核心觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者魏釗攀認(rèn)為，全面深化資本市場(chǎng)改革背景下，以“當(dāng)事人承諾制”為切入口，把握好剛與柔的關(guān)系，進(jìn)一步提升監(jiān)管效能，有利于加強(qiáng)投資者保護(hù)，促進(jìn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

　　證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布公告，因某證券公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交了適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度的申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)與其簽署承諾認(rèn)可協(xié)議后，決定中止對(duì)相關(guān)主體的調(diào)查，這也成為繼紫晶存儲(chǔ)案后，又一適用“當(dāng)事人承諾制”的監(jiān)管案例。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)證券期貨違法案件呈現(xiàn)出牽涉面廣、專業(yè)性強(qiáng)、耗時(shí)長(zhǎng)、成本高等特點(diǎn)。相關(guān)受損失投資者更面臨曠日持久的“求償難”。投資者是市場(chǎng)之本。黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)深化金融市場(chǎng)改革作出全面部署，明確提出健全投資者保護(hù)機(jī)制。

　　近來，無論是某會(huì)計(jì)師事務(wù)所被暫停證券業(yè)務(wù)6個(gè)月，還是某證券從業(yè)人員被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施，證券監(jiān)管執(zhí)法“長(zhǎng)牙帶刺”，這種“資格罰”讓違法違規(guī)者切實(shí)感受到“痛感”。相比傳統(tǒng)行政處罰的剛性，行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度豐富了對(duì)經(jīng)營(yíng)主體違法行為的懲戒樣態(tài)，提供了一種偏柔性的解決方案，在一定程度上弱化了長(zhǎng)期的行政調(diào)查可能給經(jīng)營(yíng)主體帶來的負(fù)面影響。

　　行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度通常被稱為“行政和解”，它允許當(dāng)事人主動(dòng)糾錯(cuò)，鼓勵(lì)上市公司或中介機(jī)構(gòu)等經(jīng)營(yíng)主體自愿、主動(dòng)補(bǔ)償違法行為所致的投資者損失。早在2019年，新修訂的證券法中引入了行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度。

　　這項(xiàng)制度的實(shí)施，既讓上市公司為自身違法違規(guī)行為付出必要代價(jià)，又為監(jiān)管部門的快查快處提供依循路徑、減少了執(zhí)法成本，更及時(shí)、有效地保護(hù)了投資者合法權(quán)益。例如，紫晶存儲(chǔ)案中，4家中介機(jī)構(gòu)付出了總計(jì)約12.75億元（為其業(yè)務(wù)收入的10倍多）的經(jīng)濟(jì)代價(jià)，并按照要求進(jìn)行了整改，投資者損失得到了及時(shí)高效賠償。

　　“兵貴神速”，打擊證券期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為亦是如此。隨著科學(xué)技術(shù)和資本市場(chǎng)的發(fā)展，使用新技術(shù)、新概念實(shí)施的證券期貨犯罪層出不窮，查處難度不斷加大。此種情況下，如何倒逼當(dāng)事人主動(dòng)糾錯(cuò)、積極踐諾？

　　一方面要壓實(shí)當(dāng)事人責(zé)任。從申請(qǐng)、簽署協(xié)議到終止調(diào)查，“當(dāng)事人承諾制”會(huì)給予當(dāng)事人一定的回旋余地，但回旋不等于回避。要積極開展協(xié)商溝通、損失測(cè)算、承諾金交納等工作，對(duì)無故不履行承諾的依法終止適用，打破部分案涉主體“以時(shí)間換空間”的幻想。同時(shí)，要強(qiáng)化對(duì)自查整改的核查驗(yàn)收。

　　另一方面要突出從嚴(yán)導(dǎo)向。相比終身市場(chǎng)禁入等嚴(yán)厲的行政處罰，“當(dāng)事人承諾制”通過讓案涉主體主動(dòng)整改、賠償投資者，減輕了對(duì)其執(zhí)業(yè)資格和企業(yè)聲譽(yù)的潛在影響，但減輕不等同于減免。要持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)，明確流程、嚴(yán)格限定適用范圍、健全監(jiān)督制約機(jī)制，對(duì)情節(jié)嚴(yán)重、社會(huì)影響惡劣的“負(fù)面清單”行為堅(jiān)決不予受理；也要不斷完善承諾金的測(cè)算方式，高效賠償投資者經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)執(zhí)法效率和違法成本“雙提高”，從而斬?cái)鄠�(gè)別違法主體“花錢買平安”的錯(cuò)誤邏輯。

　　全面深化資本市場(chǎng)改革背景下，以“當(dāng)事人承諾制”為切入口，把握好剛與柔的關(guān)系，進(jìn)一步提升監(jiān)管效能，有利于加強(qiáng)投資者保護(hù)，促進(jìn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）