新聞背景：
“你用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的‘陌生人’變成‘野蠻人’，最后變成行業(yè)的強盜，這是不可以的�！弊C監(jiān)會主席劉士余3日在公開講話中痛批“野蠻收購”，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。保監(jiān)會5日稱持續(xù)強化萬能險監(jiān)管，要求前海人壽停止開展萬能險新業(yè)務。諸多信號顯示，對險資杠桿舉牌的監(jiān)管將進一步強化。
險資舉牌成為A股市場最大“風口”
今年以來，險資舉牌成為A股市場最大的“風口”，從寶能系到恒大系到陽光系，保險資金既為投資者帶來了財富機會，也留下了遍地瘡痍：萬科股權(quán)之爭、南玻A高管集體出走、梅雁吉祥暴漲暴跌等等，都表明險資舉牌的沖擊力難以控制，甚至引發(fā)了股權(quán)分散公司的擔憂。那么，該如何估量險資舉牌的利與弊？【詳細】
的確，允許保險資金依法依規(guī)進入股市是既定的政策方向，是一項制度安排。但需要強調(diào)的是，制度設(shè)計的初衷是實現(xiàn)保險公司所代理資金的保值增值、分散風險、增加收益，落腳點是保障保險人的利益，同時促進上市公司健康發(fā)展。但是，個別保險公司的實際控制人利用保險公司代理的資金，集中購買一家同業(yè)競爭、利益沖突的企業(yè)股票，以實現(xiàn)長期控股為目的，則是服務于特定人的利益。個別保險公司存在“短錢長用”、“全體股東錢一家股東用”、“公眾錢董事會濫用”的情況，再加上過度使用杠桿，積聚了巨大的金融風險�！�詳細】
別讓保險投資傷害實體經(jīng)濟
險資購股、舉牌的風險明擺著。保險公司籌措的投保資金，權(quán)屬實質(zhì)上并不歸其所有，需用于賠償、分紅等。而且，像寶能收購萬科的資金，杠桿高達4.2倍，這意味著，它不僅是拿他人的錢炒股，甚至加了幾倍的杠桿。一旦股市大幅下挫，險資隨時面臨爆倉的風險。它所引發(fā)的連鎖反應和不良后果，更是難以預料。尤其是近日險資介入的格力，雖未舉牌，但已引發(fā)輿論對“脫實就虛”的擔憂，這顯然已與國家戰(zhàn)略相悖�！�詳細】
一家具有一定規(guī)模、效益較好、有核心競爭力的企業(yè)，從起步到高峰，需要經(jīng)過十數(shù)年、甚至數(shù)十年的苦心經(jīng)營和培育，要花費企業(yè)家和勞動者多少心血和汗水。如果任憑保險資金瘋狂收購，還有幾個人愿意去培育實體企業(yè)，去創(chuàng)新和提升企業(yè)核心競爭力？為什么任正非不愿上市，說到底，就是擔心自己花費了一輩子的心血，被資本一口吃掉。很顯然，目前保險資金的收購行為，已經(jīng)象房地產(chǎn)投資一樣，正在吞食實體企業(yè)、擠壓實體經(jīng)濟，使實體經(jīng)濟進一步空心化。
如果保險資金的股權(quán)收購行為繼續(xù)發(fā)展下去，且不受到任何約束，我們擔心，會讓多數(shù)企業(yè)家產(chǎn)生退出實體經(jīng)濟，甚至將實體企業(yè)出售后將資金轉(zhuǎn)移的想法。為此，證券監(jiān)管機構(gòu)要從保護上市企業(yè)、尤其是實體企業(yè)的實際出發(fā)，對保險資金收購上市公司股權(quán)的行為提出限制要求，以切實維護實體企業(yè)的利益，從而讓更多的人能夠去投資和從事實體經(jīng)濟，而不是都把眼睛盯住別人的成果�！�詳細】
“野蠻收購”爭議折射分業(yè)監(jiān)管漏洞
由此，也暴露出了金融分業(yè)監(jiān)管留下的漏洞。從證監(jiān)會的角度講，強調(diào)的是依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管，避免再出現(xiàn)“股災”。從保險業(yè)的角度講，險資參股、控股、杠桿收購并不違規(guī)，不有所行動何來創(chuàng)新？顯然，不同的管理偏好和目標訴求，有可能導致風險因素看得到卻管不了。既能預警風險，又能管理風險，既鼓勵創(chuàng)新，又能杜絕行業(yè)強盜出現(xiàn)，唯一的辦法是整合金融監(jiān)管機制，形成統(tǒng)一清晰的游戲規(guī)則。如此，對“野蠻收購”才不致各說各話�！�詳細】
杠桿是把“雙刃劍”，合理運用有利于資源配置的優(yōu)化，不合理甚至違法違規(guī)則將破壞市場生態(tài)。推動杠桿收購發(fā)揮“正能量”，需要資產(chǎn)管理人守法，不能“有錢任性”；要合理合法獲取資金，依法合規(guī)進行杠桿收購，讓杠桿收購回歸本源；需要監(jiān)管者全面加強監(jiān)管，改革監(jiān)管體制、完善監(jiān)管制度、明確監(jiān)管要求、彌補監(jiān)管漏洞、打擊違法違規(guī)行為�！�詳細】
舉牌主題顯著承壓，后續(xù)險資激進式舉牌將會收斂，逐漸回歸正常狀態(tài)。在這種大背景下，市場希望看到的不是舉牌概念被打壓后“一蹶不振”，而是價值投資下的“去偽存真”。保險資金規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性高，將會對穩(wěn)定資本市場起到重要作用，憑借資金集中度和穩(wěn)定性的優(yōu)勢，險資對銀行、地產(chǎn)等板塊已逐步獲得定價權(quán)，將引導市場對低估值藍籌品種重新定價。監(jiān)管層提倡的正是機構(gòu)投資者價值投資，將“低估值高分紅藍籌”作為引導方向，兩者不謀而合，未來勢必會助推資本市場的健康成熟發(fā)展�！�詳細】
微言大義：
@在羅德島放牧：險資害完股市害樓市，害完樓市害股市。險資就是中國的主力熱錢。
@卓凡品味：法不禁止便可為。姚老板手段用得足，但現(xiàn)在并未違法。情理大于法就亂套了。格力大股東自己沒插好門，反倒怪寶能合法進入？
@虓睿晟：早干嘛去了？等大家都去跟風就割韭菜來查。
@zensmind：管是沒有問題，問題是以喊話發(fā)文的方式為法規(guī)的漏洞打補丁，這樣會讓市場無法產(chǎn)生正確的預期。落后的金融監(jiān)管和隨意的市場干預是A股大起大落的主要原因。
@折頁雨聲：保險業(yè)發(fā)展迅速，保費增長那么快，央行又多次降息，固定收益產(chǎn)品收益下降，保險公司不加大股權(quán)投資還怎么賺錢？既然監(jiān)管部門認為這種行為存在問題，為什么還不及時完善法律規(guī)則？管理層單方面隨意干預真的有利于資本市場發(fā)展嗎？
中國經(jīng)濟網(wǎng)編后語：
險資不是噬人的洪水猛獸，但也不是純良的小白兔。險資舉牌可以，高杠桿就別再用了。去年股市的沉痛教訓還不夠深刻嗎？當然，資本逐利是其天性，毋需苛責。而如何讓資本待在安全的牢籠里，以更好地服務于實體經(jīng)濟，則無時無刻不在考驗著管理層的智慧和決心。喊話也好，處罰也罷，都只是一時之舉，法律和監(jiān)管的日益完善，才是治本之策。
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