中國(guó)保監(jiān)會(huì)19日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，且對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)等規(guī)定了明確的監(jiān)管比例。其中，以權(quán)益類資產(chǎn)為例，該資產(chǎn)投資比例不得超過30%。
按照過去的規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資證券基金和股票的比例合計(jì)不超過該保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的25%。有分析稱，險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)的上限上移了5%，或?qū)⒔o資本市場(chǎng)帶來數(shù)千億的增量流動(dòng)性。
今年以來，保監(jiān)會(huì)接連出臺(tái)刺激市場(chǎng)的利好政策。1月7日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等問題的通知》，正式放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。隨后，保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股的政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。
回顧前兩次保監(jiān)會(huì)出手的市場(chǎng)反應(yīng)，基本呈現(xiàn)出分化的局面。以主板市場(chǎng)為例，當(dāng)時(shí)股市并沒有因利好而出現(xiàn)大幅上漲的走勢(shì)。之后，股市延續(xù)前期的下跌趨勢(shì)。自上月下旬以后，股市才呈現(xiàn)出逐步回暖的格局。相反，保監(jiān)會(huì)的利好政策卻對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成了較好的刺激。1月8日當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高開高走，最終大漲3.9%。隨后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持穩(wěn)步上行的運(yùn)行趨勢(shì)。
如今，保監(jiān)會(huì)再度出手，股市又將影響幾何呢？
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前保險(xiǎn)資金權(quán)益投資約8000億元，占比略超過10%。如果沿用之前規(guī)定的25%投資比例上限計(jì)算，則目前仍然有15%左右的投資空間。隨著監(jiān)管比例的提升，權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例提升至30%，確實(shí)給險(xiǎn)資進(jìn)入市場(chǎng)帶來了更多的空間。不過，其對(duì)股市的刺激力度不會(huì)太大，投資者不宜過分樂觀。主要理由如下：
第一、權(quán)益類資產(chǎn)并不局限于股票。根據(jù)資料顯示，權(quán)益類資產(chǎn)不僅包括股票，而且還包括了基金、非上市公司股權(quán)等具體資產(chǎn)。按照險(xiǎn)資的投資風(fēng)格，會(huì)傾向于多元化的投資，偏重對(duì)股票投資的可能性不大。
第二、險(xiǎn)資直接參與二級(jí)市場(chǎng)的投資比例不會(huì)很大。險(xiǎn)資直接參與創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)以及其他股票的投資需要承擔(dān)很多的風(fēng)險(xiǎn)因素，作為影響力較大的險(xiǎn)資，未來或?qū)⒏敢鈪⑴c新股的申購(gòu)。特別在近期“炒新”大熱的環(huán)境下，通過一級(jí)市場(chǎng)打新或?qū)⒔o險(xiǎn)資帶來更大的預(yù)期。
第三、保監(jiān)會(huì)再度出手對(duì)市場(chǎng)的心理影響更高一些。就目前而言，險(xiǎn)資何時(shí)入市，介入什么品種，新增的投資比例占比多少仍是未知數(shù)。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，按照當(dāng)前保險(xiǎn)資金8萬億的規(guī)模，新增5%的投資比例，將會(huì)給證券市場(chǎng)帶來4000億元的資金。然而，在當(dāng)下市場(chǎng)賺錢效應(yīng)還沒有得到有效形成之際，險(xiǎn)資大規(guī)模入市的熱情并不高。若扣除部分資金借助一級(jí)市場(chǎng)打新等因素，則有效進(jìn)入股市的資金就更少了。值得一提的是，提升5%的權(quán)益類投資比例并非全部歸屬股票投資。這樣一來，股市可預(yù)期的新增流動(dòng)性并不理想。
不可否認(rèn)，保監(jiān)會(huì)再度出手確實(shí)對(duì)證券市場(chǎng)形成積極的影響。不過，就A股市場(chǎng)而言，并非險(xiǎn)資入市、匯金增持、外資擴(kuò)大投資額度等消息就能夠扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)。市場(chǎng)的供需失衡、交易制度的不對(duì)稱性以及股民投資回報(bào)率偏低等因素長(zhǎng)期困擾著中國(guó)股市，已然成為股市健康成長(zhǎng)的絆腳石。試問，這種表面性的利好又如何能夠提振股市呢？
（責(zé)任編輯：周姍姍）
