核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者譚浩俊認(rèn)為，A股被納入MSCI指數(shù)，在給市場(chǎng)帶來利好、形成新的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，更是對(duì)上市公司、中國(guó)投資者以及市場(chǎng)的考驗(yàn)。能否通過這樣的考驗(yàn)，才是A股被納入MSCI后能否產(chǎn)生積極作用的關(guān)鍵。
北京時(shí)間5月15日凌晨，明晟（MSCI）公布了半年度指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系。MSCI表示，將從2018年6月起把A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。
對(duì)此，分析普遍認(rèn)為，這是A股的重大利好。特別對(duì)具有長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的板塊，會(huì)是更大的利好，并吸引更多的資金進(jìn)入。樂觀的估計(jì)是，所能吸引的資金會(huì)達(dá)到千億以上。
A股被納入MSCI指數(shù)后，到底能吸納多少資金，眼前都只能是一種推斷。按照其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)很多，也可能沒有多少，可能會(huì)在短期內(nèi)形成利好，也可能需要一段時(shí)間才能轉(zhuǎn)化成利好。
而從消息公布后市場(chǎng)的反應(yīng)來看，也似乎印證了這一點(diǎn)，消息沒有產(chǎn)生出多少特別令市場(chǎng)興奮和激動(dòng)的元素。特別是234只被納入MSCI指數(shù)體系的股票，當(dāng)日的市場(chǎng)表現(xiàn)也不是集體活躍，而是出現(xiàn)了一定的分化現(xiàn)象。這也意味著，市場(chǎng)對(duì)A股被納入MSCI指數(shù)，既是認(rèn)可和支持的，同時(shí)也是客觀和理性的。
筆者認(rèn)為，這樣的現(xiàn)象是符合當(dāng)前A股市場(chǎng)實(shí)際的。A股被納入MSCI指數(shù)，確實(shí)是一種利好，是外資對(duì)A股市場(chǎng)的認(rèn)可。但是，這種認(rèn)可絕不是盲目的，而是會(huì)非常理智地進(jìn)行市場(chǎng)布局，絕不會(huì)出現(xiàn)大范圍建倉(cāng)和布局的現(xiàn)象，更不可能跟風(fēng)炒作。
這也意味著，A股被納入MSCI指數(shù)，在給市場(chǎng)帶來利好、形成新的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，更是對(duì)上市公司、中國(guó)投資者以及市場(chǎng)的考驗(yàn)。能否通過這樣的考驗(yàn)，才是A股被納入MSCI后能否產(chǎn)生積極作用的關(guān)鍵。
對(duì)市場(chǎng)來說，新的資金進(jìn)入，從總體上講是好事。但是，好事也是有條件的，那就是市場(chǎng)的規(guī)范與健康。到底能吸引到多少新的資金，除了要有好的投資標(biāo)的之外，更要看市場(chǎng)的環(huán)境如何。如果市場(chǎng)環(huán)境良好，進(jìn)入的資金就會(huì)越來越多；反之，外資就會(huì)在失望中逐漸撤離A股。如果不能較好地改善市場(chǎng)環(huán)境，將外資比較穩(wěn)定地留在市場(chǎng)里，進(jìn)入的外資越多，對(duì)A股市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)也越大。一旦外資撤出，就有可能引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈波動(dòng)。顯然，這是我們不希望看到、也不應(yīng)該出現(xiàn)的情況。
對(duì)上市公司而言，最嚴(yán)峻的考驗(yàn)就是，能否在經(jīng)營(yíng)過程中不出現(xiàn)各種不規(guī)范現(xiàn)象，比如能否在信息披露時(shí)不粉飾報(bào)表、美化報(bào)表、隨意調(diào)整報(bào)表，能否在遇到問題時(shí)及時(shí)披露信息，能否在遇到經(jīng)營(yíng)困難時(shí)有明確的對(duì)策與措施，能否不出現(xiàn)靠賣資產(chǎn)過日子的情況。
而且，這樣的要求，不只是對(duì)被納入MSCI指數(shù)體系的上市公司適用，對(duì)其他上市公司也適用。因?yàn)樯鲜泄疽坏┏霈F(xiàn)不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，不僅會(huì)影響到具體公司進(jìn)入MSCI指數(shù)體系，也會(huì)影響到外資對(duì)中國(guó)上市公司整體質(zhì)量的認(rèn)可和信心的提升。所以，被納入MSCI指數(shù)，對(duì)上市公司是十分重要的檢驗(yàn)。如果上市公司能夠通過這樣的檢驗(yàn)，對(duì)提升其質(zhì)量和水平具有非常重要的作用。
從投資者角度來看，A股被納入MSCI指數(shù)也是新的考驗(yàn)。中國(guó)股市投資者以散戶為主，而散戶的特點(diǎn)是跟風(fēng)，投資盲目性大，投機(jī)心理強(qiáng)于投資意識(shí)。外資的進(jìn)入，無疑會(huì)對(duì)這樣的投資心理和意識(shí)產(chǎn)生比較大的沖擊與影響。如果散戶投資者缺乏價(jià)值投資理念，是難以適應(yīng)外資大規(guī)模進(jìn)入的。
不要以為被納入MSCI指數(shù)后，A股就會(huì)馬上迎來牛市，就會(huì)出現(xiàn)不斷上漲的現(xiàn)象。沒有這樣的好事。外資進(jìn)入后，只會(huì)是就某些具體公司或板塊進(jìn)行布局，且布局的時(shí)間往往很長(zhǎng)，因而不大可能會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生上漲效應(yīng)。即便散戶投資者跟風(fēng)炒作，外資也不會(huì)為之所動(dòng)。到時(shí)候，那些帶有投機(jī)心理的散戶就有可能會(huì)面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)，必須引起投資者的關(guān)注和重視。
總之，A股被納入MSCI指數(shù)是好事，也能形成利好。但是，好事能否辦好，能否成為A股真正的利好，還需要廣大上市公司和投資者的共同努力。可以肯定，為了更好地讓中國(guó)股市與國(guó)際接軌，有關(guān)部門在加強(qiáng)監(jiān)管方面也會(huì)越來越嚴(yán)、越來越規(guī)范，從而對(duì)上市公司和投資者不斷提出新的要求，產(chǎn)生新的考驗(yàn)。（中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟研究員、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 譚浩�。�
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