)利率”等非常規(guī)貨幣政策狀態(tài)之下。在“危機(jī)應(yīng)對(duì)模式”退出時(shí)，資本市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非理性依賴和心理慣性，將對(duì)全球貨幣政策制定者帶來挑戰(zhàn)。而應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的鑰匙，無疑在實(shí)體經(jīng)濟(jì)手中。服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國貨幣政策最鮮明的目標(biāo)和最突出的任務(wù)。未來，我們不僅要進(jìn)一步盤活資金存量、完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，避免資金在投機(jī)炒作中空轉(zhuǎn)，而且還要加大對(duì)中小企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度，從而釋放實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力�！�詳細(xì)】

　　微言大義：

　　@笑指新月閑處看：如果我們也被動(dòng)加息的話，那流動(dòng)性就堪憂了，對(duì)市場來說是抽血。

　　@Marco_徐曉峰：無論是加息、縮表還是減稅，目的之一就是讓全球美元回流美國、讓美元資本回家。那么全球會(huì)被動(dòng)緊縮嗎？會(huì)被動(dòng)集體加息嗎？我認(rèn)為沒有那么可怕。關(guān)鍵是美元，只要美元不狂飆，那么就不是大問題，而2017年美聯(lián)儲(chǔ)也加了幾次息，但美元不漲反跌。所以，靜觀其變，淡定一點(diǎn)。

　　@龍仔談股：加息剪世界羊毛的同時(shí)，通過匯率貶值來增加美國的出口，還是熟悉的味道、熟悉的配方。

　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編后語：

　　作為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的反應(yīng)，我國央行僅進(jìn)行了象征性操作，這再次表明央行對(duì)堅(jiān)持宏觀去杠桿政策的態(tài)度，我國貨幣政策仍將延續(xù)穩(wěn)健中性的基調(diào)。只要我們抓牢供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，不斷釋放實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，無論美聯(lián)儲(chǔ)今年加幾次息、明年是否繼續(xù)加息，都影響不了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢必將繼續(xù)延續(xù)下去。

　　回顧：往期“經(jīng)”點(diǎn)熱評(píng)