8月5日，央行發(fā)布的《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告(2017)》稱(chēng)，營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來(lái)。把主動(dòng)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。
金融安全已經(jīng)成為重要的國(guó)家戰(zhàn)略。2016中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，著力防控資產(chǎn)泡沫確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；今年4月底中央政治局就維護(hù)國(guó)家金融安全集體學(xué)習(xí)之后；7月中旬召開(kāi)的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議對(duì)下步金融工作進(jìn)行了全面部署、頂層設(shè)計(jì)。
金融安全已經(jīng)成為全社會(huì)高度關(guān)注的議題。金融風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性、傳染性、危害性，以及宏觀(guān)審慎管理，防“黑天鵝”（寓意小概率事件）“灰犀�！保ㄔ⒁獯蟾怕适录┑冉鹑陬I(lǐng)域深?yuàn)W的專(zhuān)業(yè)性知識(shí)和術(shù)語(yǔ)，本來(lái)是金融學(xué)者和從業(yè)人員們的專(zhuān)有名詞，而今天已經(jīng)成為普通老百姓的談資。
金融風(fēng)險(xiǎn)在人們的印象中，數(shù)十年一遇或者更是局部風(fēng)險(xiǎn)，與一般人關(guān)系不大，但為什么今天如此引人關(guān)注呢？
這其中有著深刻的時(shí)代背景：一是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系金融化程度越來(lái)越深、領(lǐng)域越來(lái)越廣，金融成為經(jīng)濟(jì)的核心之一，并被視為一國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；二是金融風(fēng)險(xiǎn)甚至金融危機(jī)發(fā)生的頻率和概率都在加大，而且一旦發(fā)生對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)危害之大讓人心有余悸，甚至被稱(chēng)之為“經(jīng)濟(jì)海嘯”。為此，各個(gè)國(guó)家無(wú)不將金融安全視為國(guó)家安全的重要組成部分。
在我們防控金融風(fēng)險(xiǎn)極具現(xiàn)實(shí)意義�？傮w來(lái)看我國(guó)金融形勢(shì)是良好的，金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。但在我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)金融領(lǐng)域存在的問(wèn)題不容小覷，金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，隱蔽性、突發(fā)性、傳染性、危害性強(qiáng)，稍有不慎就有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融領(lǐng)域的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)苗頭，我們不能掉以輕心，更不能置若罔聞。
7月27日中新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中財(cái)辦的官員還明確列出了目前可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的五大“灰犀�！�，包括影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)企債務(wù)杠桿、地方債務(wù)以及非法集資的問(wèn)題。中央這種不回避當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的做法更是令人欣慰。
金融風(fēng)險(xiǎn)形成原因很復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)學(xué)不少觀(guān)點(diǎn)甚至認(rèn)為，金融風(fēng)險(xiǎn)往往是金融行為與生俱來(lái)的伴生品，是一種金融現(xiàn)象。防控金融風(fēng)險(xiǎn)的各種學(xué)說(shuō)理論層出不窮，在金融學(xué)專(zhuān)業(yè)教育中往往都是一本“大塊頭”核心教材，不甚枚舉。
俗話(huà)說(shuō)：“千條線(xiàn)一根針。”我們梳理金融風(fēng)險(xiǎn)的“千條線(xiàn)”后，發(fā)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的“一根針”。金融學(xué)理論認(rèn)為，運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融體系可以解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，從而將資本分配到最具生產(chǎn)性的用途中。反之，金融體系運(yùn)行不暢時(shí)，嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)使得金融市場(chǎng)無(wú)法有效地將資金從儲(chǔ)蓄者融通給具有生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的居民和企業(yè)時(shí)，即“脫實(shí)向虛”，最終引發(fā)金融危機(jī)，金融市場(chǎng)運(yùn)行效率的損失會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的急劇收縮，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
為什么說(shuō)“脫實(shí)向虛”會(huì)引發(fā)金融危機(jī)進(jìn)而傳導(dǎo)到整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，實(shí)物資產(chǎn)決定了經(jīng)濟(jì)中的財(cái)富，而金融資產(chǎn)僅僅代表人們對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的索取權(quán)，假如虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不匹配時(shí)，金融資產(chǎn)的索取權(quán)必然大打折扣，即形成資產(chǎn)泡沫，一旦破裂必然引發(fā)實(shí)物及金融資產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌與企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)為特征的金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩，即金融危機(jī)。
當(dāng)然，當(dāng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，也能產(chǎn)生極大的促進(jìn)效應(yīng)�，F(xiàn)代金融學(xué)告訴我們，金融資產(chǎn)能使我們創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)中的大部分實(shí)物資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起到至關(guān)重要的作用。事實(shí)上，實(shí)物資產(chǎn)都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)交易的各種金融工具可以使偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如股票、債券、信貸等。
正如習(xí)近平總書(shū)記在全國(guó)金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)：“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融改革�！狈⻊�(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的“牛鼻子”，同時(shí)，我們還應(yīng)該清醒地看到，金融發(fā)展滯后仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅靠“守”，更要緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行一系列深化金融改革，“進(jìn)攻才是最好的防守”，唯有深化金融改革才是維護(hù)金融安全的最大保障。（作者盤(pán)和林，財(cái)政部中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）
