近期,隨著2017年上市公司業(yè)績預(yù)告的陸續(xù)發(fā)布,業(yè)績“變臉”大戲又開始密集上演。有的上市公司之前還是預(yù)增,業(yè)績預(yù)告修正后,變成了數(shù)十億元甚至上百億元巨虧;有的上市公司則因?yàn)椤芭既弧痹虬l(fā)生存貨巨額減值,令投資者大跌眼鏡;還有的上市公司因?yàn)樵陲L(fēng)險預(yù)計等方面涉嫌虛假信息披露,出現(xiàn)了業(yè)績大“變臉”的情況。
上市公司作為一個經(jīng)濟(jì)主體,面臨著復(fù)雜的內(nèi)外部情況,確實(shí)會出現(xiàn)偶發(fā)性的不可抗力事故。但是,也不排除一些公司及相關(guān)方存在信息披露違規(guī)、利用信息優(yōu)勢操縱市場等違法情形的可能。操縱業(yè)績還往往是某些上市公司披露年度業(yè)績時的常規(guī)節(jié)目。它們通過突擊開展重大交易或調(diào)整會計項(xiàng)目,借以扭虧摘帽,規(guī)避連續(xù)虧損戴帽、暫停上市以至退市。
對于那些通過虛假信息披露,操縱市場,為大股東減持創(chuàng)造機(jī)會的行為,監(jiān)管部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注,露頭就打,并對相關(guān)公司和責(zé)任人予以重罰。對于那些一而再再而三地忽悠投資者、不斷挑戰(zhàn)監(jiān)管底線、花招百出調(diào)節(jié)利潤的上市公司,監(jiān)管部門不僅要重罰,還應(yīng)嚴(yán)格問詢、重點(diǎn)核查,對于確實(shí)出現(xiàn)重大問題,且已不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司,則要堅決予以退市。
對于A股來說,退市是一個“老大難”問題。我國股市的退市制度始于2001年,截至目前,滬深兩市總計退市公司僅有90多家,年均退市率約0.35%。相比來說,成熟資本市場年退市率一般在6%以上。低退市率并不能說明A股上市公司質(zhì)量高,大量的現(xiàn)實(shí)情況表明,A股市場上還存在一些“僵尸公司”和“不死鳥”,且在退市過程中困難重重。
退市難原因有以下幾種:其一,上市成本高,殼價值居高不下,上市公司及其控股股東有足夠動力來扭虧“保殼”;其二,有些地方簡單地將上市公司數(shù)量與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展程度掛鉤,為了自身政績和經(jīng)濟(jì)發(fā)展考慮,協(xié)助公司“保殼”;其三,投資者保護(hù)制度、集體訴訟制度等的建設(shè)在我國還比較滯后,難以化解退市帶來的社會風(fēng)險。
一個治理良好的資本市場,應(yīng)該是有進(jìn)有退的市場,既要吸引優(yōu)質(zhì)公司大量涌入,也要堅決清理垃圾公司。目前,新股發(fā)行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化,但是退市制度尚未實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。市場的新陳代謝功能跟不上,僵尸企業(yè)、問題企業(yè)就不能清除,A股市場資源配置功能就會大打折扣。因此,要治理當(dāng)前上市公司出現(xiàn)的亂象,除了繼續(xù)加大日常監(jiān)管,還應(yīng)進(jìn)一步完善退市制度。
去年底,證監(jiān)會在對人大建議的答復(fù)中,也明確指出下一步退市改革將分四步展開。其實(shí),完善退市制度還有很多功課要做。比如,在完善退市標(biāo)準(zhǔn)時,考慮加入更多的財務(wù)指標(biāo)來綜合衡量上市公司的財務(wù)表現(xiàn)。加大力度推動主動退市,對主動退市的上市公司在重新上市的申請時間和流程上給予更多優(yōu)惠,等等。
此外,保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益,也是退市制度得以推進(jìn)的重要保障。同時,在退市過程中要建立投資者保護(hù)渠道和賠償機(jī)制,把保障投資者合法權(quán)益切實(shí)落到制度中和執(zhí)行中。如此,治亂象才能贏得更多支持,退市制度才更具生命力。(本文來源:經(jīng)濟(jì)日報 作者:孟飛)
(責(zé)任編輯:臧夢雅)