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資金面困難將深化樓市調(diào)整

2014年06月03日 07:17   來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)   項(xiàng)崢

  資金面始終是樓市周期性調(diào)整的基本動(dòng)因。今年年初以來,我國多家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)因資金面承壓或資金鏈條斷裂,經(jīng)營出現(xiàn)困境乃至于面臨破產(chǎn)威脅。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)向金融領(lǐng)域加速傳導(dǎo),全社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好呈下降態(tài)勢(shì),將對(duì)樓市資金面形成有效制約,樓市周期性調(diào)整進(jìn)程有可能會(huì)繼續(xù)深化。

  當(dāng)前我國金融風(fēng)險(xiǎn)有所上升。這一方面是部分實(shí)體部門經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)向金融領(lǐng)域加速傳導(dǎo)的結(jié)果,另一方面也是過去相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)我國投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的催化作用。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至今年一季度末,我國商業(yè)銀行不良貸款余額6461億元,已經(jīng)連續(xù)十個(gè)季度上升;不良貸款率1.04%,較年初上升0.04個(gè)百分點(diǎn),為近五個(gè)季度高點(diǎn)。信托產(chǎn)品、私募基金的兌付風(fēng)險(xiǎn)也明顯上升,并相繼出現(xiàn)若干兌付風(fēng)險(xiǎn)事件,引發(fā)社會(huì)極大關(guān)注。從金融市場(chǎng)上已暴露的各類兌付風(fēng)險(xiǎn)事件中,均能發(fā)現(xiàn)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍淡薄、盲目追逐高收益率的影子,反映出社會(huì)高風(fēng)險(xiǎn)偏好的運(yùn)行特征。

  目前來看,我國社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。年初以來,我國金融市場(chǎng)相繼出現(xiàn)若干風(fēng)險(xiǎn)事件,構(gòu)成了極具現(xiàn)實(shí)教育意義的投資者金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知過程,某種程度上增強(qiáng)了投資者金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。今年一季度,國有商業(yè)銀行發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品環(huán)比下降5.84%,股份制銀行發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品環(huán)比下降3.82%,這在歷史上還是首次出現(xiàn)。信托資產(chǎn)規(guī)模增速回落,今年一季度末全國信托資產(chǎn)規(guī)模11.73萬億元,比年初增長7.52%,增幅較上年同期下降9.21個(gè)百分點(diǎn)。

  風(fēng)險(xiǎn)回避將對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金面形成有效制約。一是金融機(jī)構(gòu)或?qū)⒅鲃?dòng)收縮房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營行為具備明顯的順周期性。不管承認(rèn)與否,當(dāng)前樓市周期性調(diào)整態(tài)勢(shì)已基本確立,這將影響到金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金的支持,也在一定程度上降低了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營個(gè)人房貸的積極性。二是影子銀行體系融資難度增加。過去影子銀行一度成為我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資的重要途徑。但影子銀行規(guī)模擴(kuò)張較快,風(fēng)險(xiǎn)加快暴露,引發(fā)金融管理部門極大關(guān)注。前不久,由人民銀行牽頭,“一行三會(huì)一局”共同發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》,標(biāo)志著我國影子銀行體系融資治理將逐步納入有效監(jiān)管軌道,這勢(shì)必明顯增加下一階段房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資難度。三是房地產(chǎn)投資投機(jī)意愿降溫。當(dāng)前市況下,住宅已基本喪失投資價(jià)值。持有物業(yè)用于出租的收益率明顯低于銀行存款利率,且仍需承擔(dān)住宅較高折舊。即使投資者打算持有物業(yè)待售,至少從目前看,投資者成功套現(xiàn)房產(chǎn)獲利空間不大,且變現(xiàn)可能性也在縮小。

  如果上述分析成立,那么下半年我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)整體資金面改善的可能性較小,這將有可能會(huì)進(jìn)一步深化樓市周期性調(diào)整態(tài)勢(shì)。從目前政策看,我國不太可能選擇“花錢買增長”的發(fā)展路徑,即使是金融市場(chǎng)期待中的“定向?qū)捤伞闭,也主要是支持三農(nóng)、小微企業(yè)及其他特定領(lǐng)域,難言是房地產(chǎn)業(yè)“利好”。因此,認(rèn)清房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì),主動(dòng)迎接樓市周期性調(diào)整,盡量減少市場(chǎng)調(diào)整沖擊,實(shí)際上這已不僅僅是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的事情了。

(責(zé)任編輯:年。

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