監(jiān)管部門近期發(fā)布資管新規(guī)細則,并未釋放任何政策“大轉(zhuǎn)向”信號,而是一顆“定心丸”,是針對近期國內(nèi)外金融環(huán)境變化的應(yīng)對之舉、明智之舉,相信這將在未來為新產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造有利條件,并為服務(wù)實體經(jīng)濟貢獻應(yīng)有的力量
繼今年4月份《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》下發(fā)之后,“一行兩會”近日又連續(xù)發(fā)布3份文件,對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)、金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等資管業(yè)務(wù)進一步作了細化和明確。三大監(jiān)管部門為同一議題同時出臺文件,意義和力度非比尋常。
有觀點認為,與之前的《指導(dǎo)意見》相比,細則對金融機構(gòu)的投資范圍有了較大放松。例如,在過渡期內(nèi),產(chǎn)品整改計劃不作硬性指標(biāo)要求,允許金融機構(gòu)自主整改。同時,細則不再強調(diào)嚴(yán)監(jiān)管和金融透明度,是一種政策“轉(zhuǎn)向”和“松綁”。
事實上并非如此。與指導(dǎo)意見相比,細則并未出現(xiàn)大的方向性改變,只是在具體內(nèi)容有細微調(diào)整,其著眼點在4個方面。一是有效改善金融系統(tǒng)的透明度,降低系統(tǒng)性風(fēng)險,嚴(yán)禁資管產(chǎn)品多層嵌套和通道業(yè)務(wù),禁止金融機構(gòu)開展和參與資產(chǎn)池業(yè)務(wù);二是更加強調(diào)金融紀(jì)律,嚴(yán)肅信用紀(jì)律,要求委托人自擔(dān)投資風(fēng)險,打破資產(chǎn)市場的剛性兌付;三是明確資管業(yè)務(wù)定義和分類,降低期限錯配風(fēng)險;四是嚴(yán)控資金杠桿,實施風(fēng)險準(zhǔn)備金管理。
比如,細則規(guī)定公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票,還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。表面上看,公募資管產(chǎn)品可以投資“非標(biāo)”了,這與此前的表述不同,但實際上細則還規(guī)定,“商業(yè)銀行理財產(chǎn)品直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的,非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財產(chǎn)品的到期日或者開放式理財產(chǎn)品的最近一次開放日”。也就是說,仍然不能搞資金池,非標(biāo)資產(chǎn)不準(zhǔn)期限錯配,必須“期限匹配”,這就直接把大部分開放式公募理財投非標(biāo)的路給斷了,所謂的“大轉(zhuǎn)向”“大松綁”并不存在。
監(jiān)管部門同時發(fā)布相關(guān)細則,并非隨性而為,而是針對近期國內(nèi)外金融環(huán)境變化的應(yīng)對之舉、明智之舉。一是防范經(jīng)濟下行壓力增加的考慮。包括資管新規(guī)在內(nèi)的一系列強監(jiān)管政策發(fā)揮綜合作用,應(yīng)更有針對性、有節(jié)奏性,不能硬性地提階段性壓降要求,并在促進信用化定價實現(xiàn)科學(xué)化和結(jié)構(gòu)化去杠桿的同時,避免出現(xiàn)系統(tǒng)性的流動性問題,避免出現(xiàn)因政策共振引發(fā)不利結(jié)果。
二是近期債券市場信用違約風(fēng)險個案增加,尤其是部分中小民營企業(yè)融資渠道受到一定影響。在此情況下,需要增加各項政策包括資管新規(guī)的確定性,穩(wěn)定市場主體預(yù)期、增強投資者信心,維護交易和投資穩(wěn)定。
三是在當(dāng)前治理金融亂象中,部分偽資管機構(gòu)打著“新型資管產(chǎn)品”旗號,違規(guī)從事風(fēng)險錯配、資金池等業(yè)務(wù),實際上屬于龐氏騙局,這就需要監(jiān)管部門在制度上盡快明確資管業(yè)務(wù)的范圍和其他具體細節(jié),讓打擊“李鬼”有法可依。
因此,近期發(fā)布資管新規(guī)細則,并未釋放任何政策“大轉(zhuǎn)向”信號,而是一顆“定心丸”。這顆“定心丸”通過注重監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合,注重把握節(jié)奏和力度,增強了資管業(yè)務(wù)的可操作性、自主性,穩(wěn)定了市場預(yù)期,增加了投資者信心,相信這將在未來為新產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造有利條件,并為服務(wù)實體經(jīng)濟貢獻應(yīng)有的力量。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:周琳)
(責(zé)任編輯:年巍)