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A股既要亡羊補(bǔ)牢更需重建生態(tài)

2015年09月10日 07:40   來源:羊城晚報   閱盡

  近兩日有關(guān)股市的消息接二連三,尤其是交易所擬推指數(shù)熔斷機(jī)制和股票紅利差異化繳稅的新聞最受人關(guān)注。

  9月7日,深滬證交所和中金所聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》,擬在保留個股漲跌幅限制的前提下,引入指數(shù)熔斷機(jī)制。即當(dāng)日指數(shù)漲跌幅超5%和7%時,暫停交易乃至停市。

  指數(shù)熔斷機(jī)制是成熟股市的通行做法。就在8月25日,美股因暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制,三大交易所全部暫停交易。熔斷是為了降低股指劇震對市場的不利影響,猶如“保險絲”,一旦電壓超高或短路便自行燒斷以策安全,其本意還是為保護(hù)投資者。

  但國外股市大多無漲跌幅限制,因而采用熔斷機(jī)制便極為必要。而A股交易則受10%的漲跌幅所限,若保留漲跌停板,再增加5%和7%的熔斷機(jī)制,有冗贅之嫌,看似加了“雙保險”,但也會壓縮交易空間,利弊兼具。因此,必須完善技術(shù)層面的保障措施。

  推股指熔斷機(jī)制,顯然是監(jiān)管層對前期股市暴漲暴跌的“亡羊補(bǔ)牢”。漲時動輒千股漲停,想買而不得;跌時又是千股跌停,想賣亦不能。甚至出現(xiàn)一日內(nèi)眾多股票從漲停轉(zhuǎn)跌停的奇景,令投資者無所適從。顯然,如此反復(fù)無常的股市,絕非一個理性和正常的市場。

  至于股票紅利差異化繳個人所得稅,持股時間越長繳稅越少的政策,其實(shí)2013年起已實(shí)施,只是此次更為優(yōu)惠。如此前持股一年以上的紅利繳稅為5%,而這次則全免,并且文件公布的次日即昨日便正式實(shí)行,足見政策對穩(wěn)定市場的緊迫性。但總體而言,這卻是筑牢市場根基,鼓勵長線持股,真正培育投資理念的基礎(chǔ)制度。

  今年以來,A股上演了一場驚心動魄的瘋牛轉(zhuǎn)快熊的大動蕩。短短兩個多月,兩市市值從70多萬億降為40多萬億,滬指從5170多點(diǎn)跌到2850多點(diǎn),而創(chuàng)業(yè)板股指則被腰斬,數(shù)百個股更跌去了六七成甚至更多,股指跌幅最多時一天達(dá)8%以上,這在全球股市也屬少見。

  面對股市的斷崖式下跌,“國家隊(duì)”投巨資托市,并且政策利好不斷,市場的表現(xiàn)卻顯冷淡。昨日市場在利好刺激下,雖出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)走勢,股指漲幅不小,但成交創(chuàng)出今年以來的新低,說明投資者信心疲弱至極,無心戀戰(zhàn)。

  歸根到底,今年A股出現(xiàn)的瘋狂漲跌,時而天堂時而地獄的情景,令股市生態(tài)遭到前所未有的破壞。而且,造成這種局面并非純粹的市場因素所致,而更多的是因“人禍”。譬如政策失當(dāng)、監(jiān)管失職,以及交易規(guī)則的漏洞等等。為刺激股指放任違規(guī)資金入市,面對“瘋牛快熊”時又措手不及,應(yīng)對失據(jù)。朝令夕改,信息混亂,不僅增添了市場不確定性,也令投資者不知所措。

  可以說,這場股災(zāi)既是A股諸多弊端和漏洞的總暴露,也是對中國資本市場未來能否持續(xù)發(fā)展的大考驗(yàn)。當(dāng)務(wù)之急固然是要在監(jiān)管層面盡快堵漏補(bǔ)缺,缺位或不當(dāng)?shù)慕灰滓?guī)則要修訂和完善,更重要的還是要在強(qiáng)化基礎(chǔ)制度建設(shè)方面,穩(wěn)定市場預(yù)期,恢復(fù)投資者信心。股市有風(fēng)險,但并不意味著陷阱重重,更不能奉行叢林法則,否則,只會讓人望而卻步?傊,只有真正建立起適宜投資的生態(tài),A股才有希望。(作者是本報首席評論員)

(責(zé)任編輯:李焱)

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