中國(guó)銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，收緊了理財(cái)產(chǎn)品投資股市的通道。這個(gè)征求意見稿剛剛出籠，就在A股市場(chǎng)上引起軒然大波，它被視為市場(chǎng)的一大利空，導(dǎo)致最近剛有好轉(zhuǎn)的A股市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)了近期少見的猛烈下跌。

　　按照銀監(jiān)會(huì)這份征求意見稿的規(guī)定，監(jiān)管部門準(zhǔn)備對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)按照基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)兩個(gè)大類進(jìn)行分類監(jiān)管，并禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)要求商業(yè)銀行從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。看得出，這份文件的出臺(tái)，針對(duì)的是最近幾年在銀行理財(cái)產(chǎn)品方面出現(xiàn)的大量問(wèn)題，監(jiān)管部門希望通過(guò)收緊理財(cái)產(chǎn)品的通道來(lái)馴服我國(guó)金融市場(chǎng)上的這匹“野馬”，維護(hù)投資者利益。

　　最近幾年，形形色色的理財(cái)產(chǎn)品不斷出籠，在政策面上需要加大對(duì)中小微企業(yè)資金支持和對(duì)民間金融網(wǎng)開一面的背景下，各種各樣的理財(cái)產(chǎn)品一度被視為有利于搞活金融市場(chǎng)的正面事物而得到了肯定。在這同時(shí)，由于多次降息，目前的銀行儲(chǔ)蓄利率已經(jīng)處于事實(shí)上的負(fù)利率，老百姓希望能夠進(jìn)入回報(bào)相對(duì)較高的投資通道，增加財(cái)產(chǎn)性收入。在這種情況下，一些銀行理財(cái)產(chǎn)品為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，用提高利率的手段推出名目繁多的理財(cái)產(chǎn)品，在投資者中產(chǎn)生了很大的吸引力。但是，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境之下，這些理財(cái)產(chǎn)品很難兌現(xiàn)其對(duì)投資者的承諾，只能用“滾雪球”的辦法來(lái)填補(bǔ)窟窿，一旦資金鏈斷裂，泡沫破裂，無(wú)法兌付本息，給社會(huì)運(yùn)行和管理都帶來(lái)了很大的困擾。

　　在此情況下，出臺(tái)這個(gè)文件是有其合理性的。值得注意的是，此次出臺(tái)的征求意見稿，并不是一個(gè)全新的文件，而是對(duì)兩年前頒發(fā)的監(jiān)督管理辦法的一次修訂。這種情況也表明，兩年來(lái)理財(cái)市場(chǎng)的過(guò)快發(fā)展已經(jīng)產(chǎn)生了許多新的問(wèn)題，原有管理辦法的針對(duì)性越來(lái)越差，已經(jīng)不能對(duì)市場(chǎng)所產(chǎn)生的問(wèn)題形成規(guī)制。此次頒發(fā)的征求意見稿，其中最重要的是禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品一直是銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道之一，禁止該類理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)資金入市的通道雖然并沒(méi)有完全封死，但事實(shí)上縮小了不少。征求意見稿的這個(gè)規(guī)定在市場(chǎng)上引起了一定的爭(zhēng)議，反對(duì)者認(rèn)為這對(duì)股市穩(wěn)定是一個(gè)消極因素。

　　我國(guó)A股市場(chǎng)建立以來(lái)，由于擴(kuò)容過(guò)快，一直為市場(chǎng)流動(dòng)性短缺而苦惱，股市管理部門也一直在努力進(jìn)行資金開源，這也成為銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入股市的一個(gè)強(qiáng)大理由。但是，A股市場(chǎng)近幾年風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)居高不下，而理財(cái)產(chǎn)品大都是集合了社會(huì)上普通百姓零碎資金，理財(cái)產(chǎn)品貿(mào)然投入股市，很容易因虧損而無(wú)法還本付息，釀致社會(huì)問(wèn)題。股市的發(fā)展，或者說(shuō)股市流動(dòng)性的增加，不能寄望于任意放大別的領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)而達(dá)成。

　　目前頒布的征求意見稿，自然還需要經(jīng)過(guò)充分的討論才能正式執(zhí)行，但為理財(cái)產(chǎn)品加上安全閥門，維護(hù)好投資者的利益，這應(yīng)該是一個(gè)必須堅(jiān)持的方向。