為進一步加強對融資融券業(yè)務(wù)的風險管理，促進融資融券業(yè)務(wù)長期平穩(wěn)發(fā)展，昨日起，投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。
這是監(jiān)管層引導(dǎo)市場健康發(fā)展、保護投資者合法權(quán)益、營造可持續(xù)的良性氛圍之舉，是市場走向正規(guī)化、慢�；谋亟�(jīng)之路。
我們看到，近期隨著市場回暖，融資規(guī)模和交易額再次快速上升，部分客戶追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風險股票金額較大。為切實保護投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風險，有必要實施逆周期調(diào)節(jié)，提高融資保證金比例，適當降低杠桿水平，促進市場持續(xù)健康發(fā)展。
10月份以來，多家券商在融資業(yè)務(wù)方面動作頻頻，呈現(xiàn)出“松綁”趨勢，客觀上刺激兩市融資余額上升。兩市融資融券余額穩(wěn)步上升，截至上周五約為1.17萬億元。
兩融余額快速增長，至少說明兩點問題：一是表明投資者對資本市場的信心得到很大程度恢復(fù)，對股指企穩(wěn)回升起到積極作用；二是融資余額短期快速擴張將給市場和投資者帶來一定風險，兩融杠桿正在進入“警戒區(qū)”。
所以，適當提高融資保證金比例，降低新開倉融資合約杠桿水平，意在防范系統(tǒng)性風險，是想通過降低杠桿率來平抑市場的波動，保護投資者合法權(quán)益，促進市場持續(xù)健康發(fā)展；是監(jiān)管層在引導(dǎo)市場向理性、穩(wěn)健的投資風格轉(zhuǎn)換，抑制小盤股的瘋狂炒作，引導(dǎo)大盤藍籌股的長期價值投資。從長遠看，此次去杠桿化有助于市場更加健康的發(fā)展，這是市場走向正規(guī)化、慢�；谋亟�(jīng)之路，而非“刻意打壓股市”。
融資保證金比例是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，它決定了客戶融資買入交易的杠桿率。舉個簡單的例子，當融資保證金比例為50%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資200萬元買入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。當融資保證金比例提高至100%時，客戶用100萬元的保證金最多只能向證券公司融資100萬元買入證券，此時融資交易的杠桿率為1倍。
但是，從實際情況來看，自今年6月份經(jīng)歷大幅下跌之后，實際上已有相當部分的券商自行上調(diào)融資保證金比例,有的保證金率在70%左右，有的甚至高達90%，遠高于此前不低于50%的標準。所以，從昨日開始調(diào)高融資保證金比例下限對市場杠桿率的影響并非直接減半。
也正因為如此，市場就更沒必要有過分的擔心，認為這是監(jiān)管層在刻意打壓股市。相反，筆者認為，這是監(jiān)管層吸取了上半年的經(jīng)驗和教訓，要防范化解金融風險，營造可持續(xù)的良性氛圍，而不是讓市場出現(xiàn)暴漲暴跌，成為“瘋�！�、“狂�！薄�
（責任編輯：年�。�
