截至10月18日收盤，中弘股份股價定格在0.74元/股。這意味著公司已經(jīng)觸發(fā)了連續(xù)20個交易日收盤價低于1元/股的退市指標(biāo)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所有權(quán)終止公司股票上市交易。中弘股份10月18日晚公告稱，公司股票自10月19日開市起停牌，深交所自公司股票停牌十五個交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。這或許意味著A股歷史上首只跌破1元而退市的股票即將誕生。
2018年以來， A股市場頗為動蕩，低迷的股市也使得股價低于1元的“仙股”和在分界線周圍徘徊的“準(zhǔn)仙股”明顯增加。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至10月18日收盤，滬深兩市“仙股”共有4只：中弘股份、金亞科技、*ST海潤、ST銳電，收盤股價分別是0.74元、、0.77元、0.87元、0.99元；股價在1元-2元的“準(zhǔn)仙股”共有67只，其中24只為ST股，例如*ST凱迪、*ST保千里。中弘股份一旦退市，意味著“1元退市時代”即將來臨，退市危險急如燃眉。
我國的退市制度的確立是從2001年開始的，不可否認(rèn)，中國股市是值得詬病的，退市制度不嚴(yán)，除非業(yè)績差到一定的程度，一般很難退市。雖然這些*ST標(biāo)記股票本身就是“退市風(fēng)險警示”，但退市之后的公司股權(quán)會轉(zhuǎn)移到俗稱垃圾回收站的三板繼續(xù)掛牌交易，而且事實上是很多股票在退到三板之前就被并購重組，借殼上市了。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從中國股市誕生至今的近30個年頭里，截止至2018年3月份，A股一共有3499家上市公司，確總共只有100家左右的公司被退市，A股2001-2017年的17年間A股退市公司僅有93家，年均退市率僅為0.33%，如果把被其它公司并購的排除，真正因經(jīng)營不善而退市的不足10家，而境外成熟股票市場的年退市率一般在6%甚至8%左右，可以看出，差距非常明顯。
不過退市制度的確是走在日趨完善的路上，從一開始只以財務(wù)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，到確立“重大違法公司強制退市制度”，退市制度日趨嚴(yán)格。當(dāng)年，深交所、上交所重新修訂退市制度，首次引入了“1元退市標(biāo)準(zhǔn)”的表述——“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元的，其股票應(yīng)終止上市”�！�1元退市制度”在中國推出6年至今，才開始出現(xiàn)中弘股份這一支股票，為什么，因為投資者拒絕“用腳投票”。
反觀美國，美國股市很早就創(chuàng)設(shè)了“一美元退市”法則，十年期間有近萬家公司退市，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從1995年至2005年的十年間，將近一萬家公司從美國三大股市退市，其中，將近5000家是主動退市，其余4000多家則是強制退市。在強制退市中，約有2000多家公司是被投資者“用腳投票”趕出市場的，“一美元退市法則”的市場功效顯而易見。
而在國內(nèi)，“1元退市標(biāo)準(zhǔn)”雖然表面上看也是賦予了投資者退市決定權(quán)，但確從未發(fā)揮任何功效，種種利益機制卻導(dǎo)致投資者往往拒絕“用腳投票”， A股投資者陷入一邊指責(zé)垃圾股“死不退市”，另一邊盲目跟風(fēng)爆炒垃圾股的的矛盾局面，垃圾股確實成為了搶手貨，保殼、炒殼產(chǎn)生了巨大的利益鏈，股民、機構(gòu)與皮包公司聯(lián)手，不允許垃圾股退市。因此A股市場上都鮮少能見到1元股，更別談什么一元退市了。
為什么退市率那么低？為什么難退市？究其根本原因，主要還是因為上市成本高，上市難，上市資源稀缺，而作為主要的融資渠道，上市確能帶來非常大的資本溢價。面值1元的股票到了A股二級市場上轉(zhuǎn)手就可以賣10元甚至50元，上市公司和投資者當(dāng)然不愿意輕易退出一旦出現(xiàn)大規(guī)模退市，在A股這個散戶為主的市場上，必定會導(dǎo)致上千萬投資者血本無歸。因此，一家企業(yè)能否退市，已不僅僅是業(yè)績問題，而是牽涉到地方發(fā)展、投資者利益保護等多重問題，退市難度極大。
但退市難并不應(yīng)該成為退市率低的借口，只進不出，無法與IPO新增相符的低退市率會導(dǎo)致A股市場產(chǎn)生大批半死不活的“不死鳥”，這些垃圾股不僅占用了A股資源，還會極大程度的影響A股市場的交易活力，上市公司良莠不齊，含金量不足；股價信號嚴(yán)重扭曲，資本市場的基本的定價功能難以保證。沒有優(yōu)勝劣汰的競爭機制，一個扭曲的資本市場又怎么能期待理性投資被激活，成為成熟的投資者呢？
中弘股份這只一元退市股，將具有巨大的標(biāo)桿和示范意義。雖然暫時來說，這對部分公司股票的投資者來說，并不是一個值得開心的好消息，但是退市制度的不斷完善和規(guī)則效力的加強是給資本市場注入活力的開始，畢竟，對于有限的資源，財務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損本就因該給有發(fā)展?jié)摿湍芰Φ钠髽I(yè)讓道。退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行，也會給上市公司帶來警醒，促進公司價值的合理回歸。
不過，除了退市以外，還有更多地方值得反思，例如，大股東犯錯誤或經(jīng)營能力的缺失不應(yīng)該讓中小投資者墊背，投資者和上市公司的成熟度應(yīng)當(dāng)是同時前進的；在加大退市制度剛性的同時，還要注重中小投資者利益維護，尤其是避免大股東套現(xiàn)留下“空殼”公司來退市，即富方丈跑了，留下一堆窮和尚。當(dāng)然，這些都要以制度完善來實現(xiàn)。
因此，這只一元退市股，或是資本市場退市制度進步的開始。
�。ㄗ髡呦抵袊斦茖W(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后）
