在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大、外需沒有實質性改善的情況下，“穩(wěn)增長”的緊迫性隨著新一輪宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露而凸顯，因此，上上下下的目光齊聚央行——貨幣政策如何調(diào)整以確保經(jīng)濟穩(wěn)增長。4月30日召開的政治局會議提出：積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度。穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經(jīng)濟的傳導渠道。要整體推進財稅、金融、投融資體制改革，解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產(chǎn)業(yè)部分資金循環(huán)不暢問題。

　　如何把握好度？這就涉及到貨幣政策的松和緊。人們往往習慣于從銀行貸款的增減去看待貸幣政策的松緊，其實判斷貸幣政策的松緊并非這樣簡單。貨幣政策是央行的行為，它運作的基本工具是貨幣供應量、利率和“窗口指導”。在定向寬松、精準滴管的基礎上，央行開始降息，這被市場解讀為央行貨幣政策轉向的信號。在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大的情況下，量化寬松（QE）的呼聲漸起，要不要實施QE？其實，央行此前發(fā)布的《2015年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中就提出，目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調(diào)節(jié)和供給流動性，無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平。不量化寬松不代表貨幣政策不放松。也就是說，央行管控“水龍頭”的工具多種多樣，降準、降息、MLF、SLF、PSL等，這些政策組合拳絕對可以保證銀行間資金面維持在寬松的狀態(tài)，從而引導各種利率下行。據(jù)統(tǒng)計，央行4 月27 日至4 月30 日當周沒有公開市場操作，貨幣市場利率持續(xù)下跌，隔夜銀行間拆借利率和債券質押回購利率跌至1.8%之下，創(chuàng)兩年多來的低位。

　　因此，適度寬松應該是當前貨幣政策的基調(diào)。