2020年10月9日，《國務院關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（簡稱《意見》）正式發(fā)布，《意見》在提高上市公司治理水平、推動上市公司做優(yōu)做強、健全上市公司退出機制等方面做出系統(tǒng)性部署安排，成為推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的綱領文件。
在《意見》發(fā)布后的逾半年時間里，筆者發(fā)現(xiàn)，上市公司質(zhì)量已悄然發(fā)生變化，這些變化體現(xiàn)在上市公司治理水平的提升、上市公司退出機制的優(yōu)化、法律法規(guī)制度的完善以及提高上市公司質(zhì)量合力的形成等，這些新變化不僅提升了上市公司質(zhì)量，進一步夯實資本市場的“立市之基”，而且，也將更好地服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
變化一，上市公司治理水平提升“小步慢跑”。
健全完善、公開透明、制衡有效的公司治理是上市公司持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。從實踐來看，出問題、出風險的上市公司，歸根到底是公司治理出了問題。因此，《意見》把提高上市公司治理水平作為提高上市公司質(zhì)量的六大舉措之首。
“九層之臺，起于累土”。公司治理作為提高上市公司質(zhì)量的基礎工程，只有基礎打得好，質(zhì)量才能有保障。近年來，證監(jiān)會在提高上市公司治理水平方面，做了大量工作，取得了積極進展。2020年12月11日，證監(jiān)會正式啟動上市公司治理專項行動，力爭通過兩年努力，使上市公司治理水平得到明顯提高。目前，上市公司治理專項行動第一階段——自查階段已經(jīng)順利完成，上市公司治理專項行動邁出“關鍵一步”。
根據(jù)南開大學中國公司治理研究院發(fā)布的《2020年中國上市公司治理指數(shù)（CCGINK）》評價結(jié)果顯示，中國上市公司治理水平在2003年-2020年總體上不斷提高，并在2020年達到新高——63.49。
筆者認為，上市公司治理水平的提高雖然是一項復雜也有難度的工程，但是，相信通過兩年的專項治理，上市公司治理水平必將有質(zhì)的提高。
變化二，上市公司常態(tài)化退出機制日趨完善，優(yōu)勝劣汰市場生態(tài)加速形成。
“流水不腐，戶樞不蠹”。退市制度是資本市場重要的基礎性制度。健全完善的退市制度，有利于提升上市公司質(zhì)量，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高市場的有效性和資源的配置效率。
“嚴格退市監(jiān)管，完善退市標準，簡化退市程序，嚴厲打擊惡意規(guī)避退市行為”，這是《意見》對完善退市制度提出的新要求。
去年11月份，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》，從中央層面定調(diào)了健全退市機制實施方案的頂層設計。
2020年12月31日，滬深交易所分別發(fā)布退市新規(guī)，第五輪退市制度改革落地。此次發(fā)布的退市新規(guī)也被業(yè)內(nèi)稱為“史上最嚴退市新規(guī)”。新規(guī)實施以來，威力已經(jīng)顯現(xiàn)，發(fā)布退市風險提示的公司明顯增多，A股退市新生態(tài)逐漸形成。
統(tǒng)計顯示，截至5月5日，今年以來，依據(jù)退市新規(guī)的相關規(guī)定，66家上市公司被實施退市風險警示，28家公司繼續(xù)被實施退市風險警示。
中信證券研報預計，2021年A股被動退市公司約40家，較2020年的16家明顯上升，對虛假陳述和財務造假的執(zhí)法力度加強是退市公司數(shù)量增多的主要原因。
筆者認為，隨著退市制度的不斷優(yōu)化，資本市場優(yōu)勝劣汰的出清速度也將加快，常態(tài)化退市機制將加速形成。
變化三，提高上市公司質(zhì)量多方合力同頻共振。
資本市場是一個生態(tài)系統(tǒng)，上市公司數(shù)量眾多，因此，在上市公司質(zhì)量提高的過程中，離不開各方的合力支持，合力將有助于更好、更快地實現(xiàn)上市公司質(zhì)量提升的目標，共建良好的市場環(huán)境和生態(tài)。
筆者注意到，雖然《意見》發(fā)布只有逾半年時間，但是多地已出臺相關文件，截至目前，至少有二十余個省份、十余個部委出臺了針對性支持政策或積極落實相關舉措，提高上市公司質(zhì)量行動已在各地形成同頻共振。
“不積跬步，無以至千里”。提高上市公司質(zhì)量是一個系統(tǒng)工程，雖然當前已出現(xiàn)了一些積極變化，但同時也要看到，上市公司質(zhì)量的提高非一朝一夕之事，需要市場各方恪守職責，共同建立推動提高上市公司質(zhì)量的有效途徑和長效機制，完善上市公司規(guī)范運作和做優(yōu)做強的制度安排。
