定向增發(fā)火爆的同時，也催生出一些以炒作為目的的“假定增”，說明當(dāng)前優(yōu)化定增市場勢在必行。要規(guī)范和優(yōu)化定增市場，必須著眼于滿足真正優(yōu)質(zhì)上市公司的融資需求，從控制定增節(jié)奏、防范投資者風(fēng)險、完善定增信息披露等方面著手。投資者在選擇上市公司時，也應(yīng)當(dāng)從基本面著眼，對那些無業(yè)績支撐、以圈錢為目的的定增個股嚴(yán)控風(fēng)險

　　今年以來，A股上市公司定向增發(fā)格外火爆。截至目前已發(fā)行定增600余次，募集資金超過1.3萬億元，是同期IPO募資總額的10倍以上，定增已成為直接融資中的重要方式。但與此同時，也催生出一些以炒作為目的的“假定增”。這顯然違背了定增促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)更好成長的初衷，也與定增市場本該擁有的穩(wěn)健節(jié)奏背道而馳，說明當(dāng)前優(yōu)化定增市場勢在必行。

　　所謂定向增發(fā)，是指上市公司向符合條件的特定對象發(fā)行股份的行為。按理說，定增不是新鮮事物，也不應(yīng)受到非理性追捧。但是，在A股市場低位震蕩、市場炒新和炒小之風(fēng)的影響下，定增的“暴利”令部分上市公司趨之若鶩，讓一些定增項(xiàng)目變了味。尤其是近兩年隨著資本市場炒作方式的多樣化，上市公司的定增行為變得愈發(fā)頻繁。據(jù)格上理財統(tǒng)計，今年已發(fā)行定增的股票平均漲幅達(dá)52.67%，呈現(xiàn)出個單份額越來越大、折價率越來越高、各種成長概念預(yù)期越來越多等特點(diǎn)。有的公司剛剛定增融資結(jié)束就展開高送轉(zhuǎn)，純粹炒作概念，并沒有太多成長性；有的公司定增前給投資者的高成長性預(yù)期，定增后轉(zhuǎn)眼化為泡影，資金去向不明；有的公司“折扣”高得離譜，卻相比優(yōu)質(zhì)公司更容易獲得融資機(jī)會；還有的投資方和上市公司股東利用定增合謀操作股價，涉嫌利益輸送。除此之外，天量定增頻現(xiàn)、定增解禁后給市場造成巨大承接壓力，也加大了市場的波動風(fēng)險。

　　要規(guī)范和優(yōu)化定增市場，必須著眼于滿足真正優(yōu)質(zhì)上市公司的融資需求，從控制定增節(jié)奏、防范投資者風(fēng)險、完善定增信息披露等方面著手。首先，通過限制殼資源炒作、規(guī)范并購重組等政策，引導(dǎo)定增市場回歸健康狀態(tài)，堵住不合理的發(fā)行規(guī)模與頻率，促進(jìn)定增項(xiàng)目發(fā)行速度走向平穩(wěn)。

　　其次，確保定增流程公開透明，防范定增發(fā)行出現(xiàn)內(nèi)幕交易。從定增流程看，雖然關(guān)于定增預(yù)案公布、股東大會決議、監(jiān)管部門批復(fù)等一系列環(huán)節(jié)，上市公司都有公告，但廣大中小投資者往往要等到定增實(shí)施完成后才能看到，如此的信息不對稱給內(nèi)幕信息交易以可乘之機(jī)。為此，上市公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露，確保定增全流程公開透明。

　　再次，應(yīng)鼓勵更長期限定增，培育長期投資機(jī)構(gòu)，規(guī)范結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的退出方式。市場上目前流行的1年期定增，一般不是戰(zhàn)略投資者愿意參與的方式。短期大規(guī)模定增頻現(xiàn)，會助漲投機(jī)之風(fēng)，因此，應(yīng)進(jìn)一步延長定增期限，支持長期投資者積極參與，發(fā)揮這部分人群市場“穩(wěn)定器”的作用。

　　話說回來，定增只是一種融資手段，它既不是洪水猛獸，也不是“印鈔機(jī)器”。投資者不要盲目認(rèn)為有金融機(jī)構(gòu)參與的定增項(xiàng)目就準(zhǔn)保安全，也不應(yīng)懷疑所有的定增都有問題。投資者在選擇上市公司時，應(yīng)當(dāng)從基本面著眼，對那些無業(yè)績支撐、以圈錢為目的的定增個股嚴(yán)控風(fēng)險。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：周 琳）