核心觀點：資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務(wù)，在于分享實體經(jīng)濟的發(fā)展成果，一個脫離實體經(jīng)濟發(fā)展水平的資本市場是不長久的。在加強監(jiān)管聲音高漲的當下，有必要采取切實措施進一步規(guī)范上市公司的行為，使“珍珠”更亮麗、更飽滿，以滿足廣大投資者的期待。

　　國務(wù)院新聞辦26日召開新聞發(fā)布會，中國證券監(jiān)督管理委員會主席劉士余在談到如何處理好、平衡好資本市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者的關(guān)系時表示，改革、穩(wěn)定、發(fā)展必須是全方位的協(xié)調(diào)。他以珍珠項鏈比喻說，穿好一個珍珠項鏈要有幾個要素，首先要有質(zhì)量好的、足夠的珍珠，那就是要有高質(zhì)量的上市公司，以及增加上市公司的數(shù)量；其次，得有條線，而且線要牢固，這意味著改革方向要正確；第三，項鏈需要呵護，那就是要加強監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益。（2月27日《經(jīng)濟日報》）

　　發(fā)行股票是為企業(yè)打開一條融資通道，通過發(fā)行股票募集社會公眾資金，用于擴大實體經(jīng)濟再生產(chǎn)，可以創(chuàng)造更豐富的物質(zhì)財富。如果作為“珍珠”的上市公司將公眾資金不是投入實體經(jīng)濟，而是“脫實向虛”用來玩“錢生錢”的游戲，那無疑是忘了初心，走了邪路。

　　上市公司作為公眾公司，募資是為了將主業(yè)做得更好，實現(xiàn)贏利以回報投資者，投資者哪怕持有很少一部分股票也是上市公司的主人�，F(xiàn)在的狀況是，廣大投資者尤其是中小投資者對“珍珠”并不那么喜愛，一聽到IPO增量加速就本能地產(chǎn)生恐慌情緒。為什么會這樣？原因很簡單，是“珍珠”出了很多問題：

　　第一類，一些企業(yè)并不具備上市能力，而是精心設(shè)局、巧妙包裝，混入IPO行列，通過上市實現(xiàn)原始投資，這就從源頭上給股市植入毒素。第二類，一些企業(yè)通過上市融資、并購定增、定向發(fā)行再融資等五花八門的“金融創(chuàng)新”手段募集大筆資金，可并沒有將這些來自大眾口袋的“真金白銀”投入實體經(jīng)濟主業(yè)，而是通過投資借貸、資產(chǎn)管理、金融運作等途徑，用于買賣股票、炒作房地產(chǎn)等,大玩“錢生錢”的游戲。第三類，一些上市公司高管并沒有專心于企業(yè)的經(jīng)營管理，而是編造業(yè)績，惡意減持套現(xiàn)，使股市成為他們一夜暴富的“圈錢市”。第四類，一些上市公司與資本市場“野蠻人”為伍，成為“資本大鱷”，放縱貪婪。

　　凡此種種，帶來的負能量不言而喻，造成了投資者尤其是80后、90后等年輕一代投資者價值觀的異化。2015年起伏跌宕的股災，令不少新入市者教訓慘痛，上市公司“脫實向虛”是對股市的逆動。

　　正如劉士余所言，資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務(wù)，在于分享實體經(jīng)濟的發(fā)展成果，一個脫離實體經(jīng)濟發(fā)展水平的資本市場是不長久的。在加強監(jiān)管聲音高漲的當下，有必要采取切實措施進一步規(guī)范上市公司的行為，使“珍珠”更亮麗、更飽滿，以滿足廣大投資者的期待。（作者為上海社會科學院副院長、研究員何建華）


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