正海磁材與九陽股份披露的半年報，讓養(yǎng)老金入市不再是傳聞。正海磁材半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合持有其股份392.92萬股，占流通股股本的0.53%，為第九大流通股東。九陽股份半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合持有公司286.7萬股，占比0.37%，為公司第十大股東。筆者以為，作為老百姓的“養(yǎng)命錢”，養(yǎng)老金入市重在“穩(wěn)”字當(dāng)頭，在追求增值的同時，保值同樣不可被忽視。

　　養(yǎng)老金入市的消息在市場上傳了多年，投資者也期盼了多年。直到去年底到今年上半年，養(yǎng)老金入市才邁出堅實的步伐。從去年12月份全國社會保障基金理事會宣布基本養(yǎng)老保險基金12家證券投資管理機構(gòu)入選的評審結(jié)果，到今年6月底北京、湖北等8省區(qū)市與社保基金會簽署委托投資合同，標(biāo)志著養(yǎng)老金入市開始進入實操階段。因此，養(yǎng)老金現(xiàn)身上市公司半年報并不奇怪，讓市場感到不解的則在于其投資標(biāo)的的選擇上。

　　養(yǎng)老金入市是中國證監(jiān)會多年來引入機構(gòu)投資者的又一成果。從公募基金、QFII、保險資金、社保基金以及RQFII，A股市場的機構(gòu)投資者在不斷發(fā)展壯大，但養(yǎng)老金由于其自身原因一直缺席。而作為機構(gòu)投資者，又由于具備老百姓“養(yǎng)命錢”的特殊性，因此養(yǎng)老金入市，將產(chǎn)生一定的正面效應(yīng)。比如養(yǎng)老金是長線資金，其入市有利于進一步強化市場的長期投資理念；相對于公募基金、QFII等機構(gòu)投資者，養(yǎng)老金入市，更有利于引領(lǐng)市場的價值投資理念；等等，不一而足。

　　不過，此次養(yǎng)老金現(xiàn)身上市公司半年報，卻引發(fā)了市場的議論。如正海磁材上半年的業(yè)績表現(xiàn)差強人意，該上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4億元，同比下降44%；凈利潤虧損1497萬元，而去年同期，正海磁材的凈利潤是7289萬元。九陽股份上半年業(yè)績表現(xiàn)非常普通，營收、凈利同比分別微降1.24%、0.69%。這樣的上市公司居然能入養(yǎng)老金的“法眼”，并成為其前十大（流通）股東，確實有讓市場大跌“眼鏡”之感。更何況，像正海磁材，其業(yè)績下滑并非無跡可尋，該上市公司今年一季報業(yè)績同比就出現(xiàn)大幅下降：一季度凈利潤519.89萬元，同比下降83.64%，每股收益僅一分錢。

　　雖然說兩家上市公司分屬創(chuàng)業(yè)板與中小板，但即使是中小創(chuàng)，也并非沒有藍籌股。因此，養(yǎng)老金投資中小創(chuàng)上市公司亦無可厚非，特別是在中小創(chuàng)歷經(jīng)兩年多的大幅調(diào)整后，個中并不乏低估藍籌。而問題在于，八零二組合選擇的投資標(biāo)的確實有點讓人看不懂。

　　盡管養(yǎng)老金入市屬于委托投資性質(zhì)，但并不意味著管理機構(gòu)在選擇投資標(biāo)的時就可任性。否則，養(yǎng)老金入市不僅無法實現(xiàn)增值，就連保值也可能做不到。而一旦養(yǎng)老金投資出現(xiàn)巨虧的話，其背后的影響不僅僅在于虧損上，更可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。因此，養(yǎng)老金入市，應(yīng)在保值的基礎(chǔ)上實現(xiàn)增值。

　　基于此，養(yǎng)老金入市投資，筆者以為在標(biāo)的選擇上需要遵循幾大原則。一是業(yè)績差的上市公司不能投資。業(yè)績差的上市公司，無法實現(xiàn)穩(wěn)定分紅。雖然可能從投機上獲取差價，但其中的風(fēng)險更大，顯然不適合養(yǎng)老金這樣性質(zhì)的大資金進入。二是成長性不足的上市公司應(yīng)規(guī)避。A股上市公司常常上演一年績優(yōu)、兩年績平、三年績差的鬧劇，本質(zhì)上是由于其成長性不足所導(dǎo)致的。三是高估值的上市公司不能介入。高估值往往與高風(fēng)險掛鉤，A股上市公司跌得最慘的，一般都是高估值的上市公司，像前幾年的“股王”全通教育、安碩信息等就是最好樣本。四是出現(xiàn)重大利空的上市公司要遠離。比如上市公司被監(jiān)管部門立案調(diào)查的就屬此列，像欣泰電氣即是例證。五是對頻繁籌劃重大事項的上市公司應(yīng)謹(jǐn)慎。重組專業(yè)戶、頻繁籌劃重大事項，本身說明上市公司存在某些“問題”。

　　筆者以為，養(yǎng)老金入市投資，低估值、藍籌、績優(yōu)（或業(yè)績穩(wěn)定），再加上成長性，這樣的上市公司才是首選，也只有這樣的上市公司，才能讓養(yǎng)老金更好地規(guī)避市場風(fēng)險，才能讓養(yǎng)老金達到保值增值的目的。