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理性看待中概股回歸

2016年05月10日 09:27   來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日報》   安 寧

  近日,針對市場傳言的“監(jiān)管層暫緩中概股回歸”的傳聞,證監(jiān)會表示,正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。對此,筆者認(rèn)為,證監(jiān)會對中概股回歸的表態(tài)是及時的,也是明智的,有利于資本市場的健康發(fā)展。與此同時,筆者認(rèn)為關(guān)于中概股的回歸有三個問題需要厘清。

  首先,證監(jiān)會對中概股表態(tài)的立足點(diǎn)是有利于資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展,并不是要把中概股回歸的路堵死。

  在證監(jiān)會對中概股回歸的傳聞表態(tài)后,有部分市場人士認(rèn)為,此番監(jiān)管層表態(tài)可能意味著中概股回歸無望了。對此,筆者認(rèn)為,這種理解太片面。

  證監(jiān)會此次規(guī)范中概股回歸與之前的中概股借殼被“爆炒”有關(guān)系。例如,第一個歸來的暴風(fēng)科技就是一個例子,它在A股市場上市后連續(xù)拉出了32個漲停,兩個多月暴漲了1400%。另外,還有眾多垃圾股憑借中概股借殼概念出現(xiàn)非理性爆炒,甚至在“殼市”中間人介紹雙方見個面就要價上千萬元,這種荒唐已經(jīng)到了不可思議的地步。

  因此,對監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說,規(guī)范或控制中概股回歸,有利于推動股市健康發(fā)展,化解市場擴(kuò)容壓力,穩(wěn)定市場。同時,更要提前做好制度防范,避免“返鄉(xiāng)”后的中概股帶來新一輪圈錢潮和套現(xiàn)潮。從更長期來看,還需要進(jìn)一步深化資本市場改革,以此增強(qiáng)A股市場的承接能力,讓大量中概股回歸不會對A股市場造成沖擊。

  其次,借殼上市是對現(xiàn)行IPO發(fā)行上市機(jī)制的有益補(bǔ)充,在歐美成熟市場也是重要的重組方式之一。加強(qiáng)對借殼上市的監(jiān)管不是將借殼上市的大門徹底關(guān)閉,而是通過規(guī)范運(yùn)作與制度完善,使借殼行為真正成為資源優(yōu)化配置和行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合服務(wù)。

  提及并購交易,投資者最容易想到的便是借殼上市,但借殼上市也會帶來內(nèi)幕交易、扭曲市場估值體系、財務(wù)造假等諸多問題,這對長期投資的投資理念的形成極為不利,影響了資本市場優(yōu)化資源配置的基本功能。因此,大多數(shù)資本市場對借殼上市這種重組方式都有一套比普通資產(chǎn)重組更為嚴(yán)格的監(jiān)管方式。

  對此,筆者認(rèn)為,要從根本上規(guī)范借殼重組,除了完善相關(guān)制度法規(guī)外,還需保證企業(yè)IPO上市道路和退市制度的通暢,才能化解借殼上市帶來的價格扭曲、市場炒作等諸多問題。

  第三,對中概股回歸要謹(jǐn)慎對待,中概股并非全部都是優(yōu)質(zhì)股,也不乏一些缺乏業(yè)績支撐和未來潛力的公司,只是想回國圈錢而已。

  雖然不少中概股在行業(yè)中處于龍頭地位,或是比較優(yōu)秀的企業(yè),但由于這些中概股都是高價回歸,因此,這些企業(yè)在回歸的時候,基本上已經(jīng)透支了公司的成長性,A股二級市場試圖分享其成長果實(shí)的愿望基本上都會落空。A股二級市場基本上只落下個為中概股回歸買單的份。還有一些中概股回歸,就是奔著A股市場的高溢價回來的,就是奔著圈錢的目的回來的。

  數(shù)據(jù)顯示,2015年1月份以來,已有42家在美上市中資股宣布私有化,13家已經(jīng)完成,但梳理相關(guān)公司過往業(yè)績發(fā)現(xiàn),其中大多數(shù)公司業(yè)績不佳。自去年以來宣布或完成私有化的中概股公司中,近三年營收保持高速增長的并不多。

(責(zé)任編輯:武曉娟)

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