昨日，招商銀行以股權(quán)方式進(jìn)行再融資獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)引來了市場(chǎng)的猜測(cè)：證監(jiān)會(huì)此時(shí)批準(zhǔn)該行進(jìn)行股權(quán)融資，是不是意味著IPO重啟即將到來呢。
筆者以為，這種猜測(cè)是有一定道理的也反映了市場(chǎng)的一種訴求。截至目前，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見工作結(jié)束已經(jīng)超過了一個(gè)月的時(shí)間，但《意見稿》仍未正式公布，與IPO相關(guān)的一系列規(guī)章制度修訂版本也沒有出臺(tái)。IPO遲遲未能重啟讓市場(chǎng)感覺到了一種失落。
但依筆者看來，IPO重啟的環(huán)境已經(jīng)形成，至于選擇何時(shí)重啟那就只是技術(shù)性問題了。理由如下：
首先，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程中，資本市場(chǎng)被賦予了新的歷史使命。而IPO重啟則是履行這一使命的最直接有效的方式。
近日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》全文發(fā)布，其中第七條即為“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”。該條款除了提出“進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，完善發(fā)行、定價(jià)、并購重組等方面的各項(xiàng)制度”外，還提出“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)�！�
筆者認(rèn)為，這項(xiàng)條款即是對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提出的更高要求，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)即可更好地為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供金融支持。只有將資本市場(chǎng)打造成為金融和科技的對(duì)接平臺(tái)，才能化解戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)直接融資規(guī)模不足的現(xiàn)實(shí)問題。這既可為市場(chǎng)提供新鮮“血液”，又可為穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動(dòng)力。
新股發(fā)行體制改革是加快多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。只有解決好了“準(zhǔn)入”問題，資本市場(chǎng)才能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮更大作用。從這個(gè)角度看，IPO重啟宜早不宜遲。
其次，中國經(jīng)濟(jì)要做好轉(zhuǎn)型升級(jí)這篇“大文章”離不開直接融資的大發(fā)展，這就需要IPO適時(shí)重啟。
在中國經(jīng)濟(jì)增速主動(dòng)放緩的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的融資渠道卻并沒有得到進(jìn)一步拓寬。盡管貸款利率已經(jīng)全面市場(chǎng)化，但各界對(duì)于中小企業(yè)獲得銀行貸款仍不樂觀。在這種情況下，發(fā)展直接融資才是解決中小企業(yè)融資不足的最佳途徑。從這個(gè)角度考慮，IPO重啟也是宜早不宜遲。
第三，資金面完全能夠應(yīng)對(duì)IPO帶來的融資壓力。
一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，中國擁有大量的民間資本，這些資本因投資途徑狹窄而不得不將注意力放在房地產(chǎn)、大宗商品或其他商品的炒作上。為民間資本打通投資途徑是管理層一直想做的一件事，但事實(shí)是這項(xiàng)工作取得成效需要假以時(shí)日。而適時(shí)恢復(fù)新股發(fā)行則為這些資本提供了一個(gè)可供選擇的出路。有了這些民間資本的支持，IPO重啟會(huì)進(jìn)行得非常順利。
從貨幣市場(chǎng)的角度看，其流動(dòng)性也是有保障的�，F(xiàn)在可以確定的是，下半年政府不太可能出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，貨幣政策也不會(huì)明顯寬松，但貨幣政策進(jìn)行微調(diào)仍是一種可供選擇的積極方式。這就給了各界想象的空間：下半年流動(dòng)性有充足保障，IPO重啟對(duì)資金面的影響就是微弱且短暫的。
從上述分析可以看出，政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求以及資金面都是支持IPO重啟的。在這種背景下，市場(chǎng)將一些信息解釋為IPO重啟試水，其實(shí)反映的是一種市場(chǎng)需求：市場(chǎng)也需要IPO盡快重啟，以為沉寂的市場(chǎng)增添一抹亮色。（證券日?qǐng)?bào) 閻 岳）
（責(zé)任編輯：年�。�
