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“僵尸股”時(shí)日不多 新三板退市制度應(yīng)盡快推出

2016年09月28日 08:02   來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《證券日?qǐng)?bào)》   安寧

  新三板留給“僵尸股”的時(shí)日已不多。日前有消息稱,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)(簡稱“新三板”)正在研究摘牌制度。對(duì)此,筆者認(rèn)為,隨著新三板掛牌公司的快速擴(kuò)容,盡快推出新三板退市摘牌制度,是大勢所趨,也是提高掛牌公司質(zhì)量,保護(hù)投資者權(quán)益的重要保障。

  隨著新三板分層制度的實(shí)施,與分層制度配套的摘牌制度也被提上議程。近日,從全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召開的專項(xiàng)培訓(xùn)會(huì)上傳出,監(jiān)管層正在研究摘牌退市政策。

  其實(shí),監(jiān)管層對(duì)新三板摘牌制度的表態(tài)已經(jīng)非常明確。今年6月30日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在對(duì)朗頓科技和中成新星兩家掛牌公司實(shí)施強(qiáng)制摘牌的通報(bào)中表示,下一步將“加快制定出臺(tái)掛牌公司終止掛牌的實(shí)施細(xì)則,建立常態(tài)化退出機(jī)制,實(shí)現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰,提高掛牌公司整體質(zhì)量,提升市場規(guī)范程度,促進(jìn)新三板市場健康、穩(wěn)定發(fā)展”。

  數(shù)據(jù)顯示,截止到9月27日,新三板市場總掛牌數(shù)達(dá)9093家。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至9月20日,超過59家新三板掛牌企業(yè)終止掛牌,絕大部分的摘牌均是主動(dòng)為之,收購合并以及轉(zhuǎn)板是退市企業(yè)的主要去向。與此相對(duì)應(yīng)的是,今年下半年以來券商退出新三板做市數(shù)量猛增,數(shù)據(jù)顯示,2015年至今,新三板共有115條做市商退出的公告,其中52條是在2016年6月份后發(fā)布的,占2015年以來退出公告總數(shù)的45%,不少企業(yè)由于業(yè)績不見起色、股價(jià)持續(xù)低迷慘遭券商“拋棄”。

  作為構(gòu)建中國多層次資本市場重要的一環(huán),新三板擴(kuò)容速度快得難以想象,預(yù)計(jì)2016年底,就將有突破萬家企業(yè)掛牌。在快速擴(kuò)容的同時(shí),如何實(shí)現(xiàn)保持市場的優(yōu)勝劣汰也是監(jiān)管者首要考慮的問題。因此,建立常態(tài)化的市場退出機(jī)制是最終實(shí)現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰的重要保障。

  對(duì)比美國成功經(jīng)驗(yàn),納斯達(dá)克很早就有了嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn),其分別從資產(chǎn)凈值、流通股股數(shù)、流通股市值及股價(jià)等方面做出了嚴(yán)格的規(guī)定。公開資料顯示,納斯達(dá)克每年有大約8%的公司退市,其中大約一半是強(qiáng)制退市。

  筆者認(rèn)為,退市制度和準(zhǔn)入制度相對(duì)應(yīng),是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的重要制度基礎(chǔ)。美國納斯達(dá)克細(xì)化而嚴(yán)格的退市制度,實(shí)質(zhì)上是將退市制度市場化,讓市場機(jī)制發(fā)揮對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遴選功能。面對(duì)新三板流動(dòng)性久治不愈的低迷和優(yōu)質(zhì)企業(yè)頻頻出逃投入A股懷抱的現(xiàn)狀,讓一些資質(zhì)差、沒有流動(dòng)性的“僵尸股”及時(shí)退出才是市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

(責(zé)任編輯:李焱)

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