雖然分析普遍認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度預(yù)計(jì)在7%左右，比去年目標(biāo)又有一定下調(diào)。但是，這顯然不是最主要的問(wèn)題。主要問(wèn)題在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)才能真正企穩(wěn)，真正步入復(fù)蘇軌道。如果繼續(xù)處于下行通道，談什么都是一句空話(huà)。
而從目前的實(shí)際情況來(lái)看，盡管影響經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的因素很多，但是，地方財(cái)政的運(yùn)行及其風(fēng)險(xiǎn)，則有可能成為左右今年經(jīng)濟(jì)走向以及政策調(diào)整的最關(guān)鍵因素。其中，“土地財(cái)政”可能會(huì)成為政策取向的勝負(fù)手。
必須注意，“土地財(cái)政”已進(jìn)入重要的拐點(diǎn)期。按照財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，全國(guó)土地出讓金收入決算數(shù)為39073億元，是預(yù)算數(shù)的152.6%，也創(chuàng)造了歷史之最。但是，根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的最新報(bào)告，由于樓市交易持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)2014年全國(guó)300城市土地出讓金總額同比下降27%，縮水約6321億元，總額約在23412億元。如果按照同比例縮減，2014年全國(guó)土地出讓金收入預(yù)計(jì)在2.8萬(wàn)億左右，比去年減少約1萬(wàn)億。
更重要的，按照相關(guān)機(jī)構(gòu)的研究分析，以及今年土地市場(chǎng)的實(shí)際情況，今年土地市場(chǎng)的情況也不會(huì)有明顯改觀(guān)。特別是上半年，極有可能延續(xù)去年的頹勢(shì)，并呈現(xiàn)進(jìn)一步惡化的趁勢(shì)。即便下半年出現(xiàn)復(fù)蘇，從全年的情況來(lái)看，土地出讓收入仍可能在去年的基礎(chǔ)上出現(xiàn)進(jìn)一步的萎縮。而每萎縮一個(gè)百分點(diǎn)，就是近300億的可用財(cái)力減少。
土地出讓收入的下降，至少會(huì)帶來(lái)三個(gè)方面的重要影響。首先，影響經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。要知道，對(duì)多數(shù)地方來(lái)說(shuō)，最擅長(zhǎng)的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的手段，就是城市建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。而且，這兩個(gè)方面又是密切關(guān)聯(lián)、不可分割的。政府不僅可以通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)獲取大量城市建設(shè)資金，又能通過(guò)城市建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷了，土地出讓收入大大減少了，城市建設(shè)也就不得不放慢步伐了。最終，城市建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也就大大減弱。這也是為什么目前經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道的最主要原因之一，更是地方政府找不到更好發(fā)展對(duì)策的根本原因。
其二，加劇財(cái)政、金融風(fēng)險(xiǎn)。切不要以為“土地財(cái)政”只對(duì)財(cái)政有影響，殊不知，“土地財(cái)政”對(duì)金融業(yè)的影響，一點(diǎn)也不比財(cái)政小。因?yàn)椋巴恋刎?cái)政”的多數(shù)收入，都是由銀行貸款等形成的，是與銀行債務(wù)密切關(guān)聯(lián)的。一旦“土地財(cái)政”出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)迅速地傳導(dǎo)到金融身上，轉(zhuǎn)化成金融風(fēng)險(xiǎn)。更何況，目前金融機(jī)構(gòu)在給政府融資平臺(tái)、開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款過(guò)程中，存在著極大的不規(guī)范性，企業(yè)間互�，F(xiàn)象十分嚴(yán)重。一旦“土地財(cái)政”斷流，融資平臺(tái)就會(huì)出現(xiàn)“資金鏈”斷裂風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)互保的鏈條，傳遞到很多企業(yè)身上，最終演變成財(cái)政、金融的綜合風(fēng)險(xiǎn)。
再者，對(duì)其他企業(yè)形成強(qiáng)大壓力�！巴恋刎�(cái)政”萎縮了，政府可用于城市建設(shè)和政府債務(wù)償還的資金來(lái)源減少了，就算不進(jìn)行新的項(xiàng)目建設(shè)，償還老債務(wù)也會(huì)讓地方政府壓力巨大。如果“土地財(cái)政”能夠維持，償還債務(wù)的資金還有來(lái)源。否則，就只能依靠財(cái)政調(diào)度了。而地方財(cái)政皆是“吃飯財(cái)政”，又怎么能調(diào)度大量資金來(lái)用于償還政府債務(wù)呢？要確保不發(fā)生債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，也就只能硬著頭皮從財(cái)政調(diào)度了。自然，財(cái)政也就會(huì)把手伸向其他企業(yè)，從其他企業(yè)身上增稅來(lái)滿(mǎn)足政府償還債務(wù)的需要，最終使其他企業(yè)的負(fù)擔(dān)越來(lái)越重。
也正因?yàn)槿绱�，今年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、尤其是財(cái)政、金融政策如何調(diào)整，也就成了十分重要的課題。而必須注意的是，“土地財(cái)政”的萎縮，將對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用影響巨大。如何通過(guò)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，緩解“土地財(cái)政”萎縮帶來(lái)的壓力，是必須重視的一項(xiàng)工作。
就貨幣政策而言，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)圍繞不發(fā)生大的金融風(fēng)險(xiǎn)而展開(kāi)。不然，其他工作就無(wú)法展開(kāi)，改革也無(wú)法向縱深推進(jìn)。那么，對(duì)融資平臺(tái)是否還要關(guān)門(mén)，以怎樣的方式關(guān)門(mén)，就值得管理層好好研究和思考了。實(shí)事求是地講，今年在貨幣政策方面，對(duì)政府融資平臺(tái)的信貸之門(mén)是關(guān)不上的。真正關(guān)上了，就意味著風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。但是，如果不關(guān)上，則風(fēng)險(xiǎn)積累，最終還是會(huì)有爆發(fā)的一天。所以，選擇怎樣的方式，是對(duì)管理層智慧的考驗(yàn)。
就財(cái)政政策來(lái)看，眼下，各地都在等待中央對(duì)地方債務(wù)的甄別和界定結(jié)果。因?yàn)�，被稱(chēng)作43號(hào)文的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》下發(fā)以后，地方就立馬神經(jīng)緊張起來(lái)了。文件不僅對(duì)銀行向融資平臺(tái)提供信貸支持提出了嚴(yán)格要求，地方債發(fā)行也極有可能與地方債務(wù)規(guī)模掛鉤。那么，最終會(huì)核定出一個(gè)怎樣的結(jié)果，地方債規(guī)模到底有多大，都會(huì)對(duì)財(cái)政政策的運(yùn)用產(chǎn)生極為重要的影響，對(duì)地方債發(fā)行形成約束。
比較令人擔(dān)心的是，按照地方目前的債務(wù)狀況以及地方政府對(duì)待債務(wù)和態(tài)度，相當(dāng)一部分地方有可能會(huì)癱下來(lái)玩，不僅不想方設(shè)法籌集債務(wù)償還資金，反而會(huì)進(jìn)一步鋪攤子，從而使債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，使全力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。對(duì)這樣的地方，如何用政策來(lái)約束，將十分重要而關(guān)鍵。
在經(jīng)歷了十多年的“土地財(cái)政”嘗試挖掘以后，“土地財(cái)政”的潛力已經(jīng)不大，拐點(diǎn)也已經(jīng)到來(lái)。而經(jīng)濟(jì)政策怎樣才能適應(yīng)這樣的變化，是十分嚴(yán)峻的考驗(yàn)。而各項(xiàng)改革措施的推出，能否解決“土地財(cái)政”萎縮帶來(lái)的問(wèn)題，從而使地方政府徹底拋棄“土地財(cái)政”發(fā)展模式，需要在政策的把控方面，有更多的智慧和魄力。從總體上講，“土地財(cái)政”不能再維持下去，但需要有足夠的政策要素進(jìn)行擺渡，使其淌過(guò)財(cái)政、金融風(fēng)險(xiǎn)這條河。
