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穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革進(jìn)入“第三步”

2021年08月24日 06:59   來源:證券日?qǐng)?bào)   安寧

  資本市場注冊制改革持續(xù)深入。8月24日,是創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制首批企業(yè)上市一周年,也是創(chuàng)業(yè)板作為存量市場試點(diǎn)注冊制一周年。至此,科創(chuàng)板兩年“試驗(yàn)田”的經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)業(yè)板“增量+存量”的實(shí)踐,為全市場推進(jìn)注冊制改革打牢了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  “注冊制改革已進(jìn)入關(guān)鍵推進(jìn)期,要繼續(xù)扎實(shí)細(xì)致做好各項(xiàng)準(zhǔn)備!8月20日,中國證監(jiān)會(huì)召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議中明確了注冊制改革已進(jìn)入關(guān)鍵推進(jìn)期和接下來推進(jìn)改革要做的具體工作,讓市場對(duì)注冊制改革全面推進(jìn)的預(yù)期更為明朗。

  資本市場注冊制改革已經(jīng)走過兩年。兩年來,監(jiān)管層以注冊制改革為龍頭,統(tǒng)籌推進(jìn)上市、交易、退市、再融資和并購重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新,改進(jìn)各領(lǐng)域各環(huán)節(jié)的監(jiān)管,開啟了資本市場改革的新局面。

  數(shù)據(jù)顯示,截至8月20日,科創(chuàng)板上市公司328家,總市值51084億元,流通市值19381.81億元,平均市盈率75.14倍;創(chuàng)業(yè)板上市公司1011家,總市值127261.71億元,流通市值86391.60億元,平均市盈率57.01倍,其中,創(chuàng)業(yè)板注冊制下完成掛牌上市的公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了182家。

  目前來看,試點(diǎn)注冊制從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板的前兩步改革運(yùn)行總體平穩(wěn),改革效果符合預(yù)期。按照全市場“三步走”的改革布局,當(dāng)前,注冊制改革已進(jìn)入關(guān)鍵的“第三步”。走穩(wěn)注冊制改革的“第三步”,還需要強(qiáng)化三大支撐:

  一是繼續(xù)優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制,形成新股發(fā)行市場良好生態(tài)。

  市場化的發(fā)行承銷機(jī)制是注冊制改革的重要一環(huán),自注冊制實(shí)施以來,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板建立了以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制,這些制度規(guī)則在維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行,保護(hù)投資者合法權(quán)益方面發(fā)揮了積極作用。

  但是,在實(shí)踐中也出現(xiàn)了部分網(wǎng)下投資者為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”,干擾發(fā)行秩序等新情況新問題。針對(duì)新問題新情況,監(jiān)管部門出手及時(shí),8月6日,為進(jìn)一步優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度,證監(jiān)會(huì)就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會(huì)公開征求意見,8月20日,滬深交易所分別就其業(yè)務(wù)規(guī)則修改征求意見,此次修改內(nèi)容主要圍繞優(yōu)化定價(jià)機(jī)制安排等。

  通過優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制,強(qiáng)化發(fā)行承銷過程監(jiān)管,提升發(fā)行定價(jià)市場化水平,有利于形成良好的新股發(fā)行生態(tài),也是注冊制改革深入推進(jìn)的保障。

  二是進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

  中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)是注冊制平穩(wěn)實(shí)施的重要基礎(chǔ),是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要切入點(diǎn)和著力點(diǎn)。因此,督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),對(duì)于提高上市公司質(zhì)量,確保全市場注冊制改革順利實(shí)施具有重要意義。

  在注冊制改革試點(diǎn)兩年以來,中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體有所提升,但也暴露出一些問題。例如,有些中介機(jī)構(gòu)存在項(xiàng)目遴選不審慎,核查把關(guān)不嚴(yán)格,有些是“帶病申報(bào)”,并未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力,對(duì)此,監(jiān)管部門也通過出重拳、下狠手,全面整治中介機(jī)構(gòu)把關(guān)不嚴(yán)的問題。

  但是,提升中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不僅要靠監(jiān)管,更重要的是中介機(jī)構(gòu)應(yīng)主動(dòng)增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控意識(shí),深刻認(rèn)識(shí)“看門人”的職責(zé)定位,通過有效發(fā)揮核查把關(guān)作用,提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量,這也是對(duì)行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的必然要求。

  三是繼續(xù)把好市場入口和出口兩道關(guān),加速優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制形成。

  注冊制下,不僅增加了A股市場的供給,也加速了市場優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán),“有進(jìn)有出”的市場體系的常態(tài)化,可以給更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的機(jī)會(huì),同時(shí),也會(huì)加速績差公司的退市速度,從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的生態(tài)格局。因此,把好入口和出口兩道關(guān),是提高上市公司質(zhì)量的重要內(nèi)容,也是注冊制改革的內(nèi)在要求。

  當(dāng)前,注冊制改革已進(jìn)入關(guān)鍵推進(jìn)期,這意味著市場各方在繼續(xù)扎實(shí)細(xì)致做好各項(xiàng)準(zhǔn)備的同時(shí),也要認(rèn)識(shí)到各種新問題和新情況仍會(huì)出現(xiàn),我們不能過于理想化,也不能急于求成,在堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針下,保持改革定力,穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革進(jìn)入“第三步”。

(責(zé)任編輯:鄧浩)

精彩圖片

穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革進(jìn)入“第三步”

2021-08-24 06:59 來源:證券日?qǐng)?bào) 安寧
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