處理好政府和市場的關(guān)系，讓“兩只手”各司其職，為資本市場健康發(fā)展服務(wù)是改革的重要任務(wù)。一方面，應(yīng)避免不必要的行政干預(yù)，把握好存量改革和增量改革關(guān)系；另一方面，應(yīng)通過發(fā)展來解決目前存在的問題，通過市場機制引導(dǎo)，以有為監(jiān)管塑造有效市場。

　　最近，資本市場估值體系正發(fā)生變化：先是“面值”退市股數(shù)量增加，一些往年風(fēng)光的績差題材股頻頻“暴雷”；接著新股破發(fā)數(shù)量變多，科創(chuàng)板股價明顯回調(diào)；債券市場“剛性兌付”打破，債券價格出現(xiàn)小幅波動；1個月前實施的并購重組新規(guī)，簡化重組上市認定標(biāo)準(zhǔn)，讓原本受寵的“殼股”價值也發(fā)生重估。

　　這些變化背后，是以注冊制為代表的市場化機制發(fā)揮作用。隨著更多優(yōu)化交易監(jiān)管、政府簡政放權(quán)舉措落地，“無形之手”在資本市場的資源配置中將扮演更關(guān)鍵的角色。

　　我國資本市場在市場化、法治化、國際化道路上不斷推進，但距離“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的要求仍有一定差距。處理好政府和市場的關(guān)系，讓“兩只手”各司其職，為資本市場健康發(fā)展服務(wù)，始終是改革的重要任務(wù)。

　　在過去相當(dāng)長時間內(nèi)，對于科創(chuàng)類企業(yè)包容性不夠，IPO“堰塞湖”、退市難、財富效應(yīng)差、違法成本過低、市場誠信建設(shè)環(huán)境不足等成為市場頑疾。

　　解決這些問題，科學(xué)處理好“兩只手”的關(guān)系，需要繼續(xù)深化改革，按照市場化、法治化要求，發(fā)揮好政府作用。既要簡政放權(quán)，又要避免市場失靈、發(fā)揮“無形之手”在資源配置中的決定性作用。

　　在宏觀層面，強調(diào)政府的職責(zé)和作用主要是保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，加強和優(yōu)化公共服務(wù)，保障公平競爭，加強市場監(jiān)督，維護市場秩序，推動可持續(xù)發(fā)展，促進共同富裕，彌補市場失靈。這需要在財政政策、貨幣政策、金融體制改革等方面更好發(fā)揮主動性。

　　在資本市場改革發(fā)展層面，要充分認識新時代資本市場的定位和戰(zhàn)略意義，充分尊重市場規(guī)律、發(fā)揮市場作用。一方面，應(yīng)避免不必要的行政干預(yù)，把握好存量改革和增量改革關(guān)系；另一方面，應(yīng)通過發(fā)展來解決目前存在的問題。

　　從存量改革看，一是大力推動簡政放權(quán)改革，做到“放得開、看得清、管得住”，防止熱錢興風(fēng)作浪。既要樹立底線意識，切實化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，又要增強資本市場的韌性，立足當(dāng)前，著眼長遠；二是要進一步加強司法供給和法制保障。加快修訂《證券法》，以問題導(dǎo)向推動《刑法》等修改，加大執(zhí)行力度，探索建立有中國特色的集體訴訟制度，抓緊推動民事賠償制度；三是要繼續(xù)提高上市公司質(zhì)量。適度優(yōu)化減持制度，推動更多中長期資金入市，進一步優(yōu)化投資環(huán)境，著力營造長期資金和企業(yè)“愿意來、留得住”的環(huán)境。

　　從增量改革看，繼續(xù)發(fā)揮科創(chuàng)板的“試驗田”作用，科創(chuàng)板的新股發(fā)行制度實行市場化定價，以機構(gòu)投資者參與為主。在交易環(huán)節(jié)，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌、“價格籠子”等市場穩(wěn)定機制；并購重組由交易所審核，涉及發(fā)行股票的，實施注冊制；在退市環(huán)節(jié)，創(chuàng)新退市方式，優(yōu)化退市指標(biāo)，簡化退市流程。

　　當(dāng)然，發(fā)揮“有形之手”的重要作用、減少干預(yù)，不等于完全放任自流。面對市場盲目、資源浪費甚至違法違規(guī)等問題不能袖手旁觀。在資本市場稽查執(zhí)法、戰(zhàn)略性發(fā)展規(guī)劃等領(lǐng)域，監(jiān)管部門應(yīng)積極發(fā)揮作用；在投資者教育、風(fēng)險防控等領(lǐng)域，“有形之手”可通過市場機制去引導(dǎo)，以有為監(jiān)管塑造有效的市場。（作者：周琳）