上周短短五天的交易，戲份十足。周一跳水，市場(chǎng)出人意料地創(chuàng)下七年單日最大跌幅，藍(lán)籌股幾乎全線跌停；周二拉出陽(yáng)線，站穩(wěn)腳跟；周三再上層樓，滬指飆升150多個(gè)點(diǎn)，權(quán)重股大舉反彈；周五收復(fù)失地，并創(chuàng)下新高，收盤時(shí)略有回調(diào)。

　　引爆上周市場(chǎng)戲劇性走勢(shì)的直接原因，是證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)“兩融”違規(guī)券商的處理，以及隨后銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的商業(yè)銀行委托貸款管理辦法。兩部門同時(shí)推出新政加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，對(duì)A股的影響不言而喻。

　　探究一下暴跌暴漲背后的深層原因，只有一個(gè)，那就是這輪牛市行情的根基未變。此輪行情是政策牛市、資金牛市，而非經(jīng)濟(jì)周期上行帶動(dòng)的牛市。因此市場(chǎng)的表現(xiàn)與政策發(fā)布的密度正相關(guān)，與貨幣政策的走向正相關(guān)，而此兩項(xiàng)在上周都有利好不斷。

　　首先是市場(chǎng)信心和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的良好預(yù)期得到了進(jìn)一步的確認(rèn)和強(qiáng)化。上周，李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上表示，2015年中國(guó)要頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力，繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力。既穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)著力提升經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益。他還首提中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)“雙中高”，必須用好政府和市場(chǎng)這“兩只手”，形成“雙引擎”。

　　總理的“雙引擎”，可理解為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要靠新引擎和傳統(tǒng)引擎，新引擎在于民眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新，而傳統(tǒng)引擎重點(diǎn)是擴(kuò)大公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給。這無(wú)疑意味著在兩大“引擎”助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“雙中高”的過(guò)程中，會(huì)有更多“促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策出臺(tái)，其間的投資機(jī)會(huì)和對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)本身的發(fā)展機(jī)遇都不言而喻，這正是此輪牛市能否得以延續(xù)的核心根本。

　　其次是市場(chǎng)在上周再獲資金“活水”。由于資本市場(chǎng)對(duì)資金高度敏感，貨幣政策對(duì)股市往往有立竿見(jiàn)影的作用。上周四，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行500億元7天期逆回購(gòu)操作，同時(shí)還有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，再加上21日央行宣布近期已續(xù)作并加量投放的3195億元中期借貸便利（MLF），央行已向市場(chǎng)注入超過(guò)4000億元的流動(dòng)性。

　　其三是行業(yè)政策紅利不斷，為市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)提供了機(jī)會(huì)。上周交運(yùn)、地產(chǎn)、軟件、軍工等板塊均在相關(guān)政策影響下有所表現(xiàn)，特別是周一發(fā)生暴跌的銀行和保險(xiǎn)股，由于有政策利好，再度成為市場(chǎng)行情的“領(lǐng)頭羊”。

　　上周三銀監(jiān)會(huì)宣布正式啟動(dòng)組織架構(gòu)重大改革，簡(jiǎn)政放權(quán)，當(dāng)日即引發(fā)銀行板塊大幅反彈；而成為改革看點(diǎn)的普惠金融局的設(shè)立，又推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)概念類上市公司上漲；上周四，央行和保監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，允許保險(xiǎn)公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行債券的方式補(bǔ)充資本金，此將加速推動(dòng)險(xiǎn)企在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和多樣化服務(wù)手段上發(fā)揮更大作用。因此，保險(xiǎn)板塊不僅走出了一波行情，而且?guī)��?dòng)了整個(gè)藍(lán)籌板塊凌厲向上。

　　結(jié)論已很清晰，只要改革方向不變、資金寬松預(yù)期不變、政策紅利釋放不變，此“三不變”，足夠使市場(chǎng)在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的慢牛行情中保持對(duì)利空消化的能量。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：江 帆）