“總額近591億元的現(xiàn)金分紅方案”，不論發(fā)生在哪家上市公司身上，都將引發(fā)市場熱情點贊。中國神華主動呵護、積極回報投資者，實現(xiàn)了上市公司與投資者的長期和諧共贏，其對國企混改深入推進、培育健康投資文化等會產(chǎn)生多重意義，也將對眾多A股上市公司帶來良好的示范作用。證監(jiān)會將繼續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，通過現(xiàn)金分紅實實在在地回報投資者，強化市場長期投資理念。

　　分紅機制持續(xù)完善是證券市場穩(wěn)健發(fā)展的重要基礎(chǔ)。中國神華多年來保持較高現(xiàn)金分紅水平，近三年累計分紅超過800億元，既在一定程度上打破了投資者對A股市場“重融資、輕回報”的成見，又有助于改善市場融資回報比，樹立起藍籌股的良好形象。多年來，滬深兩市涌現(xiàn)出的高比例、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的公司已成為市場穩(wěn)定運行的“壓艙石”。

　　加強分紅回報，也利于資本市場服務(wù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，服務(wù)供給側(cè)改革。以中國神華為例，神華集團作為中國神華最大股東，持股占比73.06%，此次可獲得分紅430億元，進一步補充流動資金，從而有更多資本進行煤炭資源以及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)整合，對煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將有一定助益作用。逾20萬戶中國神華股東中，預(yù)計也不乏將分紅收益投入“新經(jīng)濟”中者。毋庸置疑，眾多“中國神華”的不斷涌現(xiàn)，將促進資源調(diào)配力度加大，回報經(jīng)濟社會發(fā)展。

　　積極回報股東、提高股息率，還是國企在混合所有制改革中引入投資人的好方式，也是吸引“債轉(zhuǎn)股”投資人的重要理由。2017年政府工作報告提出，深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐。可以預(yù)期，2017年混合所有制改革的突破口將進一步擴大，國企分紅水平的提高，有利于混合所有制改革的持續(xù)深化。

　　當(dāng)前，引導(dǎo)上市公司完善現(xiàn)金分紅機制，強化回報意識，是市場監(jiān)管的重要落點。2016年，滬深兩市有2031家公司現(xiàn)金分紅，共計8301億元，現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性在逐步改善。監(jiān)管層面也明確提出，“將繼續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，通過現(xiàn)金分紅實實在在地回報投資者，強化市場長期投資理念。”這對A股上市公司和中小股東有多重啟示。

　　一方面，上市公司分紅要結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況。分紅本身是市場機制有效運行的表現(xiàn)之一，在手現(xiàn)金充足、資產(chǎn)負(fù)債率低、高分紅后依然能夠保持健康的財務(wù)杠桿，應(yīng)是上市公司強化分紅的前提之一。

　　另一方面，從市場長期投資理念來看，上市公司持續(xù)加大分紅，通常得益于成長能力的不斷提升，唯有如此，分紅才能成為常態(tài)。因此，不論是“中小創(chuàng)”還是“低估值藍籌”，如果以“分紅”為視角來選擇標(biāo)的，體現(xiàn)的共性是“價值成長型”，這也正是將股市投資真正與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成長相匹配的路徑之一。

　　值得中小投資者注意的是，企業(yè)進行高現(xiàn)金分紅，體現(xiàn)了卓越的盈利能力和優(yōu)良現(xiàn)金流，這意味著基本面一般較好，但不意味著投資者在二級市場的投資時點也一并較好，更不意味著對某家企業(yè)的股票投資收益一定能夠最大化。因此需要始終如一地注意投資風(fēng)險。

　　此外，上市公司分紅機制的完善和分紅力度的加大，也將推動跨市場監(jiān)管更加全面和精細(xì)。在上市公司規(guī)范完善利潤分配內(nèi)部決策程序和機制，并增強現(xiàn)金分紅透明度的同時，分紅增加對不同市場參與主體的影響也越來越大。以滬深300指數(shù)為例，股票分紅除權(quán)的同時將帶動指數(shù)除權(quán)，分紅對現(xiàn)貨指數(shù)的影響在除權(quán)除息日當(dāng)天出現(xiàn)，但分紅作為影響現(xiàn)貨價格的因素將提前體現(xiàn)在股指期貨價格中，會導(dǎo)致股指期貨價格下跌甚至出現(xiàn)貼水。若期貨價格沒有體現(xiàn)分紅部分，則會造成實際價格和理論價格出現(xiàn)差異從而產(chǎn)生期現(xiàn)套利空間。尤其是預(yù)期分紅較為集中的月份，對股指期貨合約的影響，需引起市場各方的重視。