8月5日上午，在岸與離岸人民幣即期匯率雙雙跌破1美元兌7.0元人民幣大關(guān)的消息一出，即引發(fā)各界強(qiáng)烈關(guān)注。“破7”值得憂(yōu)慮嗎？意味著人民幣匯率將斷崖式下跌嗎？

　　對(duì)此，中國(guó)人民銀行迅速作出回應(yīng)：人民幣匯率“破7”，這個(gè)“7”不是年齡，過(guò)去就回不來(lái)了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里。這個(gè)表態(tài)傳遞的信號(hào)十分明確清晰：人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　只要對(duì)人民幣國(guó)際化的歷程稍加了解，就會(huì)明白中國(guó)人民銀行這個(gè)表態(tài)有充分的事實(shí)依據(jù)。放眼世界，可以說(shuō)人民幣是全球幣值最堅(jiān)挺而且最穩(wěn)定的貨幣之一。根據(jù)國(guó)際清算銀行BIS的統(tǒng)計(jì)，對(duì)比分析2008-2018年構(gòu)成SDR的美元、歐元、人民幣、英鎊、日元的名義有效匯率指數(shù)（2010年=100），不難看出，美元和人民幣的幣值最為堅(jiān)挺，升值幅度較大，2018年較之2008年，分別升值了20%和15%。而同期歐元和英鎊幾乎沒(méi)有什么變化，日元貶值了14%。

　　而從匯率波動(dòng)性看，人民幣最穩(wěn)定。這11年間，人民幣、歐元、日元、英鎊和美元的匯率指數(shù)月度平均變化率分別為0.97%，1.04%，1.79%，1.29%和1.08%。換言之，如果企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易和投資、金融交易中使用人民幣，則匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)最小。

　　人民幣對(duì)外價(jià)值能夠保持堅(jiān)挺和穩(wěn)定性的原因可以大致歸結(jié)為以下四點(diǎn)。

　　第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速平穩(wěn)增長(zhǎng)。自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，速度通常比發(fā)達(dá)國(guó)家高4-5個(gè)百分點(diǎn)，在貿(mào)易、GDP、投資規(guī)模等方面大大縮小了與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距。2008年美國(guó)引爆國(guó)際金融危機(jī)后，金融海嘯讓全球4萬(wàn)多億美元的財(cái)富人間蒸發(fā)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退。在嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)實(shí)行創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享新發(fā)展理念，進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從中國(guó)制造轉(zhuǎn)向中國(guó)創(chuàng)造，培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能，保持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、中高速增長(zhǎng)。中國(guó)不僅貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增量的1/3，作為最大貿(mào)易國(guó)和第三大對(duì)外投資國(guó)，中國(guó)還成為全球經(jīng)濟(jì)新的引擎，這就為人民的幣值穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　第二，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善。自從1994年進(jìn)行外匯體制改革、實(shí)行人民幣經(jīng)常賬戶(hù)可兌換以來(lái)，中國(guó)在匯率制度安排上，沒(méi)有像美國(guó)、日本或歐盟國(guó)家那樣實(shí)行自由浮動(dòng)，而是實(shí)行管理浮動(dòng)，既發(fā)揮市場(chǎng)“看不見(jiàn)的手”的作用，也發(fā)揮政府“看得見(jiàn)的手”的作用。通過(guò)2005年、2015年匯率形成機(jī)制改革，大大提高了人民幣匯率的靈活性、彈性以及市場(chǎng)化水平。除非出現(xiàn)嚴(yán)重的、危及外匯市場(chǎng)正常運(yùn)行的投機(jī)風(fēng)潮，政府不會(huì)以維護(hù)匯率穩(wěn)定為目標(biāo)進(jìn)行直接的干預(yù)，由市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)決定人民幣匯率，使得人民幣匯率成為調(diào)節(jié)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要指揮棒。

　　第三，有利于人民幣穩(wěn)定的配套政策協(xié)調(diào)有力。一是鼓勵(lì)進(jìn)口，削減貿(mào)易順差；鼓勵(lì)國(guó)際產(chǎn)能合作，增加對(duì)外投資，尤其是對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的投資；改變長(zhǎng)期貿(mào)易、資本收支雙順差局面，實(shí)行國(guó)際收支基本平衡策略，從根本上降低了人民幣升值（或貶值）壓力。二是匯率管理目標(biāo)不再盯住美元，而是盯住一籃子貨幣組成的人民幣CFET指數(shù)，由于CFET指數(shù)籃子貨幣漲跌可以在一定程度上相互抵消，使得人民幣匯率不用干預(yù)也變得更加穩(wěn)定。三是根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的需要，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)整利率水平，加強(qiáng)與外匯市場(chǎng)的信息溝通，更多運(yùn)用市場(chǎng)手段而非行政手段來(lái)引導(dǎo)匯率，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。

　　第四，宏觀(guān)審慎的管理守住不發(fā)生金融危機(jī)的底線(xiàn)。自1973年布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，黃金非貨幣化，國(guó)際貨幣體系成為一個(gè)純信用體系，各國(guó)貨幣不斷貶值。加上1980年代開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)全球化、金融電子化和自由化，導(dǎo)致資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)加劇，貨幣危機(jī)頻繁發(fā)生。IMF統(tǒng)計(jì)表明，每3-5年就會(huì)出現(xiàn)一次規(guī)模較大、破壞性較強(qiáng)的區(qū)域性甚至全球性金融危機(jī)。但是，中國(guó)實(shí)行漸進(jìn)式開(kāi)放，有步驟地減少、取消資本管制，成功避免了亞洲金融危機(jī)、國(guó)際金融危機(jī)的直接沖擊。強(qiáng)有力、有效的政府治理能力，確保中國(guó)能夠管住風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)危機(jī)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融按照正常的秩序運(yùn)行，從而增加了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心。

　　因此，完全有理由相信，中國(guó)有經(jīng)驗(yàn)、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　�。ㄍ坑兰t，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)、財(cái)政金融政策研究中心研究員，海外網(wǎng)特約評(píng)論員）