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改善融資需求還得降成本

2019年01月14日 07:04   來源:經(jīng)濟(jì)日報   

  近日,中國人民銀行行長易綱在接受記者采訪時表示,需要從供需兩端進(jìn)一步改善和疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制。他還指出,從實體經(jīng)濟(jì)需求端看,受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等因素影響,有效的融資需求有所下降。

  貨幣從央行流入實體企業(yè)需要3個環(huán)節(jié),缺一不可。第一個環(huán)節(jié)是央行向商業(yè)銀行釋放基礎(chǔ)貨幣;第二個環(huán)節(jié)是商業(yè)銀行具有向企業(yè)提供信貸供給的意愿和能力;第三個環(huán)節(jié)是企業(yè)具有融資需求,愿意借錢開工生產(chǎn)。

  目前來看,在第一環(huán)節(jié)上,央行在2018年通過4次降準(zhǔn)、增量開展中期借貸便利等提供了充裕的中長期流動性。2019年初,央行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,釋放長期資金8000億元。這些舉措降低了銀行長期負(fù)債成本,為信貸活動提供了充足資金。

  第二環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)機制仍在修復(fù)之中。在我國社會融資結(jié)構(gòu)中,商業(yè)銀行貸款占比舉足輕重,銀行貸款能力和貸款意愿對社會融資具有重要影響。

  當(dāng)前,宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,銀行具有順周期經(jīng)營特點,期望增加銀行信貸意愿必須給予政策鼓勵。這方面,相關(guān)部門已經(jīng)采取措施著力緩解銀行信貸供給端的約束。比如,加快推進(jìn)銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本,實施全面降準(zhǔn)并通過創(chuàng)設(shè)TMLF提供長期低成本資金。再比如,財政部門對符合信貸條件的銀行免征利息收入增值稅,監(jiān)管部門提高部分監(jiān)管指標(biāo)容忍度,等等。

  從實際效果來看,銀行貸款增速正在穩(wěn)步提升。但是,信貸多以票據(jù)為主,表明銀行信心不足,信用環(huán)境修復(fù)仍需一定時間。

  企業(yè)融資需求是貨幣政策傳導(dǎo)的最后一個環(huán)節(jié),十分關(guān)鍵。之所以這么說,是因為即使銀行信貸資金充足,如果企業(yè)融資需求不足,那貨幣政策傳導(dǎo)鏈條就不能實現(xiàn),貨幣政策的效力也就大打折扣。

  有效的融資需求有所下降是因為社會需求不足,這一點在2018年12月份PMI中已經(jīng)有所體現(xiàn)。從分項數(shù)據(jù)看,需求端情況并不樂觀。其中,12月份新訂單指數(shù)環(huán)比下降0.7個百分點至49.7%,時隔30個月再次跌破臨界值水平。新出口訂單指數(shù)為46.6%,環(huán)比下降0.4個百分點。產(chǎn)成品庫存仍維持在高位,12月份數(shù)據(jù)為48.2%,為2015年一季度以來的次高水平。此外,近期公布的2018年12月份PPI和CPI數(shù)據(jù)也顯示,商品價格反彈力度不足,上中下游企業(yè)的盈利能力可能會受到價格因素制約,導(dǎo)致生產(chǎn)意愿下降。

  因此,改善融資需求還需“幾家抬”,為企業(yè)降成本。企業(yè)要不要融資生產(chǎn)需看能不能盈利,盈利的關(guān)鍵在于控制成本或者降低成本。除了企業(yè)自身挖潛之外,政府應(yīng)該在降低土地成本、物流成本、制度成本和稅收等方面積極作為,為企業(yè)盈利創(chuàng)造空間。(本文來源:經(jīng)濟(jì)日報 作者:溫寶臣)

(責(zé)任編輯:年巍)

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