為對抗可能發(fā)生的通縮危險，確保歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步發(fā)展，包括歐洲央行行長德拉吉在內(nèi)的多位管理人近日先后表態(tài)，未來歐元不排除引入負(fù)存款利率。

　　根據(jù)歐盟憲法，歐洲央行具有獨立性，其首要任務(wù)是維護(hù)價格穩(wěn)定，既要防范通脹危險，也要防止通縮出現(xiàn)。歐債危機(jī)爆發(fā)以來，為根除引發(fā)危機(jī)的結(jié)構(gòu)性失衡所導(dǎo)致的部分國家競爭力不足問題，歐盟開始施行大刀闊斧的緊縮政策和結(jié)構(gòu)改革，歐洲經(jīng)濟(jì)就此進(jìn)入深度調(diào)整期。不過，在競爭力得到有效提升之前，大幅削減債務(wù)和支出，必然會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長停滯甚至衰退，并帶來失業(yè)率的相應(yīng)上升。因此，這一調(diào)整過程盡管必不可少，但從一開始就注定是痛苦的。

　　從2011年第四季度開始，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個季度負(fù)增長，2013年第二季度雖實現(xiàn)了0.3%的增長，但增速在第三季度又降至0.1%；歐元區(qū)的年通脹率從2011年第四季度開始也呈不斷下滑趨勢，2013年10月降至0.7%，歐元區(qū)有中期陷入通縮的危險。鑒于歐元區(qū)國家目前基本不存在通脹風(fēng)險，歐洲央行考慮采取擴(kuò)張性貨幣政策也在情理之中。

　　盡管低利率乃至負(fù)利率短期內(nèi)可緩解經(jīng)濟(jì)調(diào)整的陣痛，但從中長期來看，無助于從根源上克服危機(jī)、實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇。首先，低資金成本及利率容易促使一些政府和銀行業(yè)陷入債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式，危及金融穩(wěn)定；其次，它可能會引發(fā)投機(jī)熱潮和通脹風(fēng)險，并形成“繁榮—蕭條”的循環(huán)動蕩；再次，低利率會導(dǎo)致投資隨意性擴(kuò)大，無助于提升經(jīng)濟(jì)要素的配置效率以及競爭力的提升；最后，低利率還將減少各類社�；�金的收益，加大各國社保體系負(fù)擔(dān)。上述這些因素，恰恰是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡和歐債危機(jī)的始作俑者。因此，歐元區(qū)希冀通過低利率手段走出危機(jī)泥潭，無異于緣木求魚，這也是德國央行行長魏德曼對歐元區(qū)中長期實施低利率或進(jìn)一步降低利率持保留態(tài)度的原因所在。

　　出于以上種種考慮，加上來自德國等國家的壓力，歐洲央行在實施擴(kuò)張性貨幣政策時會慎之又慎。歐洲央行接二連三地表態(tài)要進(jìn)一步寬松貨幣政策，在很大程度上是一種改變市場預(yù)期的行為，希望借此增強(qiáng)實際降息效果，有效應(yīng)對日益嚴(yán)重的通縮威脅�？梢灶A(yù)見，目前的低利率以及可能引入的負(fù)利率，并不會成為歐洲央行的常態(tài)化措施。

　　在歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要關(guān)頭，歐洲央行通過貨幣政策確保穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境很重要。但貨幣政策有其自身目標(biāo)，它不是經(jīng)濟(jì)政策與金融市場的傀儡，歐元區(qū)要真正走出危機(jī)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，只有不動搖地推進(jìn)緊縮和結(jié)構(gòu)改革，才能真正提升勞動生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)競爭力。貨幣政策只是經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定器，而非發(fā)動機(jī)。