近期，A股走勢不佳，上證綜指一度跌破2500點，隨后在政策暖風的吹拂下22日收于2654.88點。不過，大股東股權質(zhì)押平倉風險仍猶如高懸在股市上的利劍，讓場內(nèi)資金心驚膽戰(zhàn)，也令部分場外資金裹足不前。對于這一風險如不能妥善處置，勢必將繼續(xù)拖累A股市場。
數(shù)據(jù)顯示，當前兩市共有2400余家上市公司大股東存在股權質(zhì)押未解押，占全部A股公司的68.2%。質(zhì)押總股數(shù)近6000億股，較2018年初增長近1800億股，約占A股市場總股本的10%。在近期市場連續(xù)調(diào)整情況下，有近千只被大股東質(zhì)押股權的公司股價跌破質(zhì)押預警線，近600只跌破平倉線。9月以來，至少有8家上市公司控股股東質(zhì)押股份被強制平倉。
從情理上看，大股東質(zhì)押的股票在二級市場上被強行平倉，會導致股價大跌，損害其他投資者權益，是非常不公平不道德的行為。在股權質(zhì)押業(yè)務中，大股東借到了資金，券商等金融機構獲得了債權和相應的利息回報，但二級市場上的中小散戶除了能“用腳投票”外，既無法阻止大股東質(zhì)押股權，也不能從其股權質(zhì)押融資行為中獲得半分錢收益。雖然根據(jù)融資協(xié)議，強制平倉是質(zhì)權方為了保證自身資產(chǎn)安全采取的保全措施，但由此造成的負面影響卻要由廣大無辜的中小投資者共同承擔，讓人情何以堪？
當前，股權質(zhì)押融資之所以出現(xiàn)種種兌付問題，很大程度上是因為部分大股東不顧自身能力盲目加杠桿；同時一些從事股權質(zhì)押貸款的金融機構風險管理簡單、粗放。在大股東股權質(zhì)押融資業(yè)務中，金融機構本應考慮到大股東同時是第一還款來源甚至第二還款來源的經(jīng)營者，其經(jīng)營成果會直接影響作為質(zhì)押物的股權價值，容易一損俱損，難以隔離風險。股權作為質(zhì)押物不過是聊勝于無。實際上，其貸款應視同信用貸款，評估應嚴于一般質(zhì)押貸款。但部分金融機構見利忘義，連最基本的信貸常識都不講，大股東把股權盡數(shù)質(zhì)押融資的案例比比皆是。如此股權質(zhì)押釀成的風險“苦果”卻得由二級市場消化。
從防范金融風險角度看，必須阻止股權質(zhì)押風險繼續(xù)擴散。股權質(zhì)押融資風險問題一邊連著金融機構，一邊連著二級市場，同時還與實體經(jīng)濟有著密切關系。一旦大股東股票在二級市場被強行平倉，會造成上市公司實際控制權轉(zhuǎn)移或沒有實際控制人的局面，公司群龍無首勢必影響公司發(fā)展戰(zhàn)略的貫徹執(zhí)行，甚至人心渙散，業(yè)務荒廢。同時，上市公司在實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條中一般居于核心地位，一旦出現(xiàn)經(jīng)營問題，難免影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他企業(yè)，繼而拖累地方經(jīng)濟，用“火燒連營”形容并非危言聳聽。
正是意識到當前股權質(zhì)押強制平倉帶來的風險，近期深圳、北京、河南等地國資紛紛出手接盤，救助當?shù)厣鲜泄�；“一行兩會�?位一把手齊聲喊話要求相關金融機構采取有效措施，科學合理地做好股權質(zhì)押融資業(yè)務風險管理，并鼓勵支持保險資金、各類基金為有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境。
作為股權質(zhì)押融資風險的當事雙方，此時更應該積極行動起來：借款人要積極履行“欠債還錢”的義務；相關金融機構也要采取債務展期、風險計提、債權轉(zhuǎn)讓、壞賬核銷等方式有效化解風險。對于平時不盡責，出了問題便以保證自身資產(chǎn)安全為由，在二級市場強行平倉的機構，更應堅決叫停其相關業(yè)務并禁止開展新業(yè)務，如此方能避免股權質(zhì)押風險在二級市場繼續(xù)蔓延，恢復廣大投資者信心。（作者：梁 睿）
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（責任編輯：臧夢雅）
