穩(wěn)投資應(yīng)該得到應(yīng)有重視，政府應(yīng)適度引導(dǎo)參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過(guò)分依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及通過(guò)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的老路。在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)雙目標(biāo)取向下，如何明確穩(wěn)投資的資金來(lái)源？出路在于制度創(chuàng)新：堅(jiān)決“堵牢后門”，防風(fēng)險(xiǎn)；適度“開(kāi)大前門”，穩(wěn)投資

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開(kāi)局，但一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)自4月份以來(lái)有所波動(dòng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。

　　當(dāng)前，消費(fèi)、投資與出口依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。在出口方面，外需存在明顯不確定性。4月份進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)6.5%，5月份則為2.9%，均低于2018年9.7%的外貿(mào)增速。在消費(fèi)方面，目前仍有一定的擴(kuò)張潛力，但已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)通道。今年前5個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.1%，4月份同比增長(zhǎng)7.2%，5月份同比增長(zhǎng)8.6%，都低于2018年9.0%的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速。鑒于此，下一階段穩(wěn)增長(zhǎng)要合理地穩(wěn)投資，按照“穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”的方向，適度加大引導(dǎo)投資力度。

　　目前，我國(guó)仍處于城鎮(zhèn)化發(fā)展中期，城鎮(zhèn)化發(fā)展特別是城鎮(zhèn)化質(zhì)量進(jìn)一步提高，都需要適度的投資。同時(shí)，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，都需要一定的投資。從近期來(lái)看，我國(guó)投資增速在低位徘徊。2018年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資645675億元，比上年增長(zhǎng)5.9%。今年1月份至5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1月份至4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間投資130823億元，增長(zhǎng)5.3%，增速比1月份至4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。投資增速過(guò)低，既不利于城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也不利于穩(wěn)增長(zhǎng)。因此，穩(wěn)投資應(yīng)該得到應(yīng)有的重視，政府應(yīng)適度引導(dǎo)參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過(guò)分依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及通過(guò)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的老路。

　　在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)雙目標(biāo)取向下，如何明確穩(wěn)投資的資金來(lái)源？出路在于制度創(chuàng)新：堅(jiān)決“堵牢后門”，防風(fēng)險(xiǎn)；適度“開(kāi)大前門”，穩(wěn)投資。

　　一是堅(jiān)決“堵牢后門”，嚴(yán)格防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在穩(wěn)增長(zhǎng)和大規(guī)模城鎮(zhèn)化建設(shè)下，巨額投資需求容易使地方融資平臺(tái)繼續(xù)成為違法違規(guī)舉債高發(fā)的載體，不少違規(guī)通道業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)均來(lái)源于此，政府隱性債務(wù)大多隱身于這些平臺(tái)之中，仍是地方政府債務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。因此，下一階段防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首要任務(wù)就是加快推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型，使其“去政府融資功能化”，成為獨(dú)立市場(chǎng)主體。

　　二是在防風(fēng)險(xiǎn)前提下認(rèn)真落實(shí)好適度“開(kāi)大前門”政策。一方面，要進(jìn)一步增加財(cái)政支出規(guī)模，集中力量重點(diǎn)支持打贏“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”；加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，為企業(yè)和社會(huì)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件；增加對(duì)教育、醫(yī)療、文化、衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)發(fā)展的財(cái)政投入；加大對(duì)“三農(nóng)”的財(cái)政投入，促進(jìn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)一體化；另一方面，要加快構(gòu)建合理的地方融資渠道，進(jìn)一步豐富地方政府融資來(lái)源，新增債券發(fā)行要繼續(xù)提速，以滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的需要，緩解地方政府集中償債壓力；較大幅度提高地方專項(xiàng)債務(wù)限額，維持地方政府投資支出的穩(wěn)健性，為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供資金支撐。為進(jìn)一步放大政府投資對(duì)社會(huì)資本的帶動(dòng)作用，可以考慮適度降低重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資本金比例，充分發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的杠桿效應(yīng)。此外，應(yīng)理順中央和地方的財(cái)政關(guān)系，提高地方政府履行職責(zé)的財(cái)政保障能力。

　�。ㄗ髡哂陂L(zhǎng)革系中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員）

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