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警惕場(chǎng)外配資變裝重來(lái)

2016年03月29日 07:21   來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)   張平

  近日,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸指出,證監(jiān)會(huì)在日常監(jiān)測(cè)中關(guān)注到,一些新型場(chǎng)外配資活動(dòng)有所抬頭,個(gè)別場(chǎng)外配資機(jī)構(gòu)變換手法、巧立名目,借助個(gè)人賬戶(hù)及新型技術(shù)手段,以“投資顧問(wèn)”、“我出資,你炒股”、“虛擬買(mǎi)賣(mài)”等方式宣傳誘導(dǎo)投資者參與違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)。

  3月以來(lái)股市逐步回暖,上證指數(shù)從2638點(diǎn)的前期低點(diǎn)反彈至3000點(diǎn)附近,創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)月以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)17%。隨著大盤(pán)逐步走強(qiáng),題材股全面活躍,部分強(qiáng)勢(shì)股再現(xiàn)顯著賺錢(qián)效應(yīng)。投資者做多熱情回暖,在一定程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)偏好,加杠桿抬頭。同時(shí),近期兩融余額止跌回升,融資凈買(mǎi)入額連續(xù)多日呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。

  券商兩融業(yè)務(wù)的回暖,主要得益于證金公司全面恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)并下調(diào)轉(zhuǎn)融資年利率,這被認(rèn)為是鼓勵(lì)與引導(dǎo)杠桿資金進(jìn)場(chǎng)。與此同時(shí),各大券商紛紛爭(zhēng)搶兩融客戶(hù),使兩融業(yè)務(wù)融資利率首次跌破7%。兩融利率的下調(diào),也被市場(chǎng)認(rèn)為是超級(jí)牛市啟動(dòng)前的大利好。

  但在場(chǎng)內(nèi)融資復(fù)蘇的背景下,場(chǎng)外融資也開(kāi)始死灰復(fù)燃。盡管證監(jiān)會(huì)明確定性場(chǎng)外配資屬于非法證券活動(dòng),一再提醒投資者要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),但場(chǎng)外融資又以“換馬甲”的方式重新活躍起來(lái)。據(jù)悉,相比場(chǎng)內(nèi)融資1:3的杠桿比例,場(chǎng)外杠桿動(dòng)輒1:5的配資比例,而網(wǎng)絡(luò)配資的最高比例甚至達(dá)到1:8甚至1:10以上。

  場(chǎng)外配資活動(dòng)之所以受到投機(jī)者的青睞,主要是回報(bào)率實(shí)在太誘人,只要抓到一個(gè)漲停板,就可以獲得50%甚至100%的收益率。為此,很多投機(jī)者甘愿鋌而走險(xiǎn)。

  筆者認(rèn)為,當(dāng)前股市存在著較多的不確定性,投資者不應(yīng)對(duì)后市過(guò)于樂(lè)觀。鑒于今年監(jiān)管層嚴(yán)控股市“加杠桿”行為,起碼今年重新上演“杠桿牛市”的可能性不會(huì)很大。更何況場(chǎng)外配資具有較高風(fēng)險(xiǎn),廣大中小投資者即使看多后市,也應(yīng)拿自有資金投資股票。

  首先,場(chǎng)外配資杠桿倍數(shù)過(guò)高,脫離了杠桿投資須量力而為的風(fēng)控原則。杠桿投資本身就是把“雙刃劍”,在放大收益率的同時(shí),也加劇損失的可能。場(chǎng)外配資這種“刀口舔血”的特性,在去年下半年展現(xiàn)得淋漓盡致。即使是1:5的場(chǎng)外配資都很可能遭遇股市暴跌而不幸爆倉(cāng),更別說(shuō)更高杠桿率的危害性了。

  再者,場(chǎng)外配資平臺(tái)享受著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高收益率,而全部損失則由中小散戶(hù)來(lái)承擔(dān),這無(wú)疑是讓中小散戶(hù)面臨較高風(fēng)險(xiǎn)。一方面,場(chǎng)外配資平臺(tái)通常唯利是圖,只要看到股票連續(xù)大跌,臨近約定設(shè)置的止損點(diǎn),就會(huì)置投資者利益于不顧,強(qiáng)行給客戶(hù)平倉(cāng)。另一方面,場(chǎng)外配資平臺(tái)根本不會(huì)考慮參與者的資金實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)承受力,任何投資者都可以參加配資炒股活動(dòng)。而為了獲得高回報(bào),參與場(chǎng)外配資的中小散戶(hù)往往又熱衷于在股市中追漲殺跌,這樣很容易成為市場(chǎng)博弈的犧牲品。

  最后,通過(guò)非法渠道進(jìn)行場(chǎng)外配資的投資者,自身權(quán)益無(wú)法受到有效保護(hù)。鑒于場(chǎng)外配資本身屬于非法證券活動(dòng),還會(huì)滋生其他的金融風(fēng)險(xiǎn),所以監(jiān)管層將會(huì)進(jìn)一步對(duì)其進(jìn)行清理。

  證監(jiān)會(huì)高層此次也特別指出,在既往場(chǎng)外配資個(gè)案中的參與者以中小投資者居多,不少個(gè)案出現(xiàn)指令丟失、交易差錯(cuò)、債務(wù)爭(zhēng)議甚至本金挪用等風(fēng)險(xiǎn),給投資者造成損失。特別提醒廣大投資者,通過(guò)非法渠道進(jìn)行證券期貨交易,自身權(quán)益無(wú)法得到有效保護(hù)。

  事實(shí)上,場(chǎng)外配資的高杠桿放大了股市投資風(fēng)險(xiǎn),對(duì)此,必須對(duì)場(chǎng)外配資行為的“換馬甲”方式高度重視和警覺(jué),對(duì)非法融資活動(dòng)始終保持高壓態(tài)勢(shì)。

(責(zé)任編輯:武曉娟)

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