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董登新:股市監(jiān)管不能再繼續(xù)大包大攬

2016年02月26日 09:07   來源:環(huán)球時報   董登新

  上周末,劉士余取代肖鋼,出任中國證監(jiān)會新任掌門人,贏來股民一片叫好,市場開盤后亦連續(xù)兩日技術(shù)性反彈。然而好景不長,隨著昨日大盤又大跌6.41%,又有股民喊出“懷念肖鋼”之類的口號。

  中國證監(jiān)會從1992年10月成立算起,迄今僅有24年不到,卻已誕生8任主席。除尚福林任期稍長外,其他6任主席任職時間均不足3年,如此高頻率的換帥在世界范圍內(nèi)都十分罕見。這在很大程度上當然是因為干部調(diào)整需要,不能同股市行情好壞簡單聯(lián)系在一起。但是在輿論洶洶的時代,股民似乎更愿意做這樣的解讀。

  近年來,中國股市的市場化、法治化步伐一直落后于市場的擴容速度。監(jiān)管機制不健全使得證監(jiān)會在面對市場波動時,往往用行政管制代替市場決定,用“短平快”的行政監(jiān)管代替依法治市。

  然而,A股是典型的“散戶市”。對于政府為保護中小投資者而被迫大包大攬、行政干預(yù)的“好心”,幾乎沒股民會理解。就股民而言,炒股的邏輯十分簡單:政府有能力行政干預(yù),說明政府能控制漲跌,可以代替股民判斷公司投資價值,甚至進行擔保與背書。久而久之,只要上市公司欺詐、虧損、退市,就有股民找政府要一個公道和說法。股市暴跌,股民就要求國家花大錢托市。

  很顯然,股民過分的逐利要求在客觀上形成了股民與證監(jiān)會間的“人身依附關(guān)系”。當他國證監(jiān)會獨立專心市場監(jiān)管、嚴打證券犯罪時,我們的證監(jiān)會卻要全力以赴、兩眼死盯股市漲跌,隨時準備應(yīng)股民訴求撲火救市,承受來自一些人的謾罵。這樣的證監(jiān)會無暇獨立專注于市場監(jiān)管、嚴打證券犯罪,也無法保持改革的連貫性和完整性。

  高頻率換帥也對監(jiān)管政策的系統(tǒng)性和穩(wěn)定性構(gòu)成沖擊。一任證監(jiān)會主席在位時間通常為兩三年,基本上是熟悉市場、形成完整的改革思路后,就因各種原因調(diào)整崗位。新?lián)Q的主席必須先花兩三年了解市場現(xiàn)狀,再拿出自己的改革方案,但是股民和輿論似乎對此又缺乏足夠的耐心。

  市場化與法治化改革是解決當前股市問題兩把利器。沒有市場化,市場決定作用就無法發(fā)揮出來;沒有法治化,行政手段獨大的監(jiān)管格局就無法改變。市場化改革最關(guān)鍵的一步,就是要讓已獲人大法律授權(quán)的IPO(首次公開募股)注冊制真正落地,讓市場主體各自歸位。而法治化改革的最關(guān)鍵一步,則是《證券法》的修訂,明確對證券犯罪如何精細化定罪量刑,并針對散戶為主的特點,積極考慮引入集體訴訟機制。

  有人調(diào)侃說,證監(jiān)會主席是中國最難干的崗位之一。也許我們把關(guān)注證監(jiān)會的焦點放在市場監(jiān)管的法治化、規(guī)范化,而不是股市行情的波動之后,證監(jiān)會主席才能更好履行職責,中國股市才能更健康地發(fā)展。(作者是武漢科技大學金融證券研究所所長)

(責任編輯:年。

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