核心觀點(diǎn)：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院投融資研究中心主任黃國(guó)平認(rèn)為，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，首次在中央和國(guó)家層面上就如何建立網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系和長(zhǎng)效機(jī)制指明方向和思路。為此，我們需要立足我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，完善和提升行業(yè)和平臺(tái)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立和健全外部長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管構(gòu)建，促進(jìn)我國(guó)以網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)真正的普惠金融。

　　隨著網(wǎng)貸行業(yè)合規(guī)檢查重啟，以及各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)減緩和善后處置政策出臺(tái)，行業(yè)趨于穩(wěn)定。網(wǎng)絡(luò)借貸依托金融科技與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為促進(jìn)普惠金融發(fā)展，尤其為個(gè)人和中小微企業(yè)的融資難問題提供了有效解決途徑。然而，作為新生事物，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)不會(huì)一帆風(fēng)順。2015年，全國(guó)范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治展開，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康有序發(fā)展。近幾個(gè)月，數(shù)百家平臺(tái)集中“爆雷”和“跑路”為網(wǎng)貸行業(yè)近10年的發(fā)展中所罕見，更促使政府和監(jiān)管部門當(dāng)機(jī)立斷，務(wù)實(shí)求真，采取短期風(fēng)險(xiǎn)防控和長(zhǎng)期“長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)”并重的策略，控制了風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

　　一、當(dāng)前的政策與監(jiān)管措施

　　網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)檢查和備案重啟，提振了平臺(tái)和機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期利好發(fā)展的預(yù)期。在“一個(gè)辦法”和“三個(gè)指引”政策框架下（即《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》、《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》），2018年8月中旬，《關(guān)于開展 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查工作的通知》隨附《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查問題清單》下發(fā)，拉開了按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)在全國(guó)進(jìn)行合規(guī)檢查的序幕。目前，北京已率先啟動(dòng)了在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下的網(wǎng)貸合規(guī)檢查工作，上海、廣東等網(wǎng)貸業(yè)重鎮(zhèn)相繼跟進(jìn)。

　　網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)化解和釋緩手段實(shí)施，消除和減緩了市場(chǎng)和投資者傳染性恐慌。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合召開網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置及規(guī)范發(fā)展工作座談會(huì)，提出網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的十項(xiàng)舉措，指導(dǎo)P2P網(wǎng)貸行業(yè)通過兼并重組、資產(chǎn)變現(xiàn)、與金融機(jī)構(gòu)合作等多種市場(chǎng)化手段，緩釋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　網(wǎng)貸基本政策基調(diào)和平臺(tái)功能角色進(jìn)一步確認(rèn)，為完善網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體制，提高政策針對(duì)性和務(wù)實(shí)性指明了方向。2018年8月下旬，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，提出做好網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作，要進(jìn)一步明確中央和地方、各部門間的分工和責(zé)任,共同配合，做好工作，深入摸清網(wǎng)貸平臺(tái)和風(fēng)險(xiǎn)分布狀況，區(qū)分不同情況，分類施策、務(wù)求實(shí)效，抓緊研究制定必要的標(biāo)準(zhǔn),加快互聯(lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。

　　二、長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制建立的前提與條件

　　目前，在政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會(huì)以及平臺(tái)自身的共同努力下，平臺(tái)在積極準(zhǔn)備迎接合規(guī)檢查，擁抱監(jiān)管，運(yùn)行漸趨平穩(wěn)。雨霽之后的網(wǎng)貸行業(yè)是否能迎來彩徹云衢，則在于在合規(guī)檢查之后能否真正建立起科學(xué)、合理、務(wù)實(shí)，符合中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和功能定位，揭示中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律的長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制。這種長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制的建立，又取決于行業(yè)層面上互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境重構(gòu)與完善，以及平臺(tái)（機(jī)構(gòu)）層面上業(yè)務(wù)模式如何定位。

　　我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)在發(fā)展過程中曾表現(xiàn)出較強(qiáng)的民間金融屬性，游離于金融監(jiān)管之外，產(chǎn)生了諸多金融風(fēng)險(xiǎn)事件，這不僅有悖于普惠金融的目標(biāo)和原則，更造成了惡劣的社會(huì)影響。2016年4月國(guó)務(wù)院下發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，展開了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)整治的有序推進(jìn)，政府和監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和理解逐步深化，也已經(jīng)形成了一些行之有效的監(jiān)管原則和措施，如網(wǎng)絡(luò)借貸的信息披露、資金存管、備案登記，小額分散等多項(xiàng)原則，業(yè)務(wù)透明化、資金安全化、經(jīng)營(yíng)合法化和重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)防范等多項(xiàng)措施，以控制和化解網(wǎng)絡(luò)借貸各類風(fēng)險(xiǎn)。這些監(jiān)管原則和措施，為規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展，重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，繼而推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制的建立，奠定了較好基礎(chǔ)，做出了積極準(zhǔn)備。

　　誠(chéng)然，網(wǎng)貸行業(yè)生態(tài)重構(gòu)與完善是長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制的建立和運(yùn)行的前提條件，同時(shí)，長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制實(shí)施和運(yùn)行亦為網(wǎng)貸生態(tài)環(huán)境的進(jìn)一步提高和完善提供了抓手和依據(jù)。然而，網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)模式角色定位則直接決定了我們要形成什么樣的長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建什么樣的監(jiān)管框架，達(dá)到什么樣的監(jiān)管目標(biāo)。當(dāng)下，網(wǎng)貸備案和合規(guī)檢查的重啟仍然是在平臺(tái)信息中介定位下依據(jù)“一個(gè)辦法”和“三個(gè)指引”展開的。從保持互金專項(xiàng)整治工作和網(wǎng)貸合規(guī)檢查的連續(xù)性來看，這本是無可厚非。畢竟，能夠通過備案和合規(guī)檢查平臺(tái)，最起碼業(yè)務(wù)是真實(shí)的，經(jīng)營(yíng)能力是較強(qiáng)的，風(fēng)險(xiǎn)管控水平是較高的。

　　備案和合規(guī)檢查之后，網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)模式究竟如何定位，長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管框架如何構(gòu)建，是關(guān)乎到我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)生存和是否持續(xù)健康發(fā)展的重大事項(xiàng)。這確實(shí)值得政府和監(jiān)管部門進(jìn)一步調(diào)查研究，分析研判，要以事實(shí)為依據(jù)，而不能以監(jiān)管者偏好來確定網(wǎng)貸平臺(tái)中介定位，繼而以此制定監(jiān)管框架和長(zhǎng)效機(jī)制。網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介定位（即P2P模式）是最理想的業(yè)務(wù)模式，甚至從金融脫媒、去中介化發(fā)展趨勢(shì)看，P2P模式可能是未來金融終極統(tǒng)一模式。然而，當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，無論從投資者、融資者、平臺(tái)自身抑或當(dāng)前的監(jiān)管條件和互金生態(tài)環(huán)境看，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的單一信息中介定位是很難達(dá)到的。

　　完全信息中介定位可能是我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)未來追求的目標(biāo)，但在當(dāng)前的金融生態(tài)環(huán)境下，還有很長(zhǎng)的路要走。當(dāng)下，我國(guó)絕大部分網(wǎng)貸平臺(tái)可能迫于整治和監(jiān)管壓力，在短期能通過業(yè)務(wù)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)整改順利通過了基于信息中介定位的備案和合規(guī)檢查，如果環(huán)境、監(jiān)管、平臺(tái)和行業(yè)發(fā)展確實(shí)不能滿足網(wǎng)貸平臺(tái)純粹信息中介的定位要求，即使有幸通過備案和合規(guī)檢查的平臺(tái)在業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上也只能支撐于“一時(shí)”，而不能堅(jiān)守合規(guī)于“一直”。更為嚴(yán)重的是，基于信息中介定位建立起來的監(jiān)管框架和長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制要么推倒重來，要么徹底取締網(wǎng)貸行業(yè)。理論上，如果金融監(jiān)管體系和金融業(yè)務(wù)發(fā)展存在嚴(yán)重的不相容，必然會(huì)導(dǎo)致各種監(jiān)管套利現(xiàn)象大量存在，誘發(fā)金融危機(jī)、危害金融穩(wěn)定。

　　三、網(wǎng)貸長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)的方向與路徑

　　事實(shí)上，在8月下旬國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議上已明確指出“深入摸清網(wǎng)貸平臺(tái)和風(fēng)險(xiǎn)分布狀況，區(qū)分不同情況，分類施策、務(wù)求實(shí)效，然后在此基礎(chǔ)上“研究制定必要的標(biāo)準(zhǔn),加快互聯(lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)”。這是首次在中央和國(guó)家層面上就如何建立網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系和長(zhǎng)效機(jī)制為我們指明方向。鑒于此：

　　首先，我們要根據(jù)我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，承認(rèn)不同平臺(tái)之間業(yè)務(wù)模式存在差異性。

　　其次，分析和研判當(dāng)前行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式的可行性和合理性，對(duì)主要業(yè)務(wù)模式按業(yè)務(wù)功能分類制定相應(yīng)的監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)。

　　其三，根據(jù)當(dāng)前行業(yè)主要業(yè)務(wù)功能分類監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)，制定科學(xué)合理、銜接有序、覆蓋全行業(yè)監(jiān)管體系框架。在此基礎(chǔ)上，依據(jù)不同業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征分門別類地制定能夠反映當(dāng)前行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，又能體現(xiàn)行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則體系，從而形成具有可預(yù)見性、可操作性和現(xiàn)實(shí)針對(duì)性的長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制。

　　最后，在網(wǎng)貸備案和合規(guī)檢查的基礎(chǔ)上，根據(jù)建立的監(jiān)管框架和長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)通過備案和合規(guī)檢查的平臺(tái)盡快頒發(fā)金融牌照，實(shí)施持牌經(jīng)營(yíng)，以便在政策和制度上將合規(guī)網(wǎng)貸平臺(tái)納入正式監(jiān)管體系。平臺(tái)金融牌照可根據(jù)平臺(tái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)和自愿申請(qǐng)相結(jié)合的原則發(fā)放，隨后，根據(jù)牌照的許可業(yè)務(wù)類型和特點(diǎn)實(shí)施差別化按功能分類監(jiān)管。

　　對(duì)于定位于信息中介的網(wǎng)貸平臺(tái)，在堅(jiān)持和完善“一個(gè)辦法”和“三個(gè)指引”基礎(chǔ)上，針對(duì)平臺(tái)可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，提高投資門檻，強(qiáng)化投資人與平臺(tái)的議價(jià)能力。鑒于定位于信息中介的網(wǎng)貸平臺(tái)不承擔(dān)來自于融資人的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)平臺(tái)自有資本的要求可不必太高，重點(diǎn)在于評(píng)估和監(jiān)控平臺(tái)可能存在的包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于定位于類銀行業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)，當(dāng)下，可能的可行辦法是鼓勵(lì)與中小商業(yè)銀行兼并重組，這樣一則解決了平臺(tái)從事銀行業(yè)務(wù)的牌照問題，同時(shí)，也有利于網(wǎng)貸平臺(tái)利用自身的金融科技優(yōu)勢(shì)賦能商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)合作雙贏。不言而喻，實(shí)現(xiàn)了與商業(yè)銀行兼并重組的網(wǎng)貸平臺(tái)，在監(jiān)管上也自然納入了商業(yè)銀行的監(jiān)管范疇。

　　對(duì)于業(yè)務(wù)模式介于信息中介和信用中介之間的網(wǎng)貸平臺(tái)，根據(jù)平臺(tái)的業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)類型、風(fēng)險(xiǎn)特征和大小等，在準(zhǔn)入門檻、自有資本、投資人要求，經(jīng)營(yíng)區(qū)域、管理團(tuán)隊(duì)、準(zhǔn)備金規(guī)模等方面通過制定各類監(jiān)管細(xì)則予以明確界定。例如，對(duì)于從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)，平臺(tái)功能類似于資產(chǎn)證券化中的特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV），對(duì)這類平臺(tái)的監(jiān)管可參考和借鑒監(jiān)管SPV機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和手段進(jìn)行規(guī)范管理；對(duì)于混合中介模式平臺(tái)（如平臺(tái)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)保證金，平臺(tái)聯(lián)合第三方擔(dān)保等），以參照銀行監(jiān)管為基準(zhǔn)，然后可根據(jù)平臺(tái)所采用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（如風(fēng)險(xiǎn)保證金、第三方擔(dān)保，保險(xiǎn)工具等）特征類型和風(fēng)險(xiǎn)緩釋水平，給予平臺(tái)諸如資本要求，準(zhǔn)入要求等方面特許和放寬，便于平臺(tái)根據(jù)業(yè)務(wù)特征和類型持續(xù)、順利地開展業(yè)務(wù)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)是否能迎來彩徹云衢，真正實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康和有序發(fā)展，在于能否建立起符合中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和功能定位，揭示中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律的長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制和科學(xué)監(jiān)管體系，而這又取決于行業(yè)層面上互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境重構(gòu)與完善，以及平臺(tái)（機(jī)構(gòu)）層面上模式定位。國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，首次在中央和國(guó)家層面上就如何建立網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系和長(zhǎng)效機(jī)制為我們指明方向和思路。為此，我們需要立足我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，完善和提升行業(yè)和平臺(tái)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立和健全外部長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管構(gòu)建，促進(jìn)我國(guó)以網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)真正的普惠金融。（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院投融資研究中心主任，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員 黃國(guó)平）

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