國際貨幣基金組織發(fā)布的最新報告預(yù)計，今年日本經(jīng)濟增長率僅為0.5%，歐元區(qū)為1.5%，增長前景難言樂觀。歐日兩大經(jīng)濟體眼下的不景氣，說明寬松政策的實施效果打了折扣。究其原因，在于缺乏兩個協(xié)調(diào)：一是全球貨幣政策的不協(xié)調(diào)，二是歐日自身財政政策的不協(xié)調(diào)。

　　國際金融危機爆發(fā)后，美國在全球率先實施量化寬松政策，歐洲和日本則是在美國經(jīng)濟已經(jīng)開始逐步復蘇的過程中，開始采取這一政策并逐漸加碼的。目前，美國已經(jīng)結(jié)束寬松并進入了加息周期，歐元區(qū)和日本則實施了負利率政策，發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣政策周期分化嚴重。

　　貨幣政策的分化可能導致兩個結(jié)果，一是美元走強，損害美國出口和經(jīng)濟增長；二是美聯(lián)儲激進加息會導致全球市場動蕩，并最終損害美國利益。最近，美聯(lián)儲表示在加息方面會謹慎行事，引發(fā)了歐元和日元的升值，對歐日經(jīng)濟復蘇帶來直接影響，一個直觀的后果是，日本股指應(yīng)聲下跌了7%，德國和法國的股指也出現(xiàn)了不同程度的下跌。

　　發(fā)達經(jīng)濟體財政政策不一致，嚴重削弱了政策的實施效果。歐元區(qū)實行的是統(tǒng)一的貨幣政策，分散的財政政策。歐債危機后，歐盟委員會加大了對成員國財政政策的審查和監(jiān)督力度，但各吃財政灶的做法沒有根本改變。歐債危機期間，為了削減不斷攀升的主權(quán)債務(wù)和財政赤字，歐盟各國實施了緊縮政策，并力推結(jié)構(gòu)改革。歐元區(qū)一些國家為了減少緊縮政策的負面影響，在結(jié)構(gòu)改革方面念歪了經(jīng)。本該是通過裁減冗員、壓縮開支來減少支出，最終卻變成了削減教育和研發(fā)經(jīng)費，下馬基礎(chǔ)設(shè)施投資；本該通過減稅刺激私營部門的積極性，進而帶動增長，增加財政收入，但一些國家卻提高稅收，加大企業(yè)負擔。近一年來，隨著局勢的好轉(zhuǎn)，歐洲一些國家在緊縮政策方面稍微有些松動，但財政政策并沒有轉(zhuǎn)向刺激，加上私營部門投資意愿不足，歐洲經(jīng)濟復蘇進程緩慢。而日本由于貨幣政策的效果不明顯，更有建議通過“直升機撒錢”的方式，給低收入或無收入的家庭發(fā)放現(xiàn)金，刺激需求以帶動增長。

　　雖然寬松不給力，但歐盟也不是無計可施，目前有兩個政策工具可在一定程度上起到推動增長的作用。一是歐盟的結(jié)構(gòu)基金，針對發(fā)展水平低于歐盟平均水平的成員國和地區(qū)，通過結(jié)構(gòu)基金改善基礎(chǔ)設(shè)施狀況，直接拉動增長；另一個政策工具是“歐盟投資計劃”，目前處于啟動階段，歐盟試圖通過210億歐元的投入來撬動3500億歐元的投資。中國也提出了把“一帶一路”倡議與歐洲發(fā)展戰(zhàn)略對接的構(gòu)想，具體實施方式仍在商談之中。

　　歐洲作為發(fā)達國家經(jīng)濟體，本身并不差錢，但缺乏的是對經(jīng)濟發(fā)展前景的信心。只有在可能的財政空間內(nèi)加快實施步驟，同歐央行的貨幣政策遙相呼應(yīng)，歐洲的增長才有希望。