近日，央行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點形成可復(fù)制經(jīng)驗基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點（10月10日央行網(wǎng)站）。

　　顧名思義，所謂信貸資產(chǎn)抵押再貸款是指商業(yè)銀行可用現(xiàn)有信貸資產(chǎn)，也就是已經(jīng)放出去的貸款，到央行去質(zhì)押，獲得新的資金，這實質(zhì)是等于給商業(yè)銀行提供了一個補充可貸資金的新渠道，從當(dāng)前看，央行此舉意義重大。

　　一方面，有利緩解當(dāng)前信貸資金供需矛盾，對推動經(jīng)濟企穩(wěn)回升起到積極作用。目前，經(jīng)濟“三期疊加”，銀行信貸投放轉(zhuǎn)型趨勢越來越明顯，過去傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過剩風(fēng)險上升，信貸投放有所壓縮，這個時候銀行亟需尋找一些周期性風(fēng)險不大的行業(yè)來投放信貸，小額、分散將是一個趨勢，未來肯定也會對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加信貸投放，這對銀行信貸需求提出了更高要求。而與此相反的是，隨著存款利率市場化及社會資金流向多元化，銀行存款增幅放緩，確保信貸資金增長有一定困難；尤其整個商業(yè)銀行現(xiàn)有存量信貸資金規(guī)模相當(dāng)龐大，新增貸款空間比較小，繼續(xù)擴大信貸投放存在一定難度；而且一些信貸資產(chǎn)被大量低效甚至產(chǎn)能過剩等“僵尸企業(yè)”占據(jù)著，信貸資產(chǎn)總體結(jié)構(gòu)并不理想。對此，需央行施以援手，通過信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款方式幫助銀行盤活信貸存量，顯然，央行之舉正中9省市商業(yè)銀行下懷，有效增加了信貸資金供給，為“穩(wěn)增長”提供足夠資金“彈藥”。

　　另一方面，央行通過信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款方式為商業(yè)銀行拓寬資金供給面，體現(xiàn)了較高貨幣政策操作水平。從2015年資金供給總體上看，流動性有負面收緊影響因素居多，這需要貨幣政策保持中性偏松，通過公開市場操作加大投放、SLF等新型政策工具以及必要時下調(diào)準備金率來加以綜合應(yīng)對，保持流動性適度充裕。同時，針對我國經(jīng)濟復(fù)雜性，當(dāng)前貨幣政策尤其需要有機結(jié)合價格、結(jié)構(gòu)和總量開展操作，以尋求更好效果。

　　尤其經(jīng)濟面臨下行壓力，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背后，迫切需要銀行信貸資金“有的放矢”，雖然央行貨幣政策仍強調(diào)“穩(wěn)健”，但也明確提出要“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕”，在結(jié)構(gòu)性資金量調(diào)節(jié)工具上會將創(chuàng)新的貨幣政策工具試點進一步擴大，突出“定向”和“定量”特點，而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款擴圍最能體現(xiàn)央行貨幣調(diào)控技能和特點，有利于提高貨幣政策操作有效性和靈活性，并不會造成貨幣信貸投放大起大落，對貨幣供給起到平衡和穩(wěn)定作用，避免貨幣政策過猛給經(jīng)濟帶來不利影響。

　　此外，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點擴圍，有利于形成新的基礎(chǔ)貨幣補充渠道，緩解信用風(fēng)險；而且還可豐富央行抵押品市場操作工具，使央行抵押品的工具從原來以主權(quán)債、國債、政策金融債和央票為主可擴展到信貸資產(chǎn)，使央行面對流動性波動更有充裕工具，可有效調(diào)節(jié)風(fēng)險。

　　再一方面，有利于促進資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，尤其有引導(dǎo)銀行擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放及降低社會融資成本的功效。信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點，有助于解決地方法人金融機構(gòu)合格抵押品相對不足問題，讓一些商業(yè)銀行尤其是地方商業(yè)銀行可將一些信貸資源進行抵押，獲取新的信貸注入，對于引導(dǎo)商業(yè)銀行通過信貸投放，對商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟起到很大幫助作用，使商業(yè)有更多資金投向“三農(nóng)”和小微企業(yè)，有利緩解地方商業(yè)銀行投入不足問題，從而更好支持地方經(jīng)濟發(fā)展，為經(jīng)濟全面走出低谷并確保完成今年經(jīng)濟增長任務(wù)再添動力。