國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)8.1%，其中國(guó)有企業(yè)投資增速達(dá)到21.8%，民間投資放緩至2.1%，增速比1～6月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　分析指標(biāo)看，1～7月全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)19.6%，民間投資同比僅增長(zhǎng)1.4%，增速相對(duì)于上半年環(huán)比回落兩個(gè)百分點(diǎn)；在制造業(yè)投資方面，1～7月全國(guó)投資同比增長(zhǎng)3.0%，民間投資僅增長(zhǎng)2.1%，增速相對(duì)于上半年環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；在建筑業(yè)領(lǐng)域，1～7月全國(guó)投資同比增長(zhǎng)0.6%，同期民間投資增速同比大幅下降12.8個(gè)百分點(diǎn)；在服務(wù)業(yè)投資領(lǐng)域，1～7月全國(guó)投資同比增長(zhǎng)10.8%，民間投資僅增長(zhǎng)0.9%，增速相對(duì)于上半年環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體來看，前7個(gè)月民間固定資產(chǎn)投資在全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）中的占比同比下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于上半年環(huán)比回落0.01%�？吹贸觯�民間投資不僅跑輸全國(guó)投資的增長(zhǎng)，而且大大落后于國(guó)有固定投資的增長(zhǎng)速度，同時(shí)表現(xiàn)出持續(xù)滑落的態(tài)勢(shì)。

　　民間資本面前的“玻璃門”

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，在固定資產(chǎn)投資的若干指標(biāo)中，我們之所以凸顯基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、建筑業(yè)（含房地產(chǎn)）和服務(wù)業(yè)四大領(lǐng)域的投資分項(xiàng)指標(biāo)，是因?yàn)槊耖g資本主要分布在此，其中占比分別達(dá)到28%、81%、71%和32%。對(duì)于民間資本在這些領(lǐng)域投資的大幅下滑，我們可以從宏觀環(huán)境收窄以及企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好增加去找原因，也可以從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整引起的市場(chǎng)出清去找理由，甚至可以從市場(chǎng)投資預(yù)期不明朗與收益率降低等方面去尋找根據(jù)，而且這些推斷都有一定的道理；但民間資本集中的以上四大領(lǐng)域恰恰是傳統(tǒng)體制極容易作梗與發(fā)酵的地帶，各種顯性與隱性的制度與體制歧視，最終形成了民間資本面前的“玻璃門”。

　　基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域由于大部分屬于公共產(chǎn)品，理應(yīng)以政府投資為主；不過，即使是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目，由于國(guó)有企業(yè)與地方政府存在著特殊而緊密的關(guān)系，過去，民營(yíng)企業(yè)也只能是英雄氣短與望洋興嘆。在制造業(yè)領(lǐng)域，國(guó)有企業(yè)擁有著政府這一天然的信用背書，而且地方政府出于內(nèi)部性就業(yè)、GDP增長(zhǎng)等方面的考慮，也不惜為國(guó)企站臺(tái)撐腰，以致鋼煤行業(yè)“去產(chǎn)能”至今僅分別完成全年任務(wù)的47%和38%。這種狀況不僅使本已稀缺的金融資源被占用與浪費(fèi)，而且產(chǎn)生了劣幣驅(qū)逐良幣的逆向淘汰，一些民企最終被迫退出。

　　加強(qiáng)民間資本投資保障

　　再看房地產(chǎn)行業(yè)，各種非公平競(jìng)爭(zhēng)同樣大行其道。今年以來，全國(guó)共產(chǎn)生了單價(jià)超15億元的105宗高價(jià)地塊，其中有52宗被國(guó)企獲得，合計(jì)成交金額達(dá)1785.8億元，占比為54%。與往年不同的是，今年的土地成交溢價(jià)率超過100%甚至200%的司空見慣。相對(duì)民營(yíng)企業(yè)，央企與國(guó)企憑借國(guó)有身份在資金市場(chǎng)獲取融資時(shí)更加便捷，成本也更低，眾多民企面對(duì)財(cái)大氣粗的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只能選擇知難而退。

　　如果比較三次產(chǎn)業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)，民間資本在第三產(chǎn)業(yè)下滑的幅度最為迅猛，主要是不少民營(yíng)企業(yè)在減少批發(fā)零售、貿(mào)易、餐飲等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)投資額度的同時(shí)，直接面對(duì)著的是保險(xiǎn)、證券、郵政、電信、石化、電力等依然緊閉的壟斷大門，民企轉(zhuǎn)身空間非常狹窄。顯然，有效而持續(xù)地激發(fā)民間資本投資熱情，必須徹底破除體制性障礙與壁壘。

　　厘定政府的投資邊界是最為基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)。按照國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》作出的最新規(guī)定，政府投資今后只投向社會(huì)公益服務(wù)、公共基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境、重大科技進(jìn)步等非經(jīng)營(yíng)性的公共項(xiàng)目，原則上不支持經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，而且對(duì)少數(shù)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的支持只按項(xiàng)目而非主體安排。這就意味著，今后不再存在享受政府資金支持的地方國(guó)企“鐵帽子王”。

　　盡管如此，筆者認(rèn)為，在經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投資支持上，要防止地方政府對(duì)“原則性”的過分濫用，并明確限定只是應(yīng)急與非常狀態(tài)下的一種政策安排，同時(shí)要拿出相應(yīng)的細(xì)化指標(biāo)與詳細(xì)的負(fù)面清單，給民間資本清晰而充分的投資保障。

　　加速國(guó)企混合所有制改革

　　加速推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，是破除行業(yè)壟斷并讓民間資本真實(shí)獲取交通運(yùn)輸、電信運(yùn)營(yíng)以及油氣開發(fā)等充沛投資空間的關(guān)鍵。

　　按時(shí)間算，國(guó)企混改已啟動(dòng)兩年，首批試點(diǎn)名單早已公布，但目前來看完全有必要提速加力。一方面，國(guó)企混改要與“去產(chǎn)能”緊密結(jié)合起來，引入民間資本前必須對(duì)一些垃圾資產(chǎn)進(jìn)行徹底清理與有效剝離。相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，盡管國(guó)有企業(yè)有較好的裝備、技術(shù)、人才和品牌基礎(chǔ)，但卻存在一些管理機(jī)制僵化、所有者缺位、效率不高等致命軟肋，因此，國(guó)企尤其是地方國(guó)企混改過程中剝離出來的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)盡可能地交給民營(yíng)企業(yè)去經(jīng)營(yíng)，以導(dǎo)入全新的市場(chǎng)機(jī)制。另一方面，國(guó)企混改應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)與允許民營(yíng)企業(yè)在合格合規(guī)條件上成為大股東或者控股股東，混改方案也應(yīng)由民企已經(jīng)進(jìn)入的董事會(huì)作出，國(guó)有資產(chǎn)管理部門只負(fù)責(zé)監(jiān)督與服務(wù)之責(zé)，以此推進(jìn)民間資本投資的戰(zhàn)略性介入。

　　PPP(公私合作)是導(dǎo)入民間資本進(jìn)入除基礎(chǔ)設(shè)施以外更寬泛領(lǐng)域的重要引擎。目前看來，民企參與PPP的熱情依然不高。相反，如果PPP項(xiàng)目中國(guó)企參與度過高，很可能導(dǎo)致傳統(tǒng)體制的回歸，不利于優(yōu)化全社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)，影響多元化公共服務(wù)的提供效率。因此，應(yīng)從提升國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的角度，加快推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作領(lǐng)域立法進(jìn)程，以更好的法治環(huán)境激發(fā)社會(huì)投資活力；同時(shí)，進(jìn)一步放寬公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，適當(dāng)時(shí)候可以將PPP拓展到服務(wù)行業(yè)。

　　破除體制藩籬以引進(jìn)更多的民間資本，銀行金融應(yīng)當(dāng)積極有為。一方面，公平的做法是，對(duì)于一些實(shí)力強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)同樣可以運(yùn)用債轉(zhuǎn)股，以助其產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和參與國(guó)企混改進(jìn)程。另一方面，鑒于銀行出于道德風(fēng)險(xiǎn)的考慮而對(duì)民企“惜貸”甚至“抽貸”的現(xiàn)象，各級(jí)政府可成立民企政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并運(yùn)用專項(xiàng)建設(shè)基金支持政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)提供擔(dān)保；同時(shí)，要積極促進(jìn)金融供給多元化，支持發(fā)展場(chǎng)外股權(quán)交易，鼓勵(lì)支持天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資與民間產(chǎn)業(yè)資本捆綁進(jìn)入戰(zhàn)略新興行業(yè)。