近幾年，不少地方積極探索利用產(chǎn)業(yè)投資基金引導(dǎo)社會(huì)資本投向，短短幾年已形成數(shù)萬億元的規(guī)模體量，在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。

　　但是，也應(yīng)看到，由于產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展迅速，且地區(qū)發(fā)展不均衡，一定程度上存在投資決策不夠市場(chǎng)化、管理團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定、投后管理不到位等問題。

　　要解決這些問題，更好地發(fā)揮基金作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，最根本的是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金專業(yè)化建設(shè)，主要實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)。

　　第一，有利于實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量投資。新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目具有投資時(shí)間長、投資強(qiáng)度大、投資結(jié)果不確定性高的特征。一個(gè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資，至少需要經(jīng)過數(shù)月乃至數(shù)年的跟蹤調(diào)研。首先，要研究項(xiàng)目的前景。行業(yè)規(guī)模是否足夠大，發(fā)展前景是否足夠好，技術(shù)路線是否領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何等諸多問題都需要專業(yè)研判，否則就容易出現(xiàn)因技術(shù)迭代、重復(fù)投資、行業(yè)發(fā)展受限等造成投資失敗。其次，投資價(jià)格是否合理。價(jià)格不合理會(huì)導(dǎo)致“好項(xiàng)目”不一定是“好投資”。“好投資”對(duì)于財(cái)務(wù)盡調(diào)是否充分、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合理、風(fēng)控措施是否完善有很高要求。再者，商業(yè)條款是否合理。許多重要法律條款都深深埋藏在合同文本中，比如交易前提條件就可能導(dǎo)致項(xiàng)目投資行為無效，抑或拖售權(quán)等個(gè)別條款可能導(dǎo)致項(xiàng)目股權(quán)被動(dòng)出售等，這些都具有很強(qiáng)的專業(yè)性。

　　第二，有利于投后管理和退出。投資行業(yè)的一個(gè)慣例是“未思進(jìn)，先思退”，即還沒有作出投資決策之前，就要想好退出路徑及方式。完成投資僅僅是投資管理生命周期的開始，而不是流程的完結(jié)。不同于財(cái)政資金的劃撥使用，有效的項(xiàng)目管理不可能僅憑借一次專家評(píng)審會(huì)流程合規(guī)就能實(shí)現(xiàn)，需要一個(gè)專業(yè)化的政府產(chǎn)業(yè)投資基金管理團(tuán)隊(duì)長達(dá)數(shù)年甚至十?dāng)?shù)年持續(xù)跟蹤，監(jiān)督實(shí)施投資條款，發(fā)揮公司治理機(jī)制，并抓住稍縱即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)實(shí)施退出操作。

　　第三，有利于形成“寬容失敗、鼓勵(lì)創(chuàng)新”的文化和社會(huì)氛圍。中央和地方出臺(tái)的多個(gè)文件均明確提出要對(duì)投資持有寬容失敗、鼓勵(lì)創(chuàng)新的態(tài)度。但在實(shí)踐中，一些地方卻容易走向過度謹(jǐn)慎投資造成效果不佳或者一言堂輕率投資這兩種極端。產(chǎn)業(yè)投資基金的專業(yè)化受托管理能夠較好地解決這個(gè)問題，充分發(fā)揮長效管理機(jī)制優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，政府部門可以出臺(tái)對(duì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的科學(xué)考核機(jī)制和委托管理機(jī)制，做到權(quán)責(zé)對(duì)等，激發(fā)專業(yè)團(tuán)隊(duì)內(nèi)驅(qū)力，提升管理效率。

　　產(chǎn)業(yè)投資基金以實(shí)體項(xiàng)目為依托，從投資有效性角度，顯著高于“撒胡椒面式”的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼，也高于過度開發(fā)或重復(fù)建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在當(dāng)前復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，更需要產(chǎn)業(yè)投資基金管理人練好內(nèi)功，以專業(yè)化建設(shè)為本，通過高質(zhì)量投資推動(dòng)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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