一段時(shí)期以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長。2014年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.4%，比2013年增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)回升有限。2015年經(jīng)濟(jì)增速還將進(jìn)一步回落，預(yù)計(jì)明年上半年經(jīng)濟(jì)增速回落在7%附近觸底，然后轉(zhuǎn)向回升，下半年經(jīng)濟(jì)增速將高于上半年。

　　2015年中國經(jīng)濟(jì)增速的回落觸底回升，主要受五大因素驅(qū)動：一是多項(xiàng)措施穩(wěn)定住房消費(fèi)，推動房地產(chǎn)投資回升。住房消費(fèi)屬于終端消費(fèi)，房地產(chǎn)投資牽涉國民經(jīng)濟(jì)十幾個(gè)行業(yè)，占據(jù)GDP很大比重。2014年中國經(jīng)濟(jì)增速下行，一個(gè)重要因素就在于房地產(chǎn)投資增速回落過快，有些指標(biāo)甚至出現(xiàn)負(fù)增長，比如上半年全國房地產(chǎn)商的開工總面積同比下降近20%。因此要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長，就不能任房地產(chǎn)市場“自由落體”，尤其是要防范價(jià)格跌落失控。為此，監(jiān)管層對穩(wěn)定住房消費(fèi)做出了重大部署，預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)政策的取向?qū)⒁源碳ば枨鬄橹鳌?/p>

　　目前全國大部分城市已取消限購，央行亦下發(fā)文件，“認(rèn)貸不認(rèn)房”對商業(yè)銀行房貸松綁；一些地方政府相繼出臺了減稅與補(bǔ)貼政策。今后可供選擇的寬松政策還包括，充分滿足首套房與改善性購房的貸款需求，予以更優(yōu)惠的貸款利率等。受其影響，目前全國一些城市住房銷售大幅增長，土地成交量價(jià)齊升，作為樓市風(fēng)向標(biāo)的一線城市更明顯。中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2014年10月中旬，全國20個(gè)主要城市住宅簽約面積環(huán)比回升45%。國務(wù)院還將城市中的老舊房納入棚戶區(qū)改造，并通過新型金融杠桿，引入市場化力量予以支持，資金規(guī)模高達(dá)1萬億元。這均顯示今后房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)提速，進(jìn)而推高整體投資水平。

　　二是密集批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，推動整體投資水平回升。為了對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，彌補(bǔ)國民經(jīng)濟(jì)短板，有關(guān)部門密集批復(fù)基建投資項(xiàng)目。僅2014年10月中旬到11月初的20天時(shí)間內(nèi)，國家發(fā)改委就連續(xù)批復(fù)21個(gè)鐵路、機(jī)場等基建項(xiàng)目，投資額近7000億元。加上先前批復(fù)項(xiàng)目，今年年底前46個(gè)鐵路建設(shè)項(xiàng)目全部開工。今明兩年還有172項(xiàng)重大水利工程開工建設(shè)，投資將超6000億元。此外，全國城市地下管線、軌道交通、污水處理等投資都會提速。受其推動，預(yù)計(jì)2015年內(nèi)全國建筑施工量會有明顯增加。為此，今年10月中國非制造業(yè)商務(wù)活動分項(xiàng)指數(shù)中，建筑業(yè)的新訂單指數(shù)達(dá)到56.4%，環(huán)比上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高，尤其是房屋建筑業(yè)和土木工程建筑業(yè)的市場需求環(huán)比均有明顯提升，顯示今后固定資產(chǎn)投資活躍跡象。

　　三是貨幣政策趨向?qū)捤�。定向刺激的宏觀調(diào)控，將使得今后貨幣政策趨向?qū)捤�。雖然現(xiàn)在還沒有全面降準(zhǔn)與降息，但已經(jīng)實(shí)施了一些間接地釋放流動性與降息措施。2014年9月，人民銀行向五大行通過SLF(常備借貸便利)發(fā)放5000億元流動性，實(shí)際上是向市場供應(yīng)貨幣，相當(dāng)于存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于目前市場普遍認(rèn)為不只是“錢緊”，更大的問題還在于“錢貴”，致使投資積極性嚴(yán)重受挫。目前社會各方面要求降低資金使用成本，體現(xiàn)社會公平與透明。因此，今后有可能見到數(shù)次全面降準(zhǔn)和降息。

　　四是外部出口環(huán)境有所改善，推動貿(mào)易出口回升。主要基于中國、歐元區(qū)，日本及巴西等經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠�，國際貨幣基金組織才下調(diào)了2015年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。但是，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢強(qiáng)勁；美聯(lián)儲可能推遲加息；日本與歐元區(qū)已經(jīng)或者將要實(shí)施力度更大的貨幣量化寬松；加之中國經(jīng)濟(jì)增速的回落亦會在2015年內(nèi)觸底。不僅如此，2014年全球油氣價(jià)格的大幅下降，也會支持世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。機(jī)構(gòu)測算結(jié)果顯示，如果布倫特原油每桶85美元的價(jià)格維持一年，全球GDP將增加0.25%。受其影響，新一年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)回落亦有可能觸底回升，從而推動中國貿(mào)易出口回升，帶動中國加工制造業(yè)增長。

　　五是國際市場大宗商品價(jià)格深幅跌落，成為中國經(jīng)濟(jì)增長新動力。中國是現(xiàn)階段大宗商品進(jìn)口數(shù)量最多的國家。因此，當(dāng)前國際市場大宗商品價(jià)格深幅跌落及繼續(xù)下降，對于中國十分有利，可以大大降低經(jīng)濟(jì)建設(shè)成本。比如，今年以來進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌落40%，中國鋼鐵企業(yè)因此少支付了鐵礦石進(jìn)口費(fèi)用300億美元。據(jù)計(jì)算，由于石油價(jià)格的大幅跌落，中國可以節(jié)約石油進(jìn)口成本200億美元，其它如谷物、大豆、有色金屬、天然氣等重要原材料價(jià)格的持續(xù)走低，都使得中國制造業(yè)和基本建設(shè)獲益匪淺。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，因?yàn)閲�際市場原油價(jià)格下降15美元，將有0.5%的經(jīng)濟(jì)增長從石油出產(chǎn)國轉(zhuǎn)移到石油消費(fèi)國。由此可見，國際市場大宗商品價(jià)格的大幅跌落，也會為中國經(jīng)濟(jì)增長增添新動力。

　　（作者為蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師 陳克新）